电气设备行业2月海外电动车销量点评：销量环比稳步增长，符合预期

证券研究报告·行业研究·电气设备 2 月海外电动车销量点评 1 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 销量环比稳步增长，符合预期 增持（维持） 投资要点  2 月海外电动车销量 14.3 万辆，同比增加 25.8%，环比增加 9.2%，符合预期。根据 Marklines 统计，2 月全球电动乘用车销量 24.8 万辆，同比增加 98%，环比下滑 18%。其中国内市场电动乘用车销量受春节扰动，销 10.5 万辆，同比大幅提升 775%，环比下滑 38%。2 月海外市场环比稳步回升，电动车销量 14.3 万辆，同比增加 25.8%，环比增加 9.2%。其中 EV 销量 8.5 万辆，同比增加 19%，环比增加 11%，占比 59%；PHEV 销 5.8 万辆，同比增加 38%，环比增加 6%，占比 41%。欧洲市场 2 月销 9.3 万辆，同比增加 27%，环比增加 5%，符合预期。  1-2 月海外电动车销量累计 27.4 万辆，同比 20.0%，符合预期。根据Marklines 统计，1-2 月全球电动乘用车 54.9 万辆，同比增加 95.4%。其中国内市场电动乘用车销量为 27.5 万辆，同比增加 416.7%。1-2 月海外市场电动车销量 27.4 万辆，其中 EV 销量 16.1 万辆，同比+12.8%。PHEV销 11.2 万辆，同比+32.1%。欧洲市场 1-2 月累计销 18.1 万辆，同比增加 22.4%，符合预期。  欧洲市场 2 月同比高增长，环比略回升。欧洲 2 月共销售 9.3 万辆，同环比+27%/+5%，新能源渗透率 8.82%，同比增 3.06pct，环比增 0.2pct。其中德国 2 月销售 3.9 万辆，同环比+82%/+8%，占欧洲销量 42%，是欧洲市场主要销量来源，电动车渗透率 20.00%，同环比+11.09%/-1.16%。法国 2 月销 1.8 万辆，同环比+28%/20%，电动车渗透率 10.48%，同环比 3.72%/1.25%；英国 2 月销 0.7 万辆，同环比+46%/-45%，电动车渗透率 9.84%，同环比+4.92%/-0.91%；挪威（0.8 万辆，同环比+20%/+1%，电动车渗透率 62.94%，同环比+9.03/-2.96%）、瑞典（0.8 万辆，同环比+45%/+15%，电动车渗透率 30.72%，同环比+7.64%/+0.50%）。  美国 2 月销 3.9 万辆，表现亮眼，中国销量符合预期。美国 2 月销量 3.9万辆，同比增加 24%，环比上升 10%，其中纯电份额依旧居高，占比79.4%。EV 销量 3.1 万辆，同环比+23%/+5%，其中特斯拉销 2.2 万辆，贡献 71.0%的销量，渗透率为 3.3%，同比增 0.98pct，环比增 0.01pct。中国销量受春节扰动，2 月销量 10.5 万辆，同环比+812%/-38%，渗透率7.9%，同比增 3.7pct，环比增 0.55pct。韩国 2 月销量 0.5 万辆，同环比+106%/+231%，渗透率为 5.9%，同比增 2.29pct，环比增 4.36pct。 投资建议 近期板块回调，核心标的估值跌至 30-45 倍，而行业基本面持续向上，Q1销量排产将超预期，锂、六氟等加速涨价，行业供应偏紧，景气度高企，继续强烈推荐三条主线：一是特斯拉及欧洲电动车供应商（宁德时代、天赐材料、容百科技、新宙邦、科达利、亿纬锂能、当升科技、恩捷股份、璞泰来、三花智控、宏发股份、汇川技术、欣旺达）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、华友钴业、容百科技、当升科技，关注天齐锂业、赣锋锂业、多氟多、天际股份）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪，关注德方纳米、诺德股份、嘉元科技、天奈科技、国轩高科、孚能科技、中科电气、星源材质）。 风险提示：政策支持不及预期，销量不及预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《电气设备新能源行业周报：电动车 3 月销量超预期，玻璃降价或提振光伏需求》2021-04-05 2、《电气设备新能源行业周报：锂电龙头产销两旺 Q1 超预期，光伏减产观望持续》2021-03-28 3、《电气设备新能源行业周报：CIBF 盛况体现锂电旺盛需求，光伏减产博弈继续》2021-03-21 [Table_Author] 2021 年 04 月 07 日 证券分析师 曾朵红 执业证号：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证号：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 岳斯瑶 yuesy@dwzq.com.cn -23%0%23%46%69%91%114%137%2020-042020-082020-12电气设备沪深300 2 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 2 月海外电动车销量 14.3 万辆，同比增加 25.8%，环比增加 9.2%，符合预期。根据 Marklines 统计，2 月全球电动乘用车销量 24.8 万辆，同比增加 98%，环比下滑 18%。其中国内市场电动乘用车销量受春节扰动，销 10.5 万辆，同比大幅提升 775%，环比下滑38%。2 月海外市场环比稳步回升，电动车销量 14.3 万辆，同比增加 25.8%，环比增加9.2%。其中 EV 销量 8.5 万辆，同比增加 19%，环比增加 11%，占比 59%；PHEV 销 5.8万辆，同比增加 38%，环比增加 6%，占比 41%。欧洲市场 2 月销 9.3 万辆，同比增加 27%，环比增加 5%，符合预期。 1-2 月海外电动车销量累计 27.4 万辆，同比 20.0%，符合预期。根据 Marklines 统计，1-2 月全球电动乘用车 54.9 万辆，同比增加 95.4%。其中国内市场电动乘用车销量为 27.5 万辆，同比增加 416.7%。1-2 月海外市场电动车销量 27.4 万辆，其中 EV 销量16.1 万辆，同比+12.8%。PHEV 销 11.2 万辆，同比+32.1%。欧洲市场 1-2 月累计销 18.1万辆，同比增加 22.4%，符合预期。 图 1：海外电动乘用车月度销量统计（单位：万辆） 数据来源：Marklines，东吴证券研究所 欧洲市场 2 月同比高增长，环比略回升。欧洲 2 月共销售 9.3 万辆，同环比+27%/+5%，新能源渗透率 8.82%，同比增 3.06pct，环比增 0.2pct。其中德国 2 月销售 3.9 万辆，同环比+82%/+8%，占欧洲销量 42%，是欧洲市场主要销量来源，电动车渗透率 20.00%，同环比+11.09%/-1.16%。法国 2 月销 1.8 万辆，同环比+28%/20%，电动车渗透率 10.48%，同环比