商贸零售行业周报：零售新业态方兴未艾

请务必阅读尾页重要声明 增持 行业： 商贸零售行业 日期： 2021 年 11 月 29 日 分析师： 彭毅 Tel： 021-53686136 E-mail： pengyi@shzq.com SAC 编号: S0870521100001 研究助理: 张洪乐 Tel： 021-53686159 E-mail： zhanghongle@shzq.com SAC 编号: S0870121040018 基本状况： 上市公司数 116 行业总市值（百万元） 902,279 行业流通市值（百万元） 362,540 近 6 个月行业指数与沪深 300 比较 零售新业态方兴未艾 ——行业周报（20211122-1128）  上周行情回顾：上周（2021.11.22-2021.11.28），商贸零售（中信）指数上涨 1.15%，跑赢沪深 300 指数 1.76pct。年初至今，商贸零售板块上涨 0.50%，跑赢沪深 300 指数 7.24pct。30 个中信一级行业中商贸零售板块排名第 9 位，其中有 19 个行业上涨，其中有色金属(+5.63%)、综合金属(+5.58%)、钢铁(+4.59%)领涨，消费者服务(-4.50%)、农林牧渔（-3.64%）、传媒（-2.31%）领跌。商贸零售行业行业 PE 分位数大于沪深 300，当前商贸零售行业 PE（TTM）为 106，处于 2005 年以来从小到大的分位数为 99.92%；沪深 300 PE（TTM）为 13.01，分位数为41.76%。  周度核心观点： 电商新零售：11 月 26 日商务部表示，将继续加强电子商务新业态新模式的行业标准建设，充分发挥标准的基础和引领作用。目前，正在根据征求到的意见建议，对《直播电子商务平台管理与服务规范》行业标准进行修改完善，将按程序加快推进。条例规范落地后将有利于直播赛道长期、健康发展，建议关注日渐兴起且快速发展的店铺自播新业态。 传统零售：11 月 23 日消息，沃尔玛中国大陆首店将于月底正式停业，在大卖场业态式微的同时，沃尔玛发力山姆会员商店，取得显著的成绩；此外麦德龙品牌战略升级，年内再开 18 家会员店。传统商超经营普遍承压之际，建议关注方兴未艾的仓储会员业态。  本周重点推荐公司： 周大生：在省代模式推行+共同富裕背景下，公司发展迎新动能，维持买入评级。公司的护城河在于渠道优势明显，终端渠道盈利能力强，未来在省代模式助力下，拓店动力充足，有望实现全国化覆盖，在低线市场占据明显的卡位优势。公司短期受益于消费复苏带来的婚庆市场爆发，长期受益于共同富裕+国潮崛起背景下行业集中度提升带来的龙头品牌红利，潜在增长点在于电商业务快速发展与珠宝首饰子品牌的第二成长曲线。公司始终保持 20%左右的高 ROE 水平，源于其较强的盈利能力。我们预计公司 2021-2023 年营收增速分别为 79%、34%、24%，归母净利润增速分别为 39%、24%、17%，对应 PE 估值分别为 14x，11x，10x，维持买入评级。 证券研究报告 行业研究 行业周报 行业周报 请务必阅读尾页重要声明  投资建议： 投资主线一：电商新零售领域，直播及店铺自播快速发展，建议关注抖音电商、阿里巴巴、京东集团。 投资主线二：传统新零售领域，仓储会员业态方兴未艾，建议关注积极布局仓储店业态的盒马（阿里巴巴）、永辉超市。 投资主线三：黄金珠宝延续了年初以来的强劲复苏态势与高景气度，我们持续推荐周大生，建议关注周大福、老凤祥。  风险提示：疫情反复；宏观经济不景气；行业竞争加剧。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 一、周观点及投资建议 ........................................................................... 4 二、上周行情回顾 ................................................................................... 4 2.1 市场行情 .................................................................................. 4 2.2 板块估值 ................................................................................. 6 三、行业动态跟踪及大事提醒 ............................................................... 6 3.1 行业要闻回顾 .......................................................................... 6 3.2 行业资本动态 .......................................................................... 9 3.3 上市公司动态跟踪 .................................................................. 9 3.4 下周大事提醒 ......................................................................... 11 四、风险提示 ......................................................................................... 12 图 图 1 本周主要指数涨跌幅 ............................................................ 5 图 2 今年以来主要指数涨跌幅 .................................................... 5 图 3 中信一级行业指数区间涨跌幅对比 .................................... 5 图 4 商贸零售行业和沪深 300 PE(TTM)走势 ........................... 6 表 表 1 上周零售行业涨幅前五名个股 ............................................ 5 表 2 上周零售行业跌幅前五名个股 ............................................ 5 表 3 本周商贸上市公司重点公告 ..................................