传媒行业：媒体报道字节跳动估值达到4000亿美金，B站阿里入股心动，持续关注互联网长中短视频赛道

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 媒体报道字节跳动估值达到 4000 亿美金，B 站阿里入股心动，持续关注互联网长中短视频赛道 【市场走势回顾】 本周传媒板指下降 1.23%，上证综指上涨 1.93%，深证成指上涨 2.56%，创业板指上涨 3.89%。本周板块涨幅前三：元隆雅图（15.41%）、新华文轩（9.83%）、省广集团（9.78%）；板块跌幅前三：安妮股份（-13.59%）、华媒控股（-11.81%）、大晟文化（-9.44%）。 【本周要点】 1、心动：B 站阿里承配 2.8 亿可转债，入股心动 4 月 1 日，心动公司(02400)发布公告，将发行规模 2.8 亿美元的五年期可转债，同时进行约 2632 万股股份配售，获 B 站和阿里承配。业务方面，心动公司收入结构主要包括游戏收入和信息服务收入，其中游戏收入包括网络游戏、付费游戏等，信息服务收入包括 TapTap 平台运营。2020 年心动公司总营收 28.48亿元，其中游戏收入占比达到 81.88%，信息服务收入占比 18%。从趋势看，2016 年至 2020 年，信息服务收入占比持续提升。 2、字节跳动：字节估值近 4000 亿美元 基于分析公司 CB Insights 的数据，字节跳动新估值 4000 亿美元，是字节跳动在 2020 年 3 月 C 轮融资后 1400 亿美元估值的三倍。 3、小米：小米将斥资 100 亿美元，进军造车行业 3 月 30 日晚的小米发布会，雷军官宣小米将成立一家全资子公司，未来十年斥资 100 亿元，全面负责智能电动汽车业务。 【板块观点】 1、互联网视频：腾讯视频 VIP 宣布自 4 月 10 日零点起实行新的 VIP 价格，新价格将调整为连续包月 20 元、包季 58 元、包年 218 元，非连续 VIP 月卡30 元、季卡 68 元、年卡 253 元。自去年底爱奇艺宣布会员提价，长视频会员提价将带来更多的业绩增量，重点关注长视频领域的芒果超媒。哔哩哔哩 3月 29 日登陆港股，首周报收 870 港元，上涨 10.13%。 2、营销：本周分众新增商家迪士尼，占比最高的类型为日用消费品（54.59%）。根据 App growing 发布的 2021Q1 移动广告投放来看，2021Q1 教育培训类移动广告投放占 6%，与去年同期持平。而教育行业细分来看，职业技能培训广告投放占比逐渐升高，K12 教育投放逐渐降低，目前教育细分行业细分前五为职业技能培训（37.10%）、学历考试（26.04%）、语言培训（10.46%）、兴趣辅导（8.90%）、K12 教育（7.95%）。重点推荐值得买（全新战略发布，布局消费内容/营销/数据三大板块）、分众传媒（新消费、新经济广告主高增需求）、星期六。 3、潮流玩具：近日，优酷联手阿里鱼共同推出《乡村爱情》版盲盒，《乡村爱情》盲盒 vol.1 系列第一批预售 6 小时便售罄，短短 1 周就卖了 60 万个，销售额超过 2000 万。“IP+盲盒”商业价值仍然值得期待，盲盒市场有望继续扩大。泡泡玛特代理销售产品占比进一步下降，自主 IP 中，新头部 IP 集体崛起，Dimoo、PUCKY、TheMonsters、BOBO&COCO、SKULLPANDA、SATYRRORY 等 6 个 IP 在 2020 年共计实现营业收入9.6 亿元，同比增长 57%，在自主开发产品中的占比由 2019 年的 44.2%提升至45%，其中SKULLPANDA为 2020 年新签约 IP。潮玩是承接消费观念更新和消费力更强的 Z 世代用户的收藏属性消费品，行业正在快速增长，持续看好全产业链布局的龙头泡泡玛特。 维持 强于大市 杨艾莉 yangaili@csc.com.cn SAC 执证编号：S1440519060002 SFC 中央编号：BQI330 夏洲桐 xiazhoutong@csc.com.cn 18717704559 SAC 执证编号：S1440520050003 发布日期： 2021 年 04 月 06 日 市场表现 相关研究报告 2021/03/14 B 站、百度回港上市进程加速，泡泡玛特入通在即，推荐传媒板块估值与增速匹配的优质标的 2021/03/07 1 月梯媒刊例花费保持增长；快手发力中视频与音频社交赛道；知乎赴美 IPO 2021/02/28 快手春节期间用户增长亮眼，B 站2023 年内月活有望答 4 亿，泡泡玛特入港股通，关注传媒低估值标的 2021/02/07 快手上市首日市值突破万亿，关注大视频赛道；重视数字阅读行业扩容，关注春节相关娱乐标的 2021/01/31 巨头争相布局数字阅读赛道，行业或迎来发展拐点；《唐探 3》预售破亿，关注春节档结构性变化 2021/01/24 微信将重点发力视频号，芒果 TV《姐姐 2》首期上线；疫情反复下关注线上娱乐标的 2021/01/17 快手通过港交所聆讯，视频大赛道迎来资本化大年；重点推荐芒果超媒、分众传媒 -13%-3%7%17%27%37%2020/2/72020/3/72020/4/72020/5/72020/6/72020/7/72020/8/72020/9/72020/10/72020/11/72020/12/72021/1/7传媒上证指数传媒 2 传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 4、数字阅读&出版：中文传媒发布 2020 年年度报告，2020 年营收营业收入 103.40 亿元；归母净利润 18.06 亿元，同比增长 4.64%。核心主业稳健增长，出版板块实现营业收入 33.8 亿元，同比增长 11.40%；发行板块实现营业收入 49.97 亿元，同比增长 10.56%。持续推荐掌阅科技（产业逻辑清晰，字节&B 站入股）、中信出版（高业绩确定性）、新经典（余华新作发行）。 5、游戏：心动得到 B 站阿里入股，吉比特发布 2020 年年报。4 月 1 日，心动公司发布公告，将发行规模 2.8 亿美元的五年期可转债，同时进行约 2632 万股股份配售，获 B 站和阿里承配。1）年报：3 月 30 日吉比特发布 2020 年年报，录得营收27.43 亿，同比增长 26.35%；归母净利润 10.46 亿，同比增长 29.32%；本期代理游戏分成及授权金支出增加，同时《魔渊之刃》《不朽之旅》等多款新游戏以及《问道手游》等存量游戏的营销推广活动相关支出增加。2021 年新游《一念逍遥》表现突出，上线以来 IOS 游戏畅销榜平均排名 9.66。公司 2021 年将发行重磅产品《摩尔庄园》，3 月 26 日已开启全渠道测试，目前 taptap 评分 9.3，126 万人预约。3 月 31 日祖龙娱乐发布 2020 年年度报告，全年收益 12.09 亿元，同比增长 13.3%；年内利润-7.59 亿元，同比降低 730.4%。4 月 1 日 IGG 发布 2020 年年度报告，全