休闲服务行业免税电商系列专题第七期：海免商城高基数下持续增长，海旅深免加速改善

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业跟踪 报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 休闲服务 ＃investSuggestion＃ 推荐 （ 维持 ） ＃relatedReport＃ 相关报告 《免税电商系列专题第六期——：日上上线爱马仕精品，深免电商边际改善亮眼》202104018 《免税电商系列专题第五期——海南免税折扣常态化，海控电商新增雅诗兰黛及海蓝之谜》20210404 《免税电商系列专题第四期——海南免税优惠持续，中免强有力优势不改》20210321 《免税电商系列专题第三期——cdf 广州品牌稳定增长，海南各店整体价格较优》20210305 《数读免税：20Q3 全球免税行业全回顾——免税行业专题系列之（十一）》20201124 《全面剖析三亚免税店品牌矩阵：对标顶级免税商&商场——免税行业专题系列之（十）》20201018 ＃emailAuthor＃ 分析师： 刘嘉仁 liujr@xyzq.com.cn S0190518080001 代凯燕 daiky@xyzq.com.cn S0190519050001 ＃assAuthor＃ 研究助理： 涂佳妮 tujiani@xyzq.com.cn 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 我们主要选取了目前免税行业受关注较高的几大电商渠道：cdf 会员购小程序、cdf 会员购北京小程序、cdf 会员购广州小程序、cdf 会员购海南公众号、三亚国际免税城官网、日上上海、CNSC 离岛免税购小程序、海旅免税城小程序、深免×DFS|离岛免税小程序、全球精品免税城小程序，对其各品类品牌、SKU、价格进行高频跟踪并定期更新发送报告，以期能够更加全面、高频地了解免税行业的现状及变化。 ⚫ 总体情况：截至 6 月第 4 周（6 月 21 日- 6 月 25 日，下同），日上品牌数量依然具有一定优势，为 541 个。海免商城和 cdf 会员购品牌数量紧随其后，高于其他渠道，分别为 442 和 345 个。从变化趋势看，对比 2 月第 4 周，近半年大部分渠道品牌数量都有明显不同幅度上升，其中深免和 cdf 会员购最为显著，增长品牌分别为 134 个和 102个。海免商城和日上品牌数量也有较大增长，分别为 85 和 68 个。纵观 2 月至 6 月，除海旅投外各渠道品牌数量均稳步上升，海旅投减少品牌多为 SKU 为 0 品牌。 ⚫ 香化品类方面：截至 6 月第 4 周，海免商城、日上凭借 109、103 个香化品牌数量在所有免税电商平台中保持领先优势，品牌布局已较为完善，中免旗下各平台品牌数量保持在 70 个以上。在 4 家新进免税商中，海旅投 4 月至 6 月新增 11 个香化类品牌达 77个，包括顶级香化品牌赫莲娜、SK-II,。从变化趋势来看，近半年各免税电商渠道香化品牌总数均呈增长趋势，其中海控和中出服分别增长 22 个和 19 个品牌。 ⚫ 首饰腕表方面：日上、海免商城以 52、49 个品牌遥遥领先，超出其他渠道两倍以上。cdf 会员购北京近半年来首次出现首饰腕表类品牌，虽然目前仅有 1 个，但其开启的首饰腕表类增长趋势或将在未来持续。海控目前仍暂无首饰腕表品类商品上线。从变化趋势来看，深免、海旅投首饰腕表品牌数量分别达 24、21 个，提升明显，海旅投由于下架多个 SKU 为 0 的品牌在 4 月出现了小幅下滑。 ⚫ 箱包服饰方面：cdf 会员购北京近半年来首次出现箱包服饰类品牌，为 5 个，中免旗下其他渠道仍保持全面超过新进免税商，截至 6 月底箱包服饰类品牌数量均超过 15 个；从变化趋势来看，日上、cdf 会员购、cdf 会员购广州及深免 2 月至 6 月保持持续上升。 ⚫ 最低折扣价格来看，cdf 会员购北京、海控价格具备较大竞争力，日上价格优势集中在个别品牌。从价格变化情况来看，对比 4 月第 1 周价格，6 月 cdf 会员购广州大部分SKU 价格都有所下降；cdf 会员购、cdf 会员购北京、cdf 会员购海南和 4 家新进免税商价格基本不变；日上和海免商城有部分 SKU 价格小幅上升。几大新进免税商线上渠道的 SKU 较为有限，仅供参考。 风险提示：系统性风险、政策风险等。 免税电商系列专题第七期： 海免商城高基数下持续增长，海旅深免加速改善 ＃createTime1＃ 2021 年 07 月 16 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业跟踪报告 目录 一、免税电商品牌及 SKU 的全维度分析 .............................................................. - 3 - 1.1、总体情况：日上优势地位保持，海免品牌及 SKU 数量增长显著 .......... - 3 - 1.2、分品类品牌及 SKU 数量 ............................................................................. - 4 - 二、普适性折扣及最低折扣一览 ............................................................................ - 9 - 三、近期免税新闻速览 .......................................................................................... - 11 - 四、风险提示 .......................................................................................................... - 12 - 各免税电商渠道品牌总数（个） ............................................................... - 3 - 各免税电商渠道 SKU 总数（个） ............................................................. - 4 - 各免税电商渠道香化品牌总数（个）........................................................ - 4 - 各免税电商渠道香化 SKU 总数（个）...................................................... - 6 - 各免税电商渠道首饰腕表品牌总数（个） ................................................ - 7 - 各免税电商渠道首饰腕表 SKU 总数（个） .............................................. - 8 - 各免税电商渠道箱包服饰品牌总