海外汽车行业月报：中国产销同比高基数压力初显，欧美市场持续恢复

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业月报 证券研究报告 ＃industryId＃ 汽车 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃marketData＃ ＃relatedReport＃ 相关报告 【海外汽车行业 2021 中期策略】短期关注芯片短缺改善，长期布局结构性机会 20210615 【兴证海外汽车】敏实集团(00425.HK)：电池盒成本优势明显，产能稳步爬坡，2021-2025 高速增长可期 【 兴 证 海 外 汽 车 】 耐 世 特（01316.HK）经营稳步恢复，高负 载 产 品 优 势 逐 步 显 现 -20210525 【汽车行业月报】产销环比回落 ， 同 比 2019 年 稳 步 增 长20210518 ＃emailAuthor＃ 海外汽车 分析师： 余小丽 兴业证券经济与金融研究院 yuxiaoli@xyzq.com.cn SFC：AXK331 SAC：S0190518020003 ＃assAuthor＃ ＃dyCompany＃ 海外汽车行业月报 ＃title＃ 中国产销同比高基数压力初显， 欧美市场持续恢复 ＃createTime1＃ 2021 年 6 月 22 日 20 指数表现： ＃summary＃ 指数名称 指数点位 本月涨跌幅(%) 年内涨跌(%) Wind 香港汽车与汽车零部件指数 16,562.0 5.9 -1.2 恒生指数 29,151.8 1.5 5.5 Wind 汽车与汽车零部件指数 10,494.6 6.9 4.8 沪深 300 指数 5,331.6 4.1 1.2 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点： ＃summary＃ 港股汽车板块有所回暖。5 月，恒生指数上涨 1.5%；Wind 汽车与汽车零部件指数上涨 6.9%；沪深 300 指数上涨 4.1%；Wind 香港汽车与汽车零部件指数上涨 5.9%。 汽车产销同比 2020 年负增长，同比 2019 年持续回暖。5 月，汽车产销分别达到204.0 万辆和 212.8 万辆，环比分别下降 8.7%和 5.5%，同比分别减少 6.8%和 3.1%，比 2019 年同期分别增加 10.4%和 11.3%。5 月乘用车产销分别达到 161.7 万辆和164.6 万辆，环比分别减少 5.7%和 3.4%，同比分别减少 2.7%和 1.7%，比 2019 年同期分别增长 8.4%和 5.4%。商用车产销分别实现 42.4 万辆和 48.2 万辆，环比分别下降 18.6%和 12.1%，同比分别下降 19.6%和 7.4%，比 2019 年同期分别增长18.8%和 37.2%。1-5 月的汽车累计销量 1087.5 万辆，同比增长 6.0%，比 2019 年同期增长 5.9%。本月产销同比负增长，主要是由于去年同期基数快速增加的背景下，增长压力明显增加，但与 2019 年同期比，依然有向好的发展态势。 欧美市场持续恢复：5 月，美国销售新车 162.5 万辆，同比增长 43.1%，同比 2019年增长 4.5%；欧盟乘用车注册量为 89.2 万辆，同比增长 53.4%，仍低于 2019 年。 汽车经销商库存预警指数为 52.9%，环比-3.5pcpts，库存水平有所下降。 短期来看，2021-2022 年全球汽车行业有望迎来恢复性增长，预计欧美主要国家汽车销量有望实现双位数增长，增速高于中国。2020 年全球各国汽车行业受到极大影响，伴随海外疫情的逐步缓解，我们预计全球汽车销量 2021-2022 年有望迎来恢复性增长，预计 2021/2022 年全球汽车销量分别同比增长 10.4%/10.6%。 长期来看，全球主要国家汽车行业基本进入存量市场，2023-2030 年全球汽车销量或将进入低速增长期。我们预计 2023-2025 年销量 CAGR 2.4%，2026-2020 年销量 CAGR 2.1%，建议关注结构性增长机会：1、电动智能进程加速，相关车企潜力可期；2、智能化+轻量化+电动化推动产品升级，相关零部件单车价值量提升；3、商用车自动驾驶加速落地，商业化前景可期；4、消费升级，豪华车持续渗透；政策放开，二手车加速发展，豪华品牌及二手车经销商有望从中受益。 我们的观点: (1)整车:建议重点关注吉利汽车（00175.HK）、比亚迪股份（01211.HK）、长城汽车（02333.HK），推荐关注蔚来（NIO.N）、理想汽车(LI.O)、小鹏汽车（XPEV.N）;(2)零部件：建议重点关注耐世特（01316.HK）、福耀玻璃（03606.HK）、敏实集团(00425.HK)，推荐关注中车时代电气（03898.HK）; (3)经销商：建议重点关注中升控股（00881.HK）、永达汽车（03669.HK），推荐关注美东汽车（01268.HK）; (4)自动驾驶：推荐关注图森未来（TSP.O）。 风险提示：1、当前事件持续；2、影响行业的相关政策；3、行业恢复不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外跟踪报告(评级) 目 录 1、行情概述：5 月港股汽车板块明显回暖 ............................................................ - 3 - 2、中国市场表现：产销同比 2019 年增长 ............................................................. - 4 - 3、主要企业销量概况 ............................................................................................... - 8 - 4、全球市场跟踪：欧美持续恢复 ......................................................................... - 11 - 5、投资建议 ............................................................................................................. - 12 - 6、风险提示 ............................................................................................................. - 14 - 图 表 目 录 图 1、 5 月主要指数收益率表现 ............................................................................. - 3 - 图 2、 5 月主要整车