医药生物行业2021年12月投资月报：医保控费走向精细化，差异化是企业发展策略

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 1 - 行业 研 究 行业投资月度报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 医药生物 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 EPS（元） 评级 21E 22E 爱尔眼科 0.41 0.53 买入 恒瑞医药 1.00 1.13 买入 迈瑞医疗 6.73 8.25 买入 药明康德 1.55 2.03 买入 药石科技 2.53 2.06 审慎增持 智飞生物 6.87 6.35 审慎增持 金域医学 4.38 4.19 审慎增持 考虑除权除息 ＃relatedReport＃ 相关报告 【兴证医药】南非新冠变异病毒引发关注，医药关注度将提升-医药行业周报(2021.11.22-2021.11.26) 【兴证医药】CDE 政策促进创新药发展-医药行业周报(2021.11.15-2021.11.19) 【兴证医药】创新药医保谈判落地，北交所开市关注专精特新- 医药行业周报(2021.11.08-2021.11.12) ＃emailAuthor＃ 分析师： 孙媛媛 sunyuanyuan@xyzq.com.cn S0190515090001 徐佳熹 xujiaxi@xyzq.com.cn S0190513080003 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 11 月大盘下跌，沪深 300 指数全月下跌 1.56%，中信医药指数全月上涨3.48%，跑赢沪深 300 指数 5.04 个百分点。 ⚫ 近期，DRG/DIP 受到市场关注，我们认为 DIP/DRG 更好促进医保精细化控费。DRG/DIP 三年行动计划，形成高效医保支付新机制。DRG/DIP支付方式的持续推进，将对医保科学支付、精细化控费产生深远影响，与当前国家和各地区开展的药品、器械集采及国家创新药谈判形成有效协同，共同引导上游医药产业的高质量发展，为医药企业的研发创新、商业模式转型指引方向，有利于性价比更高的国产产品实现加速替代。 ⚫ 医保目录谈判结果公布，总体符合预期。12 月 03 日，国家医疗保障局、人力资源和社会保障部公布了 2021 年医保药品目录谈判的结果，本次共计对 117 个药品进行了谈判，谈判成功 94 个，总体成功率 80.34%。其中，目录外 85 个独家药品谈成 67 个，成功率 78.82%，平均降价 61.71%。74个目录外新增药品涉及 21 个临床组别，其中，高血压、糖尿病、高血脂、精神病等慢性病用药 20 种，肿瘤用药 18 种，丙肝、艾滋病等抗感染用药15 种，罕见病用药 7 种，新冠肺炎治疗用药 2 种，其他领域用药 12 种，患者受益面广泛。通过本次药品谈判和医保目录调整，共 94 种药品被新增进入目录，11 种原目录内药品被调出目录。谈判结果整体符合预期，对创新药企尤其是国产创新药企形成显著利好。 ⚫ 推荐标的：药明康德：全球临床前 CRO 龙头企业，行业地位突出；恒瑞医药：创新药一体化平台，自研能力强，外延交易活跃，管线厚新品不断上市；迈瑞医疗：医疗器械龙头企业研发销售能力突出，估值合理；爱尔眼科：国内医疗服务龙头企业，行业地位稳固；凯莱英：国内龙头 CDMO企业之一，业务布局持续扩展。 风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化。 ＃title＃ 医保控费走向精细化，差异化是企业发展策略 ——兴证医药 2021 年 12 月投资月报 ＃createTime1＃ 2021 年 12 月 08 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业投资月报 目 录 1、12 月份医药行业策略及推荐组合............................................................................ - 3 - 1.1、11 月行情回顾 ........................................................................................................ - 3 - 1.2、12 月份投资策略 .................................................................................................... - 3 - 2、医药生物板块 11 月份走势回顾 .............................................................................. - 7 - 2.1、11 月份医药生物板块走势 .................................................................................... - 7 - 2.2、板块估值水平 ......................................................................................................... - 8 - 2.3、11 月份市场个股表现 ............................................................................................ - 9 - 3、行业政策及重要公司公告 ........................................................................................ - 9 - 4、兴证医药小组月度报告汇总 .................................................................................. - 11 - 5、医药行业经济运行数据 .......................................................................................... - 11 - 6、原料药价格走势 ...................................................................................................... - 12 - 7、海外行业新闻 .......................................................................................................... - 14 - 8、相关企业盈利预测及评级 .......................