电气设备行业：3月国内电车超预期，季末冲量需求强劲

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业点评 报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 电气设备 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证电新 欧洲 3 月点评】政策护航电动，欧洲电车注册量超预期》2021-04-10 《【兴证电新 国内电车点评】2月国内电车淡季不淡，整体产销符合预期》2021-03-20 《【兴证电新 欧洲电车追踪(14)】欧洲电车淡季不淡，减排压 力 下PHEV迎 放 量 》2021-03-08 ＃emailAuthor＃ 分析师： 朱玥 zhuyueyj@xyzq.com.cn S0190517060001 ＃assAuthor＃ 研究助理： 孙帅 sunshuai@xyzq.com.cn 投资要点 ＃summary＃  事件：2021 年 3 月，我国新能源汽车产销量分别为 21.6 万辆、22.6 万辆，同比增长 337%、328%，环比增长 75%、106%。新能源乘用车当月销量为 20.2 万辆，同比增长 276%，环比增长 101%。2021 年 1-3 月新能源汽车累计产销量达 53.3 万辆、51.5 万辆，同比增长 421%、360%；新能源乘用车 1-3 月累计销量达 46.8 万辆，同比增长 316%。  3 月国内新能源车销量超预期达 22.6 万辆，细分结构来看： 第一， 私人需求占比维持 77%高水平，B 级及以上车型占比 36%。2021年以来私人消费端上险量占比维持高位，达 77%。车型结构来看，以国产特斯拉 M3/MY、新势力为代表的 B 级及以上中大型车占比36%，环比 2020 年底+6pct。A00 级占比为 33%，环比不变。 第二， 热销车型环比大幅提升，宏光 Mini、国产特斯拉、比亚迪增速均超 90%。车型排行，宏光 Mini 以 4.0 万辆蝉联销冠，市占率 20%；国产 M3、MY 以 2.5 万辆、1.0 万辆分别位居第二、第三，市占率分别达 13%、5%。车企排行，上通五菱以 4.1 万辆获本月车企销冠，国产特斯拉 3.5 万辆销量紧随其后，比亚迪以 2.4 万辆位居第三。 第三， 新能源车加速渠道下沉与充电设施布局，向二三线城市持续渗透。3 月特斯拉、蔚来、理想、小鹏门店数增加至 277、230、150、269家。3 月限牌城市新能源乘用车销量占比持续下降至 28%，环比-3pct，突破过去两年最低水平，政策、路权优势影响边际弱化，电车产品竞争力持续提升，体现市场需求主导。  预计 4 月新能源乘用车销量达 18 万辆，全年新能源乘用车销量为 225 万辆。3 月新能源乘用车销量再超预期，春节后消费需求保持高景气度，有力验证了我们在年初对行业景气度的预判。草根调研显示，4 月国产特斯拉、新势力、宏光 Mini 等热销车型排产保持稳定增长，预计 4 月新能源乘用车销量达 18 万辆，Q2 销量 52-54 万辆，维持全年 225 万辆预期。  投资建议：以国产特斯拉、大众 ID 系列、新势力等为代表的优质车型驱动私人需求强劲增长，预计 2021 年我国新能源车销量达 240 万辆。看好中游锂电材料需求放量，推荐各环节龙头企业，宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、天赐材料（化工组覆盖）、宏发股份、科达利等。 风险提示：新能源汽车产销不达预期风险 ＃title＃ 3 月国内电车超预期，季末冲量需求强劲 ＃createTime1＃ 2021 年 4 月 14 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业点评报告 报告正文： 表 1、3 月我国新能源乘用车热销车型销量 11.5 万辆，环比+91%，市占率 57%(辆) 资料来源：乘联会，兴业证券经济与金融研究院整理 图 1、4 月热销车型排产环比稳定增长，预计 4 月新能源乘用车销量达 18 万辆 资料来源：乘联会，草根调研，兴业证券经济与金融研究院整理  中汽协：2021 年 3 月我国新能源车产销量同比增长 337%、328% 图 2、3 月我国新能源车产量 21.6 万辆，环比+75% 图 3、新能源车本年累计产量达 53.3 万辆，同比+421% 资料来源：中汽协，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：中汽协，兴业证券经济与金融研究院整理 qNqMnPzRuMbR9RbRtRmMsQmNiNpPnRkPoPrM8OrQoQMYsQwPwMnQnM 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 行业点评报告 图 4、3 月新能源车销量 22.6 万辆，环比+106% 图 5、新能源车本年累计销量 51.5 万辆，同比+360% 资料来源：中汽协，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：中汽协，业证券经济与金融研究院整理  乘联会：2021 年 3 月我国新能源乘用车销量同环比高增 276%、101% 图 6、新能源乘用车 3 月销量环比翻倍至 20.2 万辆 图 7、新能源乘用车累销同比+316%至 46.8 万辆 资料来源：乘联会，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：乘联会，兴业证券经济与金融研究院整理 车型结构总体维持稳定，B 级及以上车型占比略降至 36%，A00 级占比维持 33%，以运营为主的 A 级车型占比提升 2pct 至 24%。 图 8、3 月 B 级及以上车型占比 36%，环比略降 2pct 但仍保持高水平 资料来源：乘联会，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 行业点评报告 宏光 Mini 以 4.0 万辆蝉联 3 月新能源车型销冠，市占率 20%。国产 M3、MY、欧拉黑猫、比亚迪汉 EV 维持二至五名，当月销量为 25327/10151/8527/7956 辆，市占率为 13%/5%/4%/4%。奔奔、哪吒 V 加入前十行列，销量 4080 辆、3206 辆。 上通五菱以 4.1 万辆获本月车企销冠，市占率达 21%。国产特斯拉以 3.5 万辆销量紧随其后。本月 M3、MY 销量环比分别增长 85%、119%，合计市占率达 18%；比亚迪、长城汽车、上汽乘用车位列 3-5 位，销量为 23906/13049/12770 辆，市占率达 12%/6%/6%。 图 9、宏光 Mini 延续 3 月车型销冠，市占率 20% 图 10、M3、MY 销量共振，合计环比增速超 95% 资料来源：乘联会，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：乘联会，兴业证券经济与金融研究院整理 宏光 Mini 环比持续增长，1-3 月累计销量达 9.7 万辆，市占率 21%。国产 M3 以5.3 万辆位居第二，市占率 11%。比