海外消费行业：湿巾类生产商洁雅上市，亚马逊中国“黑五”增长50%

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外 研 究 行业跟踪 报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 海外消费行业 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 目标价 评级 创科实业 180 港元 审慎增持 敏华控股 16.00 港元 买入 VeSync 15.50 港元 买入 维达国际 36.0 港元 买入 TCL 电子 7.3 港元 审慎增持 海外研究 分析师： 宋婧茹 songjingru@xyzq.com.cn SFC：BQI321 SAC：S0190520050002 ＃assAuthor＃ 重点指数周表现（2021.11.29-2021.12.03） 指数 周涨跌幅（%） 周成交额（亿元） 年涨跌幅（%） 恒生指数 -1.30 8213 -12.72 标普 500 -1.22 27776 20.83 纳斯达克指数 -2.62 14653 17.05 资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点 ＃summary＃  本周恒生指数表现：截至 2021 年 12 月 3 日，恒生指数收于 23766.69 点，YTD 下跌 12.72%，恒生非必需消费品指数收于 3947.15 点，YTD 下跌0.42%。  本周个股行情：截至 2021 年 12 月 3 日，创维集团领涨家电板块，创维集团、创科实业、TCL 电子、Electrolux 与 A.O.史密斯涨幅分别为 7.1%、5.6%、2.0%、1.6%与 0.7%；L'OCCITANE 领涨家居日化板块，L'OCCITANE、宝洁、恒安国际、玖龙纸业、蓝月亮、雅诗兰黛与金佰利涨幅分别为 2.9%、1.6%、1.2%、1.1%、0.8%、0.5%与 0.1%。  欧莱雅强生湿巾类产品生产商洁雅在深交所上市：洁雅股份此次发行2030.25 万股，发行价为 57.27 元，募资 11.63 亿元，此次融资主要用于多功能湿巾扩建、技术研发中心升级和仓储智能化改造项目。洁雅股份开盘价为 90 元，较发行价上涨 57.15%；收盘价为 82.68 元，较发行价上涨44.37%；以收盘价计算，洁雅股份市值为 67 亿元。  亚马逊中国“黑五”销售额同比增长 50%：12 月 2 日晚，亚马逊中国的“黑五”购物节部分战报出炉。今年“黑五”期间的销售额同比增长超 50%，创历史新高。其中，“黑五”首日销售额达到了去年的 3.5 倍，直播销售额同比去年实现近 3 倍增长。  120 英寸海信激光影院美国受追捧：全球零售巨头百思买 11 月 30 日大幅追加了海信三色激光电视 L9 新品的订单，创造了大尺寸电视单次订单的高额纪录。今年“黑五”零售商网站的脱销信息比疫情前增加 124%，家用电器、电子产品、家居用品和园艺用具脱销率最高。以 120 英寸海信激光影院为主，这已经是百思买 20 天内第二次大幅追加订单，此次订单数量是百思买 1 个月前第一笔激光电视订单的 7 倍以上。  我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2021 年 12 月 3 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别为 26.1x、9.1x、26.9x、15.2x、19.5x、17.4x。推荐标的：1）创科实业：公司电动工具产品应用场景广泛，每年稳步推出新产品带动收入 15%以上增长，毛利率稳健提升。海外地产销售的持续景气与电商占比提升加速了无绳渗透率提升趋势，有望带动业绩超预期。2）敏华控股：看好 2022 年持续通过扩张床垫及智能家居品类，保持多品牌条线开店节奏、继续建设线上渠道拉动内销增长，利润率提升。3）VeSync：看好公司 2022 年美国线下渠道扩展及欧洲、亚洲市场渗透率提升，及毛利率改善带来的利润释放与估值修复。 风险提示： 1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。 ＃title＃ 湿巾类生产商洁雅上市，亚马逊中国“黑五”增长 50% ＃createTime1＃ 2021 年 12 月 06 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业跟踪报告 报告正文 1、 家电与家居日化板块本周行情 本周恒生指数表现：截至 2021 年 12 月 3 日，恒生指数收于 23766.69 点，YTD下跌 12.72%，恒生非必需消费品指数收于 3947.15 点，YTD 下跌 0.42%。 图 1、恒生指数表现（截止 2021 年 12 月 3 日） 图 2、恒生非必需消费品指数表现（截止 2021 年 12月 3 日） 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 本周个股行情：截至 2021 年 12 月 3 日，创维集团领涨家电板块，创维集团、创科实业、TCL 电子、Electrolux 与 A.O.史密斯涨幅分别为 7.1%、5.6%、2.0%、1.6%与 0.7%；L'OCCITANE 领涨家居日化板块，L'OCCITANE、宝洁、恒安国际、玖龙纸业、蓝月亮、雅诗兰黛与金佰利涨幅分别为 2.9%、1.6%、1.2%、1.1%、0.8%、0.5%与 0.1%。 图 3、家电板块个股本周表现（2021.11.29-2021.12.03） 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 yRtNsPtPpOpN8OaO7NsQpPoMoPlOpOoMeRqQtM9PnMoQNZpMsOvPnNoN 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 海外行业跟踪报告 图 4、家居&日化板块个股本周表现（2021.11.29-2021.12.03） 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2021 年 12 月 3 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别为 26.1x、9.1x、26.9x、15.2x、19.5x、17.4x。 表 1、行业估值表 代码 公司 股价 市值 经调整净利润 同比增长（%） PE 2020A 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 白电小电 港元 亿港元 亿港元 06690.HK 海尔智家 30.9 3087.9 99.9 160.3 190.8 60.5 19.0 19.3 16.2 01691.HK JS 环球生活 14.7 513.7 23.8 35.5 45.2 49.2 27.3 14.5 11.4 02148.HK VeSync 10.7 125.1