有色金属行业7月行业动态报告：新能源汽车产业链景气度持续提升，把握锂资源板块主升浪的投资机会

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 a[table_research] 行业研究报告●有色金属行业 2021 年 8 月 3 日 [table_main] 公司深度报告模板 新能源汽车产业链景气度持续提升，把握锂资源 板块主升浪的投资机会 —7 月行业动态报告 有色金属行业 推荐 维持评级 核心观点  央行全面降准叠加低库存助有色金属行业景气度回升。国内经济动能放缓，6 月工业增加值同比增速下滑至 8.30%，7 月 PMI指数下滑至 50.4。在经济可能走弱，且国内疫情形势再度严峻及河南等多地暴雨造成洪灾的情况下，国内货币政策层面流动性有望边际宽松，央行决定 7 月 15 日实施全面降准下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点，预计将会释放长期资金约 1 万亿元人民币，这将有利于有色金属行业未来需求预期的改善。而国内云南、内蒙古、广西、广东、湖南等多地电力供应紧张被迫限电，不但减弱了有色金属行业下游的消费，也极大的限制了有色金属产能的正常运行与产出，在供需皆被影响的情况下一些主要有色金属品种的库存拐点被延后，有色金属的低库存与宏观面上央行的降准支撑了有色金属价格在 7 月的反弹，有色金属行业景气度有所提升。  消费淡季来临叠加疫情、限电、洪灾等突发事件，有色金属行业需求边际走弱。有色金属下游行业逐步进入消费淡季，国内广西、云南、广东、贵州等地因电力紧张而限电也遏制了有色金属行业的消费。此外，国内疫情的再度恶化，以及河南大雨引发的洪灾等突发事件都将在一定程度上影响有色金属需求，预计未来有色金属行业整体需求将有所下滑。。  投资建议：在产销超预期增长叠加政策利好的刺激下，新能源汽车产业链景气度与未来发展趋势确定性不断提升。下游即将进入Q3 新能源汽车产销旺季及正极材料扩产新增产能释放在即，正极厂商和电池厂商的排产计划环比上半年将大幅增长，对锂盐的备货需求也将大幅提升。但供应端在澳洲锂精矿今年能进入市场流通的有效新增产量较少以及南美盐湖新增产能投放延后的影响下，全球锂资源全年紧缺确定。根据安泰科调研国内无自身资源保障的锂盐厂的锂精矿库存或将于年底耗尽，而 7 月底Pilbara 在 BMX 电子交易平台将锂精矿拍出 1250 美元/吨（FOB）的天价也印证了锂精矿的短缺。在下游锂电产业链需求持续放量，上游锂盐供应端受限于锂精矿的紧缺与锂精矿定价模式或将改变使锂矿价格飞涨成本支撑的驱动下，预计锂盐价格也将在三季度出现明显的上涨。我们继续看好新能源汽车产业链上游资源板块的表现，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、西藏矿业、西藏城投、雅化集团、天华超净、中矿资源、科达制造、盛新锂能。此外，其他新能源汽车产业链上游的稀土、钴镍板块龙头也将受益于产业链整体景气度的提升，建议关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、五矿稀土、厦门钨业。  风险提示：有色金属下游需求低迷；金属价格大幅下滑；全球疫情持续恶化；美元超预期走强；新能源汽车产销不及预期；全球流动性超预期紧张。 分析师 华立 ：021-20252650 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130516080004 行业数据 2021.7.31 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2021.7.31 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 -40%-20%0%20%40%60%80%2017-01-032019-01-032021-01-03上证综指有色金属指数-50%0%50%100%150%200%2017-01-032019-01-032021-01-03上证综指有色金属指数核心组合 行业研究报告/有色金属行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、央行全面降准助有色金属行业景气度回升 ......................................................... 2 （一）制造业产业链上游，国民经济生产活动的基础材料 ................................................. 2 （二）流动性改善预期叠加低库存支撑，有色金属价格反弹 ............................................... 2 （三）有色金属行业处于产能下行周期，新增产能增速明显下滑............................................ 5 （四）政策性控制行业产能逆周期调节，下游创造行业新需求热点.......................................... 6 （五）有色金属子行业景气度全面走强 ................................................................. 9 （六）有色金属行业财务数据 ........................................................................ 10 二、有色金属行业已成熟阶段，海外与新金属是未来新增长点 .......................................... 13 （一）国内有色金属行业未来发展空间已然不大 ........................................................ 13 （二）海外与新金属将成为新未来增长看点 ............................................................ 14 （三）海外矿山资源占优，国内冶炼产能领先 .......................................................... 15 三、有色金属行业面临的发展问题与建议 ............................................................ 16 （一）有色金属行业发展所面临的问题 ................................................................ 16 （二）有色金属行业发展建议 ........................................................................ 17 四、有色金属行业在资本市场的发展 ................................................................. 18 （一）有色金属行业上市高峰期已过，市值占比呈下行趋势 ............