传媒行业2021年中期投资策略报告：虚拟与体验，超级数字场景与线下娱乐新消费

传媒行业2021年中期投资策略报告虚拟与体验：超级数字场景与线下娱乐新消费证券研究报告行业深度报告分析师：杨艾莉yangaili@csc.com.cn 010-85156448 SAC 执证编号：S1440519060002SFC 中央编号：BQI330发布日期：2021年6月28日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。1目 录第三章第二章全真互联网的前夜，关注线上虚拟与线下体验赛道发展线上虚拟：优质内容争夺加剧，关注短视频赛道第一章短视频巨头与社区团购等新经济加快资本化进程第四章线下体验：95后承接消费力，娱乐消费新业态快速发展第五章各版块优质个股推荐nQmQoMuMzR7NcMaQtRqQmOpOfQoOpRjMpNzQ8OqRtMvPrQmNxNsQmO21.1 快手完成赴港上市，字节跳动估值近4000亿，网易/百度/B站完成二次上市公司名公司成立年份公司简介上市地点上市时间当前市值/估值所属行业快手科技2014全球领先的内容社区与社交平台。香港证券交易所2021-21099.20亿美元（港股）短视频字节跳动2012全球领先的内容社区与短视频平台。--接近4000亿美元哔哩哔哩2009中国年轻世代高度聚集的文化社区和视频平台。香港证券交易所2021-3（二次赴港）484.66亿美元（港股）中视频网易1997中国领先的互联网应用服务平台。香港证券交易所 2020-6（二次赴港）737.65亿美元（港股）综合互联网平台百度2000国内领先中文互联网搜索服务提供商，近年重点投资AI领域，打造核心AI技术引擎“百度大脑”，开发新AI业务。香港证券交易所 2021-3（二次赴港）716.69亿美元(港股) 短视频新巨头：快手完成赴港上市，字节跳动估值近4000亿美元。快手科技已于2021年2月赴港上市，当前市值为8297亿港元，公司营收快速增长，2020年实现收入587.8亿元，同比增长50.3%，21年一季度为179.1亿元，同比增长43.1%。字节跳动虽未上市，但目前估值已接近4000亿美元，2020年营收为2366亿元，同比高增111%。根据公司官方披露，抖音与快手最新的全球月活用户数量分别达到19亿与10亿。 网易、百度、B站完成回港二次上市。网易、百度和B站分别在2020年6月和2021年3月完成二次赴港上市，三家公司港股最新市值分别为737.7亿美元、716.7亿美元、484.7亿美元。资料来源：wind，中信建投（已上市公司当前市值使用21年6月28日收盘市值，统一换算为美元）表：快手、抖音、网易、百度、B站资本化情况31.1.2 音乐、游戏、社交与垂类内容平台再启上市潮资料来源：wind，中信建投（已上市公司当前市值使用21年6月28日收盘市值，统一换算为美元）公司名公司成立年份公司简介上市地点上市时间当前市值/估值所属行业腾讯音乐2016中国音乐娱乐服务领航者，旗下包括一月流媒体和社交娱乐两大主要业务。纽约证券交易所，待二次赴港2018-12（美）267.26亿美元（美股）在线音乐/音频网易云音乐2013网易（NASDAQ：NTES）子公司，国内领先的音乐流媒体平台。香港证券交易所已提交招股书90.16亿美元（估值）喜马拉雅2013目前是中国最大的在线音频内容平台。纽约证券交易所已提交招股书50亿美元（估值）Roblox2004总部在美国加州，是世界最大多人在线创作游戏，致力打造开发者与创作者的乐园。纽约证券交易所2021-3495.75亿美元游戏Playtika2010来自以色列的全球领先手游开发商之一，致力创造有趣、创新的娱乐体验。纳斯达克2021-199.94亿美元Unity2009Unity Software Inc，主业为生产3D游戏引擎，为视频游戏与其他程序提供动力，帮助客户通过广告等方式实现盈利。纽约证券交易所2020-9307.78亿美元 音乐/音频：国内核心在线音乐/音频平台拟上市。截至目前，网易云音乐与喜马拉雅所属公司已分别向港交所和纽交所提交了上市申请，打破国内在线音乐平台仅有腾讯音乐（TME）上市的局面，其中网易云音乐估值约700亿港元，喜马拉雅估值约50亿美元，且据媒体报道，腾讯音乐（TME）考虑回港二次上市。 游戏：沙盒游戏Roblox、巨人网络旗下休闲游戏平台及游戏引擎公司Unity完成上市。全球大型沙盒游戏Roblox和巨人网络旗下的休闲类手游平台Playtika分别于今年3月（于纽约证券交易所）和1月（于纳斯达克）上市，游戏引擎公司Unity也已于2020年9月在纽约证券交易所上市。表：音乐、游戏、社交与垂类内容平台资本化情况41.1.2 音乐、游戏、社交、垂类内容平台再启上市潮公司名公司成立年份公司简介上市地点上市时间当前市值/估值所属行业Soul2016中国知名社交平台，致力以算法驱动模式，打造年轻人的社交元宇宙。纳斯达克已提交招股书20亿美元（估值）社交/社区Discord2015Discord是一家游戏聊天应用与社区，Discord从游戏语音、IM工具服务起家，随后转向直播平台，进而开设游戏商店的社区平台，成为游戏玩家在游戏中沟通协作的首选工具。--2021年微软公司正在进行收购谈判，如果收购达成，交易价将超过100亿美元。汽车之家2005中国领先汽车消费者服务平台。香港证券交易所2021-3（港）82.67亿美元(港股)垂类内容社区知乎2011聚集中文互联网科技、商业、影视、时尚、文化等领域人群，覆盖问答社区、付费会员、机构号、热榜等产品与服务。纽约证券交易所2021-362.55亿美元 新型移动社交平台崛起，关注资本化进程。国内新型社交平台以Soul为代表，自2016年成立以来，95后人群拉动市场规模，使得该软件用户增长迅速，短期内突围陌生人社交赛道，此前正式递交IPO申请，拟赴美国纳斯达克上市，公司目前暂停上市流程，关注后续进展。 国外近期新型社交平台发展较快的为Discord，该产品以游戏过程中的语音聊天功能起步，正逐渐发展为多元化的内容社交平台，2021年，微软开始与Discord进行收购谈判，据媒体报道，若交易顺利，交易额或超100亿美元。 此外，汽车之家/知乎等垂类内容平台也完成赴港上市。资料来源：wind，中信建投（已上市公司当前市值使用21年6月28日收盘市值，统一换算为美元）表：音乐、游戏、社交与垂类内容平台资本化情况51.1.3 社区团购、在线医疗等互联网新经济赛道优质公司上市公司名公司成立年份公司简介上市地点上市时间当前市值/估值所属行业每日优鲜20142014年成立定位技术驱动的创新型社区零售企业。纳斯达克2021-638亿美元（估值）社区团购叮咚买菜2017致力通过产地直采、前置仓配货、最快29分钟配送到家的服务模式，通过技术驱动产业链升级，为用户提供品质确定、时间确定、品类确定的生鲜消费体验。纽约证券交易所已提交招股书 350亿美元（估值）滴滴DIDI2013滴滴出行（小桔快智股份有限公司），全球领先的移动出行科技平台，致力推动智慧交通创新，解决全球交通、环