房地产行业：融资放宽是起点，但只开了前路，后面的可持续性呢？

电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 上海亿翰商务咨询股份有限公司 亿翰智库·专业出品 1 相关研究： 2020H1 年报综述：规则已定，房企的空间还有多大？ 2020 年 12 月地产月报：房住不炒定位长期不变，2021 更看好以长三角为主的核心城市 2020 年 12 月月度数据：全年销售 17.4 万亿，疫情冲击下房地产实现 8.7%的增长 年度盘点：2020 住宅成交结构性特征明显，高能级城市具备先发优势 行业研究：长沙为何会成为全国学习的范本？ 企业研究：华南房企对外扩张的终极选择： 占领长三角？ 企业研究：从万科 A 看头部房企的成长与担当 企业研究：“重”装上阵，重新出发， 且看绿城如何探底回升 研究员 于小雨 rain_yxy（微信号) yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn 王玲 w18705580201（微信号） wangling@ehconsulting.com.cn 所属行业 房地产 发布时间 2021 年 12 月 14 日 房地产行业 融资放宽是起点， 但只开了前路，后面的可持续性呢？ 核心观点： 修复本身信用基础较好央企、国企、稳健型民企在金融机构和投资者处的动作已在有序推进，也取得了阶段性成效，但企业良性发展的通道仍然未打开，开了前路，后路封闭，企业仍然无法走通，所以提高改善市场行情，给消费者注入信任感仍是当务之急，让本身资质较好的企业走通自己的路，让已经出险或者即将出险的企业一个自救或者说良性推出的通道，区别化对待各个主体，让行业真正能够走上良性的循环，而后引导企业去服务于长效目标的达成也顺理成章，水到渠成。 电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 上海亿翰商务咨询股份有限公司 亿翰智库·专业出品 2 11 月开始，保利发展、中国海外发展、招商蛇口、越秀地产等企业纷纷开启发债模式，融资端似乎释放出积极信号，是否房企在融资上有新的希望，流动性趋紧的趋势是否能够有所逆转？单单的融资开口是否能够解决房企，市场行情保持原状时，央企、国企能够支撑得住整个市场？ 目录 1、融资定向开口，央企国企凭借信用积累优势成第一波受益者 .................................................... 2 2、央企、国企仍在托举，仅有个别民企在做防御性拿地 .................................................................. 3 3、央企、国企的托举之力能否持续？ ....................................................................................................... 5 4、长效机制什么时候开始安排才合理？短期需要增强消费者的信任 ........................................... 6 1、 融资定向开口，央企国企凭借信用积累优势成第一波受益者 11 月开始，各大会议纷纷表态保障居民的合理住房需求和房企的合理贷款需求，我们在融资端看到一丝希望和积极信号。在政策表态之后，房企纷纷开启发债模式，央企、国企为其中最活跃群体，诸如保利发展、中国海外发展、招商蛇口、华润置地、绿城中国、越秀地产等央企、国企接连发布融资计划，保利发展 11 月成功发行两笔中期票据，总规模 45 亿元，其中，2021 年第三期中期票据发行金额 25 亿、利率为 3.25%，期限为 3 年，第四期发行金额为 20 亿，期限为 5 年，利率 3.55%。11 月 22 日，发布公告宣布拟发行不超过 98 亿的公司债券，期限不超过 10 年，11 月 30 日，又一公告表示，拟发行资产支持证券化产品，发行规模不超过 100 亿元，初步选定广州天悦养老公寓、长沙麓谷林语、长沙保利国际广场、重庆林语溪、沈阳溪湖林语、天津大都会、汕尾金町湾、成都 198 拉斐等项目作为首次资产标的，首期发行规模约 10 亿元（具体根据发行情况确定）。仅仅一个月时间，保利发展的规划融资总量达到 243 亿元，在其过往发债历程中也属于极其积极的表现。 除保利发展外，中国海外发展、华润置地等企业也均抛出融资方案。中国海外发展有限公司 11 月 22 日公布，旗下全资附属公司中海企业发展集团有限公司将在中国发行总额不超过人民币 50 亿元的境内人民币债券，本期债券发行总规模为不超过人民币 29 亿元。中海上述债券共设两个品种发行，品种一发行期限为 3 年期，品种二发行期限为 5 年期，均附有品种间回拨选择权。12 月 7 日，华润置地有限公司发布公告称，该公司作为借款人分别就 10亿人民币、15 亿港币及 2 亿美元的 3 笔贷款融资与银行订立贷款融资协议。 图表：典型企业 2021 年 4 季度中期票据发行情况 代码 发行公告日期 起息日期 发行总额(亿元) 发行期限(年) q21113007.IB 21 思明国控 MTN001 2021-11-30 2021-12-06 3.2 3.0 102103125.IB 21 华发实业 MTN004 2021-11-23 2021-11-29 5.0 3.0 102103105.IB 21 电建地产 MTN004 2021-11-22 2021-11-26 15.0 5.0 102103092.IB 21 绿城房产 MTN002 2021-11-19 2021-12-02 20.0 3.0 102103087.IB 21 首开 MTN005 2021-11-19 2021-11-25 27.0 5.0 102103069.IB 21 京城投 MTN004 2021-11-18 2021-11-23 7.3 5.0 102103045.IB 21 建发地产 MTN005 2021-11-16 2021-11-22 4.4 5.0 电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 上海亿翰商务咨询股份有限公司 亿翰智库·专业出品 3 102103011.IB 21 招商蛇口 MTN001A 2021-11-12 2021-11-18 15.0 3.0 102103000.IB 21 万宝投资 MTN002 2021-11-12 2021-11-17 5.0 5.0 102103005.IB 21 栖霞建设 MTN002 2021-11-12 2021-11-18 4.2 3.0 102103012.IB 21 招商蛇口 MTN