元宇宙，网络空间新纪元——传媒互联网深度研究报告

全球视野 本土智慧GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM元宇宙：网络空间新纪元——传媒互联网深度研究报告证券研究报告——行业报告2020-06-08证券分析师：张衡 zhangheng2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517060002证券分析师：高博文 gaobowen@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030004证券分析师： 夏 妍xiayan2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030003全球视野 本土智慧GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM核心观点2元宇宙（Metaverse）出自于1992年出版的科幻小说作家尼尔·斯蒂芬森的《雪崩》；Roblox则认为“元宇宙” 用来描述虚拟宇宙中持久的、共享的、三维虚拟空间。 具备8个关键特征，即Identity（身份）、Friends（朋友）、Immersiveness（沉浸感）、Low Friction（低延迟）、Variety（多样性）、Anywhere（随地）、Economy（经济）、Civility（文明）,其中，文明是最终发展方向。元宇宙的概念提出以来，从影视作品到社交、游戏等方面业界都做了非常多的畅想与尝试，以Facebook、英伟达等为代表的头部科技公司亦不断加大投入；从元宇宙的实现的基础来看，未来或并不遥远。作为基础和先决条件，VR等硬件设备体验不断提升、价格不断下降，在大厂的推动之下渗透率有望快速提升。5G、云计算、区块链等基础设施逐步成熟，内容及应用生态亦在硬件及基础设施的推动之下快速发展，元宇宙的成熟虽然还很遥远，但是探索正在加速；元宇宙有望重构虚拟世界。“媒介即信息”，作为更沉浸、更丰富的媒介形式，相比互联网元宇宙必然会带来人类社会、经济更大的冲击和重构；互联网从诞生到成熟用了40年时间，移动互联网用来更短的时间实现了从渗透率到商业价值的全面超越；在硬件、基础设施加速推进之下，元宇宙有望以更快的速度成熟。并在平台生态、硬件需求、基础设施、内容形态等方面带来全新的机遇；投资建议：软硬结合，把握后世代机遇。1）硬：硬件端关注VR、AR产业链；基础设施，关注5G、云计算、区块链灯蛾产业链；2）软：a）具备良好用户基础的互联网平台具备新世代的宇宙奇点，继续看好在平台、内容等方面具备连线优势的头部互联网企业，推荐腾讯、快手科技、哔哩哔哩、芒果超媒等标的；b）游戏产业有望迎来全新发展机遇，一方面收入的提升，更为重要的是游戏有望从产品提升至元宇宙时代的平台，推荐具备优质内容研发能力的游戏厂商网易、吉比特、祖龙娱乐、三七互娱、roblox等标的。风险提示：科技进步低于预期、监管风险等。uVgVkWnVdUqUmNnMaQ8QbRsQpPmOoPfQmMoQiNrRuM7NpOqNuOtPnRwMsPuN全球视野 本土智慧GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM 1 Metaverse：从艺术到现实的探索3全球视野 本土智慧GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM1.1 Mattaverse：来自科幻小说的概念4元宇宙（Metaverse）：出自于1992年出版的科幻小说作家尼尔·斯蒂芬森（Neal Stephenson）的第三部著作《雪崩》（Snow Crash）；故事背景发生在21世纪初期的美国的洛杉矶，在这个未来中美国联邦政府将大部分权力给予了私人企业家和组织，国家安全交付给了雇佣军队，公路公司之间也相互竞争来吸引司机来上他们的路，政府剩余的权利只是做一些繁琐的工作而已，社会的繁荣安定与他们无关。政府的大部分的土地被各个大的私人瓜分，并建立了个人领地。在严重的恶性通货膨胀下，美元急剧贬值，一兆美元也是一个会被忽略的数字，而人们交易中通常则使用的是其他的货币；斯蒂芬森创造了一个并非以往想象中的互联网，而是和社会紧密联系的三维数字空间——虚拟实境（Metaverse）， 与现实世界平行，在现实世界中地理位置彼此隔绝的人们可以通过各自的“化身”进行交流娱乐；在小说中，主角Hiro Protagonist的工作是为已经控制了美国领土的黑手党送披萨。在不工作的时候，Hiro Protagonist会进入到元宇宙：一个网络化的虚拟现实。在这个虚拟现实中，人们表现为自己设计的“化身”，从事世俗的（谈话、调情）和非凡的（斗剑、雇佣军间谍活动）活动。像互联网一样，元宇宙是一种集体的、互动的努力，总是在进行，并且不受任何一个人的控制。就像在游戏中一样，人们居住并控制着在空间中移动的角色资料来源：豆瓣，国信证券经济研究所整理全球视野 本土智慧GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM1.1 Mattaverse是什么？5Matthewball对Mataverse（元宇宙）的特征描述： 持续性：这个世界能够永久存在，不会停止 实时性：能够与现实世界保持实时和同步，拥有现实世界的一切形态 兼容性：它可以容纳任何规模的人群以及事物，任何人都可以进入 经济属性：存在可以完整运行的经济系统，可以支持交易、支付、由劳动创造收入等 可连接性：数字资产、社交关系、物品等都可以贯穿于各个虚拟世界之间，以及可以在“虚拟世界”和“真实世界”间转换 可创造性：虚拟世界里的内容可以被任何个人用户或者团体用户来创造全球视野 本土智慧GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM1.2 从小说到影视：元宇宙的艺术想象6 从《黑客帝国》到《头号玩家》，元宇宙成为电影时空架构的重要元素之一资料来源：豆瓣，国信证券经济研究所整理全球视野 本土智慧GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM1.2影视之外：Mataverse已不遥远7资料来源：Facebook，国信证券经济研究所整理 Facebook： 从Space到Horizon，VR社交平台2015年开始，Facebook就开始布局VR社交平台：2017年发布第一款VR社交应用《Space》，为玩家提供互动小游戏场景。随后发布三款不同主题的VR应用：侧重游戏娱乐的《Rooms》、影音视频的《Oculus TV》和体育直播的《Venues》，尝试在各个场景中融入社交理念；2019年OC6大会上，Facebook发布了全新的VR社交平台《Facebook Horizon》，并于2020年上线测试Facebook对《Horizon》的描述是：“一个由整个社区设计和打造的不断扩张的虚拟体验宇宙”。用户可以在《Horizon》里使用定制化VR化身与其他人聊天，或者体验用内置工具打造的游戏和活动。全球视野 本土智慧GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM1.2影视之外：Mataverse已不遥远8资料来源：堡垒之夜，微博，国信证券经济研究所整理2020年4月24日， 游戏《堡垒之夜》与美国著名说唱歌手Travis Scott携手，以虚拟形象举办了一场名为“Astronomical”的“沉浸式”大型演唱会虚拟演唱会吸引了全球超过2770万名玩家参与其中，打破了娱乐与游戏的边界全球视野 本土智慧GLOBAL VIEWLOCAL WISDOM