2022年通信行业投资策略报告：共同富裕网络先行，5G应用迎新时代

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 42 [Table_Main] 行业研究|通信 证券研究报告 通信行业策略报告 2021 年 12 月 06 日 [Table_Title] 共同富裕网络先行，5G 应用迎新时代 ——2022 年通信行业投资策略报告 [Table_Summary] 报告要点：  政策护航网络强国，通信行业景气度有望起底回升 在中美科技较量的大背景下，前期受“华为事件”、全球芯片告急等主题事件影响，2021 年 Q3 基金公司持仓通信占比持续走低为 0.81%，较通信在全部 A 股市值占比 1.66%低额配置 0.85pct，PE 整体估值水平也处于历史低位。后工业和信息化部等颁发《“十四五”信息通信行业发展规划》和《5G 应用“扬帆”行动计划（2021-2023 年）》无疑给未来通信行业发展注入一剂强心针。展望明年，随着 5G 网络信号的不断加广加深（特别是黄金频率 700M 的全面覆盖）、5G 终端的普及率稳步提升、5G 应用多点开花不断落地，通信行业指数表现有望底部反转，行业景气度有望边际改善。  数据流量激增大势所趋，技术变革带来 IDC 和光网络有望超预期 当下千兆网速普及、企业上云会进一步加速流量的爆发：2C 端人均DOU 几乎每 1-2 年翻倍，2B 端呈现指数级增长态势，回顾十年数据流量的大发展之势有望延续到下一个十年。 数据流量的激增倒逼作为基建的数据中心和光网络的不断技术更新，和“5G 中国引领”不同，中国的超大型的数据中心及高速的光模块（包括光芯片）相比美国仍然有较大差距；高效组网、绿色节能、硅光方案等技术革新和国产替代带来新机遇，行业集中度有望提升，需重点关注 IDC 和光网络子版块的个股边际变化带来的估值与 EPS 双升的投资机会。  元宇宙等有望打开 5G 应用新窗口，“5G 好用”共识边际改善 物联网/车联网，超高清视频业务，AR/VR /元宇宙等 5G 应用层数不穷，5G 的投资方向已然从设备侧转向应用侧。5G 应用普及是 5G 好用的关键，而市场对 5G 好用并没有认可，存在较大的预期差。和其他行业有所不同，规模效益在通信行业尤显重要，5G 连续覆盖以及深度覆盖的边际改善将进一步提升 5G 网络使用率（特别是 700M 作为黄金频率完成 5G 覆盖后，5G 信号质量好于 4G 甚至强于 2G，而网络速率又是 4G 的 3 倍，700M 将带来 5G 可用到好用变革），使用人数多了，相关应用就会应运而生、百花齐放。 展望明年 5G 将逐步从“政策推动”转向“需求推动”，我们认为 5G应用大发展元年即将到来：元宇宙打开虚拟世界之门、物联网/车联网夯实万物互联、5G 消息有望分流微信市场份额等；5G 应用的万亿市场空间将进一步打开，迎来 5G 好用的黄金时代。 建议关注标的： IDC 相关标的：宝信软件、光环新网； 光网络相关标的：中际旭创、天孚通信、长飞光纤、中兴通讯； 应用相关标的：广和通、华测导航、威胜信息、亿联网络、梦网科技，移为通信，小米集团。 风险提示：原材料芯片价格持续上升；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G 商用推进不及预期。 [Table_Invest] 推荐|维持 而对方我发给你 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《物联网放量、5G 应用元宇宙值得期待》2021.11.21 [Table_Author] 报告作者 分析师 赵良毕 执业证书编号 S0020521110001 电话 021-51097188 邮箱 zhaoliangbi@gyzq.com.cn -22%-12%-3%7%17%11/272/265/288/2711/26电信服务沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 42 目 录 1. 通信行业：相对低估，十四五政策推动行业快速发展 ......................................... 6 1.1 目前通信行业估值处于 4G 初期水平，历史低位 ....................................... 6 1.2 基金持仓处于低位，未来增长空间明显 ..................................................... 6 1.3 政策推动，“十四五”期间通信行业有望加速发展 ........................................ 7 1.4 共同富裕网络先行，网络强国推进有望超预期 .......................................... 7 2. 数据流量高增，光通信/数据存储技术变革有望超预期 ....................................... 11 2.1. IDC：支撑企业旺盛上云需求，筑 5G 信息化底座 ................................... 11 2.1.1 国内外云服务商持续加码 ................................................................. 11 2.1.2 政企强上云意愿驱使，我国 IDC 增速较快 .................................... 12 2.1.3 关注具备区位优势，快速发展的 IDC 龙头企业 ............................. 14 2.2 光通信数据流量基石，硅光和 800G 推进有望超预期 ............................. 17 2.2.1 数通+电信市场高流量促行业技术发展 ........................................... 17 2.2.2 建议关注高研发投入，具备行业领先地位的相关企业 ................... 19 3. 5G 应用端市场空间巨大，发展方向逐渐清晰 .................................................... 20 3.1 通信模组：万物互联之基 ......................................................................... 21 3.1.1 车联网：5G 赋能车联网行业变革，千亿空间市场高速发展正当时21 3.1.2 物联网：万亿市场持续高增，看好产业互联网加速拓展 ............... 24 3.1.3 关注车/物联网通信模组及能源/电力互联网相关投资机会 .............. 26 3.2 元宇宙/XR：以云为底，内容筑基 ............................................................ 28 3.2.1 元宇宙：行业基础不断构建，内容端持续创新 .............................. 28 3.2.2