7月海外宏观深度报告：叙利亚局势，漩涡中的石油

宏观经济| 证券研究报告 —深度报告 2018 年 7 月 18 日 相关研究报告 [Table_relatedreport]《最后的流动性收紧者——日本》20180525 《从里根经济到特朗普新政》20180323《美元周期的形成，发展及影响》20180226 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Economy]宏观及策略: 宏观经济 [Table_Analyser]钱思韵 (8621)20328516 Siyun.qian@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517100002 朱启兵 (8610)66229359 qibing.zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001 [Table_Title]叙利亚局势——漩涡中的石油 7 月海外宏观深度报告 受阿拉伯之春影响，2011 年叙利亚爆发了反政府示威活动，由于外部势力的广泛介入，叙利亚危机日益加深，已经演变成了一场国际势力的角逐。冲突升级的直接后果是产量减少，价格飙升。目前叙利亚的政治风险由于两方势力的胶着而暂时平息，加之 OPEC 与俄罗斯计划终止减产，石油供求将回复平衡。然而未来叙利亚局势走向将依然是一个影响油价的走势的重要因素。 政府军的构成主要是巴沙尔政权的支持者，伊朗及黎巴嫩的‚真主党‛。叙利亚反政府武装是在 2011 年反对阿萨德政权起义中成立的反对派运动的武装派别。叙利亚局势牵扯到的国际关系复杂，俄罗斯和伊朗是阿萨德政府最重要的盟友，俄罗斯在安理会投票否决了英法曾提出制裁叙利亚的草案。伊朗则为叙利亚提供军事援助。而反对派背后势力是美国欧洲和土耳其。 作为全球重要的石油产油国和运输通道，叙利亚战争的爆发直接导致了中东地区的油价持续上升。且未来仍将影响油价走势。强势的油价近期对 CPI 造成了不小的上行压力，在美欧等多个国家都形成了接近 2%的通胀水平。布伦特石油已从去年的 50 美元/桶上涨到最近的 76 美元/桶，然而目前基本面收紧，上涨空间有限。未来将继续关注叙利亚局势以及 OPEC 产量。 [Table_Summary]2018 年 7 月 18 日 叙利亚局势——漩涡中的石油 2 目录 研究背景和意义 .................................................................... 4叙利亚局势简史 .................................................................... 51 叙利亚国内矛盾重重 ................................................................................. 5 2 政府军与反政府军 ..................................................................................... 5 3 国际势力 ................................................................................................... 6 4 联合国态度 ................................................................................................ 7 叙利亚在国际石油中的地位 .................................................. 81 叙利亚地域因素 ........................................................................................ 8 2 中东石油背景 ............................................................................................ 9 3 叙利亚动乱造成油价飞涨 .......................................................................... 9 未来叙利亚局势和油价的演变 ............................................. 111 内战冲突加大 .......................................................................................... 11 2 退出伊朗和核协议短期使油价升高，长期中性 ....................................... 11 3 基本面收紧，石油价格处于均衡 ............................................................. 12 4 其他影响因素 .......................................................................................... 13 油价上涨所产生的影响 ....................................................... 161 对美国影响 .............................................................................................. 16 2 对欧元区影响 .......................................................................................... 17 3 对中国影响 .............................................................................................. 18 4 对出口国影响 .......................................................................................... 18 总结 .................................................................................... 197 参考文献 .......................................................................... 20 2018 年 7 月 18 日 叙利亚局势——漩涡中的石油 3 图表目录 图表