投资策略专题：南下“定价权”周度跟踪之六，已生退意

1 证 券 研 究 报 告 Ta策略研究 投资策略专题 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 我国资本市场的当下战略作用及其未来政策展望 投资要点：  目前形势下我国的资本市场具有重大的战略作用 以资本市场促进技术创新；优良的资本市场有利于中小企业的生存发展；优良的资本市场有助于落实“房住不炒”政策以便实现“国内大循环”战略；优良的资本市场是吸引境外资本并改善我国目前国际环境的有效手段。  我们预测资本市场未来将以价值主导，为此监管部门可能推出严格的退市制度、分红制度并严厉打击违法行为。 针对资本市场改革，监管部门已经在推进注册制度和退市制度来加速市场的新陈代谢，以便高效率对高科技企业和需要扶持的中小企业进行融资；预计未来将进一步推出严格处罚违法行为制度、推行分红制度以及做空制度以促进价值发现。  风险提示 未来关于进一步加大退市力度和做空制度将会受到一定的历史问题和资本市场改革适应性的影响，政策进展不如预期；国际局势的变化对政策推出及落实的影响。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 投资策略专题 2021 年 03 月 11 日 基础数据 团队成员： Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 陈群 执业证书编号：S0210519080001 电话：021-20655175 邮箱：cq2135@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略专题 正文目录 一、 目前形势下我国资本市场的战略作用 .................................. 3 1.1 当下资本市场的革新和我们面对的经济发展形势 ........................ 3 1.2 优良的资本市场有利于促进技术创新 .................................. 4 1.3 优良的资本市场有利于中小企业的生存发展 ............................ 5 1.4 优良的资本市场有助于落实“房住不炒”政策，压缩居民杠杆 ............. 6 1.5 优良的资本市场是吸引境外资本以改善国际环境的的有效手段 ............. 7 二、 资本市场的政策发展方向 ............................................ 7 2.1 注册制度和退市制度——加速市场的新陈代谢 .......................... 7 2.2 退严格处罚违法行为、推行分红制度以及做空制度--促进价值发现 ......... 8 三、 结语 ............................................................. 9 四、 风险提示 ......................................................... 10 图表目录 图表 1：中国 5G 手机出货量 ........................................................................................... 3 图表 2：中美两国居民部门杠杆率比较 ............................................................................ 4 图表 3：中国创新投入指数 .............................................................................................. 5 图表 4：中国创新指数 ..................................................................................................... 5 图表 4：中国中小企业发展指数 ....................................................................................... 6 图表 5：中国中小企业劳动力需求指数 ............................................................................ 6 图表 7：2000-2019 年房地产的 GDP 产值 ...................................................................... 6 图表 8：2008-2020 年 11 月主板退市公司数量 ............................................................... 8 图表 9：北向资金买卖总金额 .......................................................................................... 9 mNnOtNwPoPoOtMsRrOnRmNbR8Q9PnPqQtRmNlOqQpMkPpOoQ6MpNpMxNqQtPvPtOmR 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略专题 一、 目前形势下我国资本市场的战略作用 1.1 当下资本市场的革新和我们面对的经济发展形势 最近一段时间，资本市场改革的相关政策在新闻中出现的频率从未有如此之高。相关政策的推进速度很快，效率也很高。以注册制为例，从科创版建立之初就敲定注册制的基调之后，其在创业板的应用落实迅速推进，并且监管部门公开表示要在各个板块上全面推进注册制。为什么政策的制定部门会以目前这样的态度来对资本市场进行改革？我们认为这是和资本市场本身的特性和我们国家目前所面临的客观发展环境相关的。 从最近发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中，我们可以知晓关于目前我国发展所面临环境以及我们的应对方法。外部环境方面，美国对于我国的遏制战略已经昭然若揭；我国内部发展方面，以前通过学习先进