兴证策略-行业2021年11月金股组合：主线回归科技科创

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 策略报告 策略专题报告 证券研究报告 分析师： 张启尧 S0190521080005 张忆东 S0190510110012 张 兆 S0190518070001 王亦奕 S0190518020004 张 勋 S0190520070004 吴 峰 S0190510120002 金欣欣 S0190521030002 邱祖学 S0190515030003 石 康 S1220517040001 张晓云 S0190514070002 徐佳熹 S0190513080003 赵国防 S0190518100002 戴 畅 S0190517070005 谢 恒 S0190519060001 王 楠 S0190520120004 研究助理： 陈恭懿 文章要点 #summary# ★近期策略观点回顾与展望 ——2021 年 4 月以来，我们看多市场，布局“百周年”行情，板块配置上强调科创长牛，科创板行情。此后近半年，创业板指、科创板等新兴成长方向持续领涨。7 月中旬开始，我们前瞻提示“夏日避暑”、“科创进入颠簸布局期”，之后市场如期震荡、分化、扩散。8 月下旬我们反复强调“不存在系统性风险”、“市场将进入百花齐放”，之后也如期演绎。 ——“类滞胀”担忧已在逐步缓解，四季度投资时钟将逐步转向“衰退”。9 月中旬以来，市场对于通胀乃至滞胀的担忧持续加深。部分投资者甚至担心会出现类似 2011 年的全面通胀下的流动性收紧。但我们反复强调“类滞胀”很难持续，四季度投资时钟将逐步转向“衰退”。近期宏观数据和政策导向都在验证我们的判断。 ——主线回归成长，科技科创或将吹响反攻号角。1）随着投资时钟向“衰退”转变，主攻方向或将回归高景气、高增长的科创、科技。衰退周期下，货币端仍将维持宽松。但除非经济出现系统性风险，地产、基建大概率不会系统性信用扩张。在“宽货币、稳信用”环境下，历史复盘表明最好的风格是成长，其次是消费。因此，高景气、高增速的板块将再次成为市场主线，而科创、科技正是其中代表。2）尽管近期中美出现缓和，但中长期大国博弈的基调不会改变。而以科创、军工、新能源、半导体为代表的“硬科技”板块最能顺应当前中美博弈、迫切提升科技竞争力、摆脱“卡脖子”困境的时代大背景，将是最鲜明的时代主线。科创或将类似 13-15 年的创业板，走出独立的结构牛行情。3）伴随市场对“滞胀”的预期偏差逐渐修正，投资时钟转向“衰退”，科创或将吹响反攻号角。当前仍是布局时点。 ——短期，关注三季报超预期的行业（电新、交运、医药等）。长期，拥抱大方向，以长打短。继续逢低布局以“专精特新”与科创“小巨人”为代表的优质成长核心主线。1）高端制造（半导体产业链、军工产业链等）， 2）新能源链条（新能源材料、锂电设备、新能源车产业链、智能驾驶等）， 3）AIoT（计算机、通信、电子），4）生命科学（生物医药、医疗器械、医疗服务、种子等）。 ★根据各行业推荐，我们精选了 2021 年 11 月的金股组合：南山铝业、隆基股份、中航机电、联赢激光、药明康德、顺丰控股、今世缘、银轮股份、闻泰科技、中瓷电子。（标的按所属行业的宏观经济产业链上中下游顺序排序，不代表推荐先后顺序）。 ——相比 10 月组合，我们保留中航机电、药明康德、今世缘、闻泰科技、中瓷电子，调入了南山铝业、隆基股份、联赢激光、顺丰控股、银轮股份。 ——同时，根据行业推荐，我们精选并调整了 10 月的成长组合和价值组合。 成长组合包括：宁德时代、海尔智家、锦江酒店、福耀玻璃、紫光国微、广联达、北方华创、爱尔眼科、金域医学、三环集团。 价值组合包括：贵州茅台、恒瑞医药、中国中免、万华化学、迈瑞医疗、紫金矿业、华鲁恒升、中国神华、海螺水泥、美的集团。 风险提示：本报告中涉及的行业观点及标的研究内容全文均整理自已发布的报告，完整的研究观点和风险提示请参阅正文中提到的相关研究报告全文。 #title# 主线回归科技科创 ——兴证策略&行业 2021 年 11 月金股组合 #createTime1# 2021 年 10 月 30 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 策略专题 目录 策略：主线回归科技科创——近期市场观点（张启尧） ..................................... - 3 - 风险提示 ................................................................................................................ - 4 - 南山铝业（600219）：高端铝材持续放量，延续业绩高增长态势（邱祖学） ... - 5 - 风险提示 ................................................................................................................ - 5 - 隆基股份（601012）：组件龙头扬帆起航，布局未来引领零碳发展（金欣欣）- 5 - 风险提示 ................................................................................................................ - 6 - 中航机电（002013）：航空收入大幅提升，盈利能力持续增强（石康） ........... - 6 - 风险提示 ................................................................................................................ - 7 - 联赢激光（688518）：先导指标积极，产能扩张有序（石康） ........................... - 7 - 风险提示 ................................................................................................................ - 8 - 顺丰控股（002352）：三重低点叠加、长期基因并未变化（张晓云） ............... - 8 - 药明康德（603259）：CDMO 及中国区实验室服务表现亮眼（徐佳熹） .......... - 9 - 风险提示 ................................................................................................................ - 9 - 今世缘（603369）：V 系高增、四开焕新，品牌势能持续向好（赵国防） ..... - 10 - 风险提示 ..............................................