电子行业：国产化和行业景气共振，设备材料和元器件等景气持续

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业投资策略报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 电子 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 21E 22E 评级 三环集团 1.24 1.60 审慎增持 北方华创 1.86 3.11 审慎增持 闻泰科技 2.41 3.61 审慎增持 大族激光 1.60 2.13 审慎增持 圣邦股份 2.17 3.30 审慎增持 瑞芯微 1.32 2.04 审慎增持 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证电子】周报：国产化仍是核心主线，海外车规芯片将面临长期供给瓶颈》2021-08-29 《【兴证电子】周报：硬科技龙头未来 3 年国产化机会确定性强，汽车和物联网需求将持续强劲》2021-08-22 《【兴证电子】周报：国产化是半导体 3 年主线，汽车和物联网需求将长期强劲》2021-08-15 ＃emailAuthor＃ 分析师： 谢恒 xieheng@xyzq.com.cn S0190519060001 李双亮 lishuangliang@xyzq.com.cn S0190520070005 姚康 yaokang@xyzq.com.cn S0190520080007 姚丹丹 yaodandan@xyzq.com.cn S0190519120001 仇文妍 chouwenyan@xyzq.com.cn S0190520050001 投资要点 ＃summary＃  截止 2021 年 8 月 31 日，按照申万分类的电子行业上市公司已全部公布2021 年中报：344 家公司 2021 年上半年营业总收入和归母净利润分别为14396 亿元和 999 亿元，同比分别增长 32.82%和 93.22%；2021Q2 单季度营业收入和归母净利润分别为 7589 亿元和 586 亿元，同比分别增长26.05%、65.21%。  受益于物联网、新能源汽车、智能家居等下游需求持续向上，而供给端因疫情影响部分产能受限，且去年疫情期间晶圆厂相对比较谨慎并没有过多扩产规划，我们认为在新一轮产能没有大规模释放出来之前，需求又没有明显下滑的情况下，供需紧张的情况将会持续，看好受益景气度持续向上的设备材料/模拟芯片/MCU 芯片。  随着汽车电动化、智能化趋势和 5G 终端出货快速增长，被动元件行业保持高景气，随着国内厂商技术水平提升，国产替代加速，三环集团和风华高科在 MLCC 领域合计产值市占率仅 3%-4%，随着在材料、工艺和设备领域垂直一体化的探索，国产替代空间巨大。  电子制造板块下半年新品值得期待,板块预计迎来修复行情。三季度苹果多款新品将密集发布，去年 Q3 受 iPhone12 系列推迟发布影响板块业绩基数较低，随着新品的备货和发布，今年 Q3 整体电子制造板块的业绩和情绪预计将迎来修复。中长期维度，我们看好布局多元化业务（特别是消费电子+新能源相关）和品牌化电子公司。  历经调整后，面板行业集中度加速提升，而大尺寸趋势和 IT 类面板会带动产业总需求提升，未来供需关系相对健康，面板价格周期性预计弱化，推荐关注京东方 A、TCL 科技。Mini LED 整体产业链加速布局，上下游包括器材都出现明显突破，为显示行业带来新动能。  继续看好元器件、半导体的需求+国产化共振，重点推荐北方华创、三环集团、闻泰科技、卓胜微、圣邦股份、中颖电子、顺络电子、欣旺达、大族激光、长盈精密、传音控股、京东方、TCL 科技等核心标的，建议关注韦尔股份、士兰微和斯达半导。 风险提示：终端需求低于预期、中美贸易摩擦加剧、国产替代进度不及预期。 ＃title＃ 国产化和行业景气共振，设备材料和元器件等景气持续 ＃createTime1＃ 2021 年 09 月 02 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业投资策略报告 目 录 1、 电子行业整体表现 ............................................................................................ - 3 - 1.1、 物联网和汽车智能化带动需求，半导体和元件国产化是主线 .............. - 3 - 1.2、 板块高毛利率公司占比提高，行业整体利润率继续提升 ...................... - 4 - 1.3、 业绩预告汇总 ............................................................................................. - 5 - 2、 子板块分析 ........................................................................................................ - 5 - 2.1、 电子元件：被动元件国产替代加速，PCB 行业利润率有望改善 ......... - 5 - 2.2、 显示器件：面板价格触顶回调，未来价格较为稳定 .............................. - 7 - 2.3、 LED：Mini LED 元年，多项细分应用助推产业发展 ............................ - 8 - 2.4、 半导体：看好半导体设备材料、模拟、MCU 等领域龙头公司的持续成长 .............................................................................................................................. - 10 - 2.5、 电子制造：下半年新品密集发布,板块有望迎来估值修复 ................... - 11 - 3、 投资建议 .......................................................................................................... - 13 - 4、 风险提示 .......................................................................................................... - 14 - 图 1、2013-2021 上半年电子行业营业收入变化 ................................................... - 3 - 图 2、2013-2021 上半年电子行业净利润变化 .............................................