电竞行业深度报告：产业发展正当时，电竞夺冠承势起

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 nage[table_research] 行业深度报告●传媒互联网行业 2021 年 11 月 11 日 [table_main] 行业深度报告模板 产业发展正当时，电竞夺冠承势起 ——电竞行业深度报告 传媒互联网行业 推荐 维持评级 核心观点:  市场规模稳步提升，用户规模逐步扩大 从全球市场看，根据Newzoo《2021 全球电竞市场报告》显示，预计到 2021 年底全球电竞行业收入将接近 11 亿美元，年同比增速为 14.5%，全球电竞观众总数预计将达到 4.74 亿，同比增长 8.7%，包括 2.34 亿核心电竞爱好者与 2.40 亿的非核心观众。到 2024 年总收入有望超过 16 亿美元，年复合增长率达 11.1%，而到 2024 年，全球电竞观众将突破 5.77 亿人次，年复合增长率为 7.7%。其中中国在2021 年还将凭借 3.601 亿美元的预计总收入成为全球收入最高的电竞市场，同比 2020 年增长 14%。  国际赛事连创佳绩、爆款游戏层出不穷 2017 年开始，我国电竞发展进入爆发期， 2018 英雄联盟全球总决赛中国赛区（LPL）战队 IG 夺冠深入人心，随后 2019 年另一只中国战队 FPX 帮助LPL 实现两连冠，今年 11 月 7 日 EDG 战队再次代表 LPL 赛区夺冠，该消息瞬间登上全网各大平台热搜前列，优秀战绩带给电竞产业高关注热度，电竞行业在中国的热度及影响力大幅提升。  联赛反哺游戏生命价值，商业化前景广阔 电子竞技独具“线上竞技”优势，联赛收视佳热度高，众多品牌也将体育营销阵地由传统体育赛场转移到了电竞领域，电竞产业具备庞大的流量价值与商业价值。据电竞商业 Meta 统计，2020 年全年全球电竞领域共发生的 142 起，总额达到 11.837 亿美元投融资事件。运营良好、流量热度极高的电竞联赛对留存玩家、开发游戏玩法、活跃游戏热度和营销的作用是显而易见的。随着 LPL 联赛的不断升级以及 2018 年 IG 战队代表赛区首夺全球总决赛冠军的冲击，游戏上线超过 5 年的《英雄联盟》大量老玩家回归并吸引新玩家新观众入场，游戏热度得以继续保持 。  投资建议 近年来，随着众多世界级电竞赛事在中国举办，电竞直播火爆，中国电竞用户规模迅速增长，中国电竞行业也迎来了高速增长期。同时，随着电竞行业日趋规范化、新兴技术推动、国家政策支持、电竞生态健康发展，未来电竞市场规模将持续稳步上升。随着电竞行业的崛起，围绕在其上下游的企业将会在电竞业务上有望提升，从而反哺企业的其他业务。长期来看，电竞行业仍处在高速增长期，各项赛事的规范性、商业化程度仍有较大成长空间。我们认为，未来围绕在电竞行业上下游的龙头企业都 将 享 有 红 利 ， 建 议 关注 拥 有 出 色 研 发 能 力 的腾 讯 控 股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、完美世界（002624.SZ）、哔哩哔哩（BILI.O）、斗鱼（DOYU.O）等公司。  风险提示 技术风险、政策监管趋严的风险、市场竞争加剧的风险、内容版权的风险等。 分析师 杨晓彤 ：010-80927626 ：yangxiaotong@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518020001 特此鸣谢：岳铮 行业数据 2021.11.11 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 [table_report] 行业深度报告/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目录 一、泛娱乐化催生产业发展，电竞入亚千亿市场蓄势待发 ...................................................................................................................... 3 （一）市场规模不断提升，行业处于爆发期 ....................................................................................................................... 3 （ 二 ）新兴技术助力电竞数字化、利好政策驱动电竞规范化、专业化 ................................................................................................. 5 二、蓄后发之势，中国电竞乘势而上 ........................................................................................................................................ 9 （一）他山之石，韩国电竞发展概况 ................................................................................................................................... 9 1. 政策扶持，加快游戏产业全球化 ...................................................................................................................................... 9 2. 头部赛事集中，行业发展呈一体化趋势 ........................................................................................................................ 10 3. 选手职业化，俱乐部运转模式成熟 ................................................................................................................................ 10 （二）多重利好共振，电竞迎来发展新机遇 ..................................................................................................................... 10 1. 政策保驾护航、人才与机制共繁荣 ...............................................