2021年通信行业春季投资策略：5G、F5G新基建，行业业绩好转

` 请务必阅读尾页重要声明 [Table_IndustryData] [Table_QuotePic] 近 12 个月行业指数与沪深 300 比较 报告编号： [Table_ReportInfo] 相关报告： [Table_Author] 分析师： 张涛 Tel： 021-53686152 E-mail： zhangtao@shzq.com SAC 证书编号： S0870510120023 [Table_Summary]  主要观点 国内新基建稳步推进、通信行业业绩好转 2020 年电信业务收入 1.36 万亿元，同比增长 3.6%，增速同比提高 2.8个百分点，增速超过 2019 年 0.80%和 2018 年 3.00%增速，2020 年通信业务的收入迅速好转。5G 网络、千兆光网，工业互联网、智慧城市的建设，有利于通信行业的投资，通信行业的景气度将回升。同时 2020年三大运营商资本开支预算 3348 亿元，5G 资本开支 1803 亿元，占比53.9%，同比增长 337.6%。随着运营商 5G 的资本开支加大，通信行业业绩出现趋势性的好转，2020 年行业的收入和净利润保持快速增长，但是经营性现金流净额还处于负增长，行业复苏在进一步改善中。 5G、F5G 已经成为新的基建方向 F5G 是以 10GPON、Wi-Fi 6、200G/400G 等技术为代表的第五代光纤宽带网络。F5G 与 5G 所带来的数据传输速度及低时延造就了各类新兴应用场景，其主要有泛娱乐的持续赋能、商用场景的智能与网联化、智慧办公场景的蓬勃发展、生活化场景的逐步落地。以 F5G 为技术基础的千兆固网是我国新型基础设施的重要组成部分，以 F5G 和 5G 为核心的新型信息基础设施，孕育着新一轮科技革命和产业变革，是应用发展中最为重要的通用技术和使能技术。 通信板块表现居末，后续看好细分行业龙头 通信行业年初至今板块涨幅-8.9%，在所有行业指数中居末。在行业PE 倍数方面，通信行业 27.05 倍，在所有行业排名第 13，从行业估值水平看，通信行业的估值水平处于中位。从通信行业的市盈率与全 a市场的市盈率的差值看，目前已经低于 10 倍，处于历史低位。在行业估值处于低位，行业业绩逐渐好转中，后续我们看好细分行业的龙头公司。  投资建议 未来十二个月内，维持通信行业“增持”评级 [Table_ForcastEval]  数据预测与估值： 重点关注股票业绩预测和市盈率 公司名称 股票代码 股价 EPS PE PBR 投资评级 19A 20E 21E 19A 20E 21E 中兴通讯 000063 28.22 1.13 1.12 1.93 25.3 25.2 14.6 3.11 增持 中国联通 600050 4.54 0.16 0.18 0.21 28.4 25.2 21.6 0.95 谨 慎增持 广和通 300638 47.99 0.60 1.31 1.79 80.0 36.8 26.8 7.75 增持 资料来源：上海证券研究所 股价数据为 2021 年 3 月 15 日收盘价 增持 ——维持 证券研究报告/行业研究/季度策略 日期：2021 年 03 月 16 日 5G、F5G 新基建，行业业绩好转 —2021 年通信行业春季投资策略 行业：通信行业 季度策略 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 一. 通信设备行业回顾 ....................................................................... 4 1.1 我国通信行业的表现 ........................................................ 4 1.2 我国电信运营商 5G 快速发展 ......................................... 5 1.3 我国移动互联网流量的快速增长 .................................... 5 二. 加大新基建建设，行业景气提升 ............................................... 6 2.1 政府加大新基建投资，通信行业景气回升 .................... 6 2.2 地方政府加大对科技的扶持力度 .................................... 7 三. 国内 5G 基站建设稳步推进 ......................................................... 8 3.1 对 5G 网络的投资进程加快 ............................................. 8 3.2 我国基站数量保持快速增长 ............................................ 9 3.3 2020 年通信行业业绩持续反弹 ...................................... 9 四. 5G、F5G 成为新基建的方向 ...................................................... 12 4.1 目前我国开始 F5G 的建设 ............................................ 12 4.2 城市新基建的模式 5G+F5G 融合 ................................. 12 4.3 5G+F5G 合力推动新应用的爆发 .................................. 13 五. 行业表现及估值 ......................................................................... 15 5.1 年初至今通信行业指数涨幅居末 .................................. 15 5.2 板块的估值水平 .............................................................. 16 5.3 通信行业的风险提示 ...................................................... 16 六. 重点关注公司 ............................................................................. 17 6.1 中兴通讯（000063.SZ）：5G 系统设备商的龙头 ......... 17 6.2 中国联通（600050. SH）：运营状况的持续好转 ......... 17 6.3 广和通（300638.SZ）：物联网产业链龙头 ..............