电力设备行业专题研究报告：锂电产业链数据跟踪与供需预测

锂电产业链数据跟踪与供需预测证券分析师：王蔚祺证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080003联系人：万里明E-MAIL：wanliming@guosen.com.cn日期：2021.9.8证券研究报告—行业专题研究报告（2021.9.8）2投资摘要锂电企业中报量利双升，期待金九银十电动车行情锂电池积极扩产、行业供需紧张情况下，各环节龙头企业受益规模化、一体化优势，大多实现量利双升。本月锂电材料价格上涨态势明显，三元正极价格上涨、负极价格被动上调、六氟磷酸锂持续拉涨，材料短期紧缺趋势持续。全年来看，7-8月新能源车产销验证高景气持续，锂电主材价格维持高位，金九银十是车端销量旺季，预计四季度电池和材料排产有望再上一个台阶。国内新能源车产销持续靓丽，美国政策催化电动化进程车端：21年7月国内新能源车销量27.1万辆，同比+175%，环比+6%；系5年以来首次在7月出现环比上涨。21年7月欧洲八国新能源车销量13.0万辆，同比+42%，环比-33%，季末冲高后普遍回调。21年7月美国新能源车销量5.82万辆，同比+139%，环比+19%。8月美国政府出台新政明确2030年零排放汽车销量占50%目标。国内产销持续高位，美国政策再加码，全年新能源车高景气度确定性增强，电动化加速。电池端：铁锂装机持续走高，动力工具电池供不应求。21年7月国内动力电池装机量52.5GWh，同比+200%，其中磷酸铁锂电池装机占比达到51.37%。伴随无绳化和国产替代趋势，动力工具电池持续供不应求，价格持续上涨，国内企业竞争格局较好，看三年行业高增长有望持续。主材端：8月多数锂电主材持续走高，碳酸锂、氢氧化锂价格上涨、供应紧张，锰价格上涨明显，三元正极整体走高；负极原材料价格上涨，石墨化紧缺或受秋冬季限产及冬奥等因素进一步加剧，价格被动上调；电解液受制于六氟涨价和VC短缺价格维持高位，全年六氟等紧缺难以缓解；隔膜厂商基本处于满负荷运行，部分隔膜大厂已对中小电池厂调价，涨价预期逐步兑现。辅材及上游化工品：六氟产能有限，持续供不应求，价格拉涨至42万元/吨左右；DMC部分厂商8月上旬停车降负载，供不应求下价格上升，8月下旬装置重启价格高位抑制需求，8月底价格回落；PVDF原料紧张，供不应求下单月价格上涨近36%；铜箔、铝箔、铝塑膜、导电剂8月价格持稳。投资建议：龙头业绩持续上修，金九银十行情可期7月新能源车端继续超预期，我们看好金九银十车端需求旺盛。建议关注主线：1）供求紧缺持续：电解液产业链六氟、VC等全年持续看涨，关注一体化企业；2）隔膜供需持续收紧，存在涨价潜力。3）消费锂电池进口替代逻辑：电动工具锂电行业高增速，国产企业抢认证快扩产，进口替代加速。建议关注容百科技、当升科技、天赐材料、亿纬锂能、恩捷股份、宁德时代、蔚蓝锂芯等标的。风险提示政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。8WsVhVdVcVaVbRdN6MoMrRnPqRkPrRvMkPnNvN9PnMtNxNsOqOMYmNtP目录一、全球新能源车产销数据二、锂电池产销及预测数据三、锂电上游材料高频跟踪数据四、电机电控跟踪数据3一、全球新能源汽车产销数据45国内新能源车产销情况根据中汽协数据，2021年7月国内新能源车产销分别为28.37/27.06万辆，同比+185%/175%，环比+14%/6%，5年内首次在七月出现正增长。2021年年初以来，优质车型持续放量，油价上涨抑制燃油车销售，新能源车渗透率持续提升；根据乘联会数据，21年7月新能源车渗透率已达14.58%，再创历史新高。图：国内新能源乘用车销量和渗透率（辆）资料来源：乘联会、国信证券经济研究所整理图：国内新能源乘用车销量（辆）资料来源：乘联会、国信证券经济研究所整理图：国内新能源车产量（辆）资料来源：中汽协、国信证券经济研究所整理图：国内新能源车销量（辆）资料来源：中汽协、国信证券经济研究所整理-200%0%200%400%600%800%1000%1200%1400%050,000100,000150,000200,000250,000300,000乘用车产量商用车产量同比增速环比增速-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%800%050,000100,000150,000200,000250,000300,000乘用车销量商用车销量同比增速环比增速-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%050000100000150000200000250000EVPHEV同比增速环比增速0%2%4%6%8%10%12%14%16%050000100000150000200000250000新能源乘用车零售销量狭义渗透率6国内新能源车产销情况7月A级车占比继续回暖。根据乘联会数据，21年7月，A00级车销量为59302辆，同比+362%，环比-6%，渗透率为24.1%；B级车销量67825辆，同比+210%，环比+2%，渗透率为27.6%，呈持续下降态势。受益比亚迪秦Plus DM-i强势放量，21年7月A级车销量为8.29万辆，环比38%，渗透率提升至33.8%，连续五个月占比回暖。图：国内新能源乘用车分级别销量（辆）资料来源：乘联会、国信证券经济研究所整理图：国内新能源乘用车分级别占比资料来源：乘联会、国信证券经济研究所整理0100002000030000400005000060000700008000090000A00A0ABC36.1%32.8%33.0%28.3%25.9%27.1%24.1%8.3%6.7%6.9%11.3%10.9%9.3%12.2%25.3%22.2%24.1%29.0%30.2%32.2%33.8%27.1%35.0%33.1%28.9%29.8%28.6%27.6%3.2%3.3%2.9%2.5%3.1%3.0%2.3%0%20%40%60%80%100%A00A0ABC7国内新能源车产销情况国产品牌持续发力，纯电市场自主品牌表现仍走弱。21年7月，纯电动乘用车中自主品牌销量占比为60%，相较20年的64%表现仍相对较差。21年7月比亚迪、特斯拉、上汽通用五菱依旧蝉联新能源乘用车销量前三名，单月销量分别为5.0万辆、3.3万辆、2.9万辆，环比+25%/-1%/-10%。宏光MINI、特斯拉依旧领航市场。21年7月，宏光MINI EV销量为2.7万辆，依旧位居榜首；特斯拉Model 3销量2.3万辆位居次席；比亚迪秦Plus DM销量1.1万辆，冲入前三。图： 21年7月国内重点车企新能源乘用车销量（辆）资料来源：乘联会、国信证券经济研究所整理图： 21年7月国内重点新能源乘用车型销量（辆）资料来源：乘联会、国信证券经济研究所整理010,00020,00030,00040,00050,00060,00021年7月新能源乘用车销量05,00010,00015,00020,00025,00030,00021年新能源乘用车销量8欧洲新能源车销售情况根据各国汽车协会数据，21年7月欧洲八国新能源车销量为13.0万辆，同比+42%，环比-33%。7月是欧洲电动车市场传统