银行行业周观点：关注银行板块配置价值

[Table_RightTitle] 证券研究报告|银行 [Table_Title] 关注银行板块配置价值 [Table_IndustryRank] 同步大市(维持) [Table_ReportType] ——银行行业周观点(11.01-11.07) [Table_ReportDate] 2021 年 11 月 08 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 银行板块三季度业绩整体保持稳健，部分银行息差有企稳态势，资产质量持续向好，拨备计提力度略有下降，整体基本符合市场预期。进入四季度，高基数效应消退，中长期贷款的同比有望企稳。由于国内宏观经济增长以及货币政策等出现大幅波动的概率不高，因此，银行业的整体经营环境趋于平稳向好。我们认为在 2020 年低基数的效应下，2021 年整个板块的营收增长主要受规模因素的推动，拨备因素的改善，业绩确定性也相对较高。目前时点，基于对宏观经济和货币政策的展望，以及银行基本面因素的分析，我们认为板块内部分化仍将持续。 投资要点： 市场表现：上周银行指数下跌 2.71%，沪深 300 指数下跌 1.35%，板块跑输沪深 300 指数 1.35 百分点，在 30 个一级行业中位居第 19位。年初至今，银行板块整体上涨 1.63%，沪深 300 指数下跌 7.08%，银行板块跑赢沪深 300 指数 8.71 个百分点，在 30 个一级行业中位居第 14 位。个股方面，上周银行板块，交通银行、江苏银行和杭州银行涨幅居前。 流动性和市场利率：上周，央行通过公开市场操作净回笼 7800 亿元。同业存单实际发行规模 6457 亿元，平均票面利率 2.77%，发行规模和票面利率均有所上行。  行业和公司要闻： 行业要闻： 国家统计局发布了 2021 年 10 月中国采购经理指数运行情况 公司要闻： 平安银行发布《关于获准发行二级资本债券的公告》。 风险因素： 债务风险快速出清，导致信用利差大幅上升。如果疫情反复造成整体经济持续走弱，企业营收明显恶化，银行板块将出现业绩波动。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 系统重要性银行监管落地 预计三季度营收保持高增 四季度后高基数效应减退 [Table_Authors] 分析师: 郭懿 执业证书编号： S0270518040001 电话： 01056508506 邮箱： guoyi@wlzq.com.cn -10%-5%0%5%10%15%20%银行 沪深300 证券研究报告 行业周观点 行业研究 5206 [Table_Pagehead] 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 6 页 $$start$$ 正文目录 1 投资建议 ............................................................................................................................ 3 2 市场表现 ............................................................................................................................ 3 3 流动性和市场利率 ............................................................................................................ 4 4 行业和公司要闻 ................................................................................................................ 5 4.1 行业要闻 ......................................................................................................................... 5 4.2 公司要闻 ......................................................................................................................... 5 5 风险提示 ............................................................................................................................ 5 图表 1： 银行板块涨跌幅（单位：%） .......................................................................... 3 图表 2： 个股涨跌幅（单位：%） .................................................................................. 4 图表 3： 央行公开市场操作（单位：亿元） ................................................................ 4 图表 4： 同业存单实际发行规模和发行利率（单位：亿元，%） .............................. 5 [Table_Pagehead] 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 6 页 1 投资建议 银行板块三季度业绩整体保持稳健，部分银行息差有企稳态势，资产质量持续向好，拨备计提力度略有下降，整体基本符合市场预期。进入四季度，高基数效应消退，中长期贷款的同比有望企稳。由于国内宏观经济增长以及货币政策等出现大幅波动的概率不高，因此，银行业的整体经营环境趋于平稳向好。我们认为在2020年低基数的效应下，2021年整个板块的营收增长主要受规模因素的推动，拨备因素的改善，业绩确定性也相对较高。目前时点，基于对宏观经济和货币政策的展望，以及银行基本面因素的分析，我们认为板块内部分化仍将持续。 2 市场表现 上周银行指数下跌2.71%，沪深300指数下跌1.35%，板块跑输沪深300指数1.35百分点，在30个一级行业中位居第19位。年初至今，银行板块整体上涨1.63%，沪深300指数下跌7.08%，银行板块跑赢沪深300指数8.71个百分点，在30个一级行业中位居第14位。个股方面，上周银行板块，交通银行、江苏银行和杭州银行涨幅居前。 图表1： 银行板块涨跌幅（单位：%） 资料来源：万得资讯