2021H1全球新能源汽车行业复盘报告：需求蝶变，锂电赋能，新能源大时代

证券研究报告分析师：朱玥（S0190517060001），zhuyueyj@xyzq.com.cn 研究助理：孙帅，sunshuai@xyzq.com.cn报告发布日期：2021/8/4需求蝶变，锂电赋能，新能源大时代——2021H1全球新能源汽车复盘报告行业评级【推荐（维持）】 核心要点-全球⚫全球复盘：优质车型+政策护航双轮驱动，上半年全球新能源车需求持续超预期各地区新能源车政策基本延续，优质车型驱动上半年全球新能源车需求持续放量。2021年1-6月，全球新能源车销量达241万辆，渗透率提升至6%，环比2020年提升2pct。下游市场需求强劲，渗透率快速提升。⚫产品端：优质车型百花齐放，新车型集中上市，市场集中度下降，成为推动上半年需求释放的主要力量。全球新能源车产品周期开启，国内自主品牌、造车新势力重磅车型上市，海外大众ID系列、福特野马等优质车型持续发力，叠加特斯拉产能提升，全球需求共振。⚫政策端： 积分托底，补贴延续。中国、欧洲补贴政策基本延续，退坡节奏平缓；美国当前仍实行原有补贴政策，拜登政策将加码补贴。全球新能源车方兴未艾，优质车型+政策护航双轮驱动，新能源车产销两旺将成为新常态。预计2021年全球新能源车销量将突破550万辆，同比翻倍增长。2销量（万辆） 2021H1 渗透率环比增速2021H2E渗透率环比增速2022E 渗透率同比增速2023E 渗透率同比增速2024E 渗透率同比增速2025E 渗透率同比增速中国113 11%28%147 13%31%360 17%38%454 21%26%552 25%22%652 29%18%欧洲93 11%6%122 13%30%290 15%35%380 19%31%480 24%26%625 31%30%美国27 3%38%43 5%57%140 8%100%227 13%62%307 17%35%375 21%22%其他地区8 1%48%11 1%41%29 1%50%41 2%44%58 2%41%80 3%38%全球总计241 6%20%325 9%35%819 10%45%1102 13%35%1397 17%27%1732 20%24%资料来源：Marklines、中汽协，兴业证券经济与金融研究院整理表、预计2021H2全球新能源车销量达325万辆，全年566万辆 rQnOoOqRyRrQrNvMnMmQzQbRaOaQmOnNmOrQkPoOvNlOqQtO9PnMsMwMpMpNwMmNrP核心要点-中国⚫中国市场：后补贴时代优质车型大周期启动，私人消费发力，渗透率跳跃式增长后补贴时代政策边际影响弱化，车型大周期驱动C端需求放量。据中汽协，2021H1国内新能源车销量为119万辆（乘用车113万辆+商用车7万辆），环比2020H2销量+25%。2021H1国内新能源车渗透率达11%，环比2020年+5pct，持续创历史新高。优质车型百花齐放，市场集中度下降。据乘联会，CR5占比由3月45%下降至6月34%，环比3月降低11pct。宏光Mini、国产M3市占率从3月的20%/13%下降至6月的13%/9%。CR5外奔奔E-star、比亚迪秦Plus DM-i、哪吒V等车型放量，市占率提升。新车型上市+热销车型产能提升+行业旺季，新能源车产销两旺将成为新常态。预计2021H2国内新能源乘用车销量达150万辆，全年260万辆，新能源车278万辆（+商用车18万辆）。预计今年国内动力电池装机需求达150Gwh（考虑库存等因素），同比+93%。预计2022年销量达381万辆（乘用车360万辆+商用车21万辆），渗透率提升至17%，对应装机需求219Gwh。32021H12021H2E2022E2023E2024E2025E新能源乘用车（万辆）112.9 147.1 360454552652渗透率11%13%17%21%25%29%新能源商用车（万辆）6.6 11.4 21 24 27 32 新能源车合计（万辆）119 159 381 478 579 684 单车带电量-乘用车（KWh）38 4043 49 57 67 单车带电量-商用车（KWh）102 115134 140 145 147 电池装机量（GWh）53 72 183 254 356 481 电池需求（GWh）63 86 219 305 427 577 资料来源：乘联会、创新联盟，兴业证券经济与金融研究院整理表、上调2021全年国内新能源乘用车销量至260万辆，对应动力电池需求达150GWh 核心要点-销量预判及与市场预期不同之处⚫下半年国产特斯拉、上通五菱、比亚迪、南北大众、新势力持续放量，叠加新车型小鹏P5、北汽极狐、吉利极氪等集中上市，需求强劲。4品牌车型销量-2020年销量-2021H1月均销量-2021H1销量-2021H2E销量-2021E销量-2022E备注特斯拉Model 313.8 12.7 2.1 2234.7 40特斯拉数据包含出口Model Y0.0 4.6 0.8 1822.6 35南北大众ID.40.0 0.8 0.1 3.54.3 8ID.60.0 0.2 0.0 22.2 6.5ID.3//////3.5奥迪SUV中型2.3其它6.4 2.9 0.5 57.9 10蔚来ES6、ES8、EC6、ET74.4 4.2 0.7 6.510.7 15小鹏P71.5 1.9 0.3 4.56.4 10P5///0.50.5 5G31.1 1.1 0.2 1.82.9 4.5理想One3.1 3.0 0.5 58.0 12.5威马EX5、EX6、W62.2 1.6 0.3 1.83.4 4.5上通五菱宏光Mini11.9 18.3 3.0 2543.3 45其他4.6 0.7 0.1 1.21.9 4比亚迪秦系列5.3 4.0 0.7 913.0 20汉系列4.1 5.2 0.9 5.510.7 11宋系列2.1 1.7 0.3 34.7 5D系列、e系列2.6 2.3 0.4 35.3 6其它4.3 2.3 0.4 2.54.8 5广汽新能源Aion S4.6 3.0 0.5 47.0 10其他1.4 1.3 0.2 2.53.8 7上汽乘用车全系7.7 6.8 1.1 814.8 16北汽新能源极狐///0.30.3 3全系2.6 0.7 0.1 11.7 2.5长城欧拉5.6 5.3 0.9 7.512.8 20其他///0.5 0.5 2.0 长安奔奔1.1 2.9 0.5 4.57.4 9其他0.7 0.2 0.0 0.50.7 1.5奇瑞小蚂蚁3.8 3.1 0.5 4.27.3 8其他0.5 0.3 0.0 0.50.8 1.2吉利极氪///0.50.5 5全系3.0 2.2 0.4 35.2 6其他18.6 16.3 2.7 2036.3 50合计117.2 109.5 18.2 176.8286.3 3942021E、2022E销量包含出口资料来源：乘联会，兴业证券经济与金融研究院整理、预测表、现有车型放量叠加新车型上市，优质车型驱动下半年新能源车需求强劲（万辆） 核心要点-欧洲⚫欧洲市场：补贴政策延续，碳排放