有色金属行业周报：供给扰动加剧，钴价有望持续上涨

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 供给扰动加剧，钴价有望持续上涨 [Table_IndNameRptType] 有色金属 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2021-12-05 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王洪岩 执业证书号：S0010521010001 邮箱：wanghy@hazq.com 联系人：许勇其 执业证书号：S0010120070052 邮箱：xuqy@hazq.com 联系人：王亚琪 执业证书号：S0010121050049 邮箱：wangyaqi@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.迎新能源东风量价齐升，锂电铜箔登峰造“极” 2021-12-01 2.锂价高位运行，工业电机拉动稀土磁材需求 2021-11-28 3.基本金属延续震荡，锂价仍存上涨动力 2021-11-21 主要观点： [Table_Summary] 本周有色金属跑输大盘，跌幅为 0.27%。各子板块中，涨幅最大的是其他稀有小金属板块，为 5.35%。此外跌幅前三的分别是钨板块、磁性材料板块和黄金板块，跌幅分别为 4.49%、2.98%和 2.49%。 ⚫ 基本金属 基本金属本周期现市场整体偏弱运行。期货市场：LME 铜、锌、铅较上周同期下跌 0.30%、0.80%、3.49%；铝、锡、镍较上周同期上涨 0.93%、1.16%、0.55%。国内现货市场基本金属价格出现不同程度下跌，铜、铝、锌、铅、镍、锡跌幅分别为 2.52%、2.86%、2.28%、0.65%、1.10%、0.17%。铜：本周铜价微幅调整。供应端扰动持续，非洲出现变异毒株影响南非地区的港口运输，矿石短期运输受阻，此外再生铜进口亏损，再生铜供应持续趋紧。需求方面，下游消费有所回暖，铜加工企业开工率明显回升。库存方面，SHFE 铜库存约为 3.61万吨，较上周同期下跌 13.74%，全球总库存仍处于低位。供应趋紧，下游需求淡季不淡，全球低库存，铜价底部支撑仍较强。铝：本周铝价持续震荡，较上周有所下滑。太原多地取消电解铝电价优惠政策，国内能耗双控对电解铝复产持续造成压制影响。此外冬季环保限产以及冬奥会来临，电解铝复产进度放缓，供应预期趋紧。需求端，产行业传出利好消息，需求有所回暖，同时铝价有所回调带动下游补库情绪回升，累库迹象有所缓解。截止本周五，SHFE 铝库存为 33.49 万吨，较上周同期上升 1.90%。供应趋紧，需求回暖，但市场情绪干扰，铝价预计持续区间震荡。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、神火股份、南山铝业、明泰铝业。 ⚫ 新能源金属 本周新能源金属价格表现较为分化。钴：本周钴价稳定上涨，截至本周五，长江现货钴价为 45.70 万元/吨，较上周小幅上涨 2.70%。钴盐价格整体与上涨基本持平，硫酸钴价为 9.25 万元/吨，四氧化三钴价格为 34.70 万元/吨。近日因南非出现奥密克戎毒株疫情，对非洲物流影响重大，钴主产国刚果大多都需通过南非出口，钴资源供应紧张预期升温，同时国内新能源汽车景气，产销量大幅上涨支撑三元电池产销增长，而钴原料供应方面预期趋紧，预计钴价将维持上行态势。锂：本周锂盐市场维稳运行，锂盐价格小幅上涨。截止周五，碳酸锂价格为 19.65 万元/吨，较上周基本持平；氢氧化锂价格为 18.95 万元/吨，与上周基本持平。供应方面，冬季盐湖提锂将减产，预计影响国内 5%市场供应量。需求方面，目前锂盐市场行情继续向好，国内多家企业持续扩张锂电池产能，并且主流正极材料生产厂家开工率稳-15%7%29%51%74%96%12/203/216/219/21有色金属沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 16 证券研究报告 定，原料囤货情绪增加。下游需求持续增量，市场供应减少，对锂价利好支撑明显。建议重点关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江电特机；锂辉石相关标的：川能动力。 ⚫ 稀土磁材 本周稀土和磁材市场表现偏强，稀土市场均价较上周上涨 1.16%；钕铁硼 35N 和 35H 价格较上周基本持平。周内工信部、市场监管总局发布电机能效提升计划，其中指出：1）到 2023 年高效节能电机年产量达到 1.7 亿千瓦，占比达到 20%以上（这里的占比针对在役电机，并非新增电机）；2）强调永磁电机在工业领域的使用。高效电机渗透率迅速提升带来的钕铁硼需求增量明确，磁材及稀土资源端将充分受益利好。 ⚫ 贵金属 本周贵金属整体偏弱运行，价格均有回落。黄金：截至本周五，COMEX 黄金价格为 178.39 美元/盎司，较上周下跌 0.47%；伦敦现货黄金为 1767.6 美元/盎司，下跌 1.85%。白银：COMEX 白银价格为 24.13 美元/盎司，较上周下跌 1.09%；伦敦现货白银价格为 22.57美元/盎司，下跌 2.51%。近期海外疫情恐慌情绪高涨，同时美联储加速 Taper 预期抬升，美元指数持续走高而金价有所回落。近期市场对高通胀担忧仍在，同时市场认为美国加息可能提前，预计黄金将维持震荡态势。建议关注：赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源。 ⚫ 风险提示 需求不及预期；上游矿山超预期供给；政策变动风险。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 16 证券研究报告 正文目录 1 本周行业动态 ...................................................................................................................................................................... 5 1.1 本周有色板块走势 ............................................................................................................................................................... 5 1.2 各有色板块走势 ..........................................................................................................................................................