2021年三季度全市场基金绩效分析：债券指数上扬，债券基金收红

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 ◼ 基础市场分析  股票市场概况：2021 年三季度，受宏观经济和政策面影响，A 股市场震荡下行。沪深两市代表指数上证综指、深证成指及沪深 300指数收益率为-0.64%、-5.62%和-6.85%；创业板综指本期收益率取得-2.95%。  债券市场概况：2021 年三季度债券市场收益率下行。从债券指数表现来看，各券种指数收益率普涨，中证国债、中证全债和中证企业债指数三季度收益分别为 2.27%、1.87%和 1.28%。中证转债全季累计上涨 6.39%。  全球金融市场：2021 年三季度，全球央行整体流动性持续宽松，海外主要股票市场过半收涨。阿根廷 MERV 指数 2021 年三季度收益率为 24.04%，领涨全球市场，印度 SENSEX 指数和俄罗斯 RTS指数分别以 12.66%和 7.50%的收益排名第二、三位。 ◼ 基金绩效分析 基金概况：从具体收益率看，各类别基金收益涨跌分化：中国债基指数录得正收益为1.14%；中国股基指数和中国混基指数则分别下跌2.42%和3.66%；主要投资于海外市场的QDII产品平均跌幅为6.96%。 上海证券基金评价研究中心 分析师：李柯柯 执业证书编号：S0870520080002 邮箱：likeke@shzq.com 电话：（021）53686122 研究助理：夏天阳 执业证书编号：S0870120070007 邮箱：xiatianyang@shzq.com 电话：（021）53686106 债券指数上扬 债券基金收红 ----2021 年三季度基金市场绩效分析 证券投资基金研究报告/基金报告 股票型、混合型、债券型、QDII 基金月报 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 一、基础市场分析 1、股票市场概况 2021年三季度，受宏观经济和政策面影响，A股市场震荡下行。7月，国内股市呈现较大波动，基本面来看，央行公开市场操作投放出现净回笼，市场存在流动性紧张扰动，国内疫情存在反复；受市场情绪波动影响，A股冲高回落。8月沪指回暖，其他指数延续分化，经过7月份的弱势回调之后，8月初市场震荡反弹，全月形成“V”字形走势，月末周期类板块普遍回暖，带动沪指走好。随着9月投资、消费等指标的走弱，市场对三季度和四季度GDP增速预测下降，与此同时，叠加原材料价格高企，部分个股盈利预测出现下调，A股市场经历“过山车”走势。全季来看，沪深两市代表指数上证综指、深证成指及沪深300指数收益率为-0.64%、-5.62%和-6.85%；创业板综指本期收益率取得-2.95%。 表 1、股票市场代表性指数最近 1 年季度涨跌幅 主要指数 2020-4Q 2021-1Q 2021-2Q 2021-3Q 上证综指 7.92% -0.90% 4.34% -0.64% 深成指 12.11% -4.78% 10.04% -5.62% 沪深 300 13.60% -3.13% 3.48% -6.85% 创业板综 5.38% -8.33% 24.50% -2.95% 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期 2021 年 9 月 30 日 具体来看，除了代表小盘股的中证500指数季度上涨4.34%，其余指数普跌。代表中盘股的中证200指数季度下跌2.51%，代表大盘的中证100指数跌幅最大为9.13%。从估值的角度来看，中市盈率指数季度涨幅为4.41%，低市盈率指数和高低市盈率指数均下跌，全季分别累计下跌4.10%和5.10%。从市值的角度上，中小盘风格明显，小盘指数和中盘指数收益率分别为7.77%和0.84%，大盘指数则表现不佳，录得-7.69%的收益率。 板块方面，行业轮动效应持续凸显。受煤炭供应短缺影响，其价格持续走高，同时伴随“能耗双控”下的电力供不应求，采掘行业持续高歌猛进，本期领涨市场，累计上涨36.60%；三季度来长期存在的电力缺jXfVmZeUbWhZqRpNoN8OcM9PtRnNnPoPlOqRrRfQmNsN6MrQoQxNmPnPxNtPpP基金月报 3 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 口以及“十四五”期间各类环保政策出台利好能源和环保板块，在此双重拉动效应下，公用事业行业本期大幅上涨25.20%，排名第二；有色金属行业中，铜、铝等商品属性仍然向好，国内冶炼环节的供应仍在收紧，去库存的背景下，需求有较强韧性，在有色金属的商品属性支撑下，有色金属行业本期上涨23.11%，排名第三。 图1、本期申万市场风格指数涨跌幅（%） 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期 2021 年 9 月 30 日 图2、本期申万行业指数涨跌幅（%） 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心（申万一级行业分类） 截至日期：2021 年 9 月 30 日 基金月报 4 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 2、债券市场概况 2021年三季度债券市场收益率下行，总体来看，本期收益率在一定范围内窄幅震荡。7月，国务院常务会议提出全面降准、南京疫情波及全国并影响暑期经济以及河南洪涝灾害等事件，共同推动债券收益率快速下行。8月至9月，地方政府债供给放量、国内金融数据下行等因素推动债券收益率上扬，而同时8月PMI数据回落和恒大事件发酵等则导致债券收益率下滑，因此8月至9月，债市总体呈现窄幅震荡的趋势。从债券指数表现来看，各券种指数收益率普涨，中证国债、中证全债和中证企业债指数三季度收益分别为2.27%、1.87%和1.28%。中证转债全季累计上涨6.39%。 利率债各期限到期收益率小幅下行。中债国债一年期、五年期和十年期到期收益率较上季末分别下跌9.66BP、23.82BP和20.02BP至2.33%、2.71%和2.87%。统计近三年的利率水平发现，本期末一年期、五年期和十年期券种收益率较三年均值分别下跌7.94BP、18.62BP和21.72BP。 图3、近3年中债国债收益率曲线 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期：2018.10.8-2021.9.30（下同） 基金月报 5 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 信用债方面，各期限各等级券种到期收益率均有下跌。AAA级企业债一年期、五年期和十年期较上期末分别下行10.34BP、11.94BP和16.47BP至2.83%、3.50%和3.76%。AA级企业债一年期、五年期和十年期较上期末分别下行28.39BP、4.90BP和8.50BP至3.14%、4.40%和4.67%。 图4、中债企业债到期收益率曲线(AAA) 中债企业债到期收益率曲线(AA) 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 各期限企业债信用利差大部分走阔。当前AAA级企业债与国债一年期利差维持在49.27BP，较上期末收窄0.68BP；AAA级企业债与国债五年期及十年期利差分别维持在79.13BP和88.44BP的水平，较上期末分别扩大11.8