公用事业行业：17年环境公报公布，关注水环境及危废

1 Table_First|Table_ReportType证券研究报告 行业研究简报 Table_First|Table_Summary17 年环境公报公布，关注水环境及危废 公用事业行业 投资要点： 一周行情汇总本周（5/28-6/1）沪指收报3193.30点，周涨幅为0.95%，公用事业（申万Ⅰ）涨幅为1.34%。个股方面，隆华节能、天瑞仪器等涨幅居前。科林环保、三维丝等跌幅居前。 本周行业要闻环保部发布 2017 中国生态环境状况公报。《大气污染防治行动计划》空气质量改善目标和重点工作任务全面完成，全国地表水优良水质断面比例不断提升，Ⅰ～Ⅲ类水体比例达到 67.9%，36 个重点城市建成区的黑臭水体已基本消除，完成 2.8 万个村庄环境整治任务，农村生活垃圾得到处理的行政村比例达 74%等。中国人民银行近日决定适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围。新纳入中期借贷便利担保品范围的有：不低于 AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券，AA+、AA 级公司信用类债券（优先接受涉及小微企业、绿色经济的债券），优质的小微企业贷款和绿色贷款。本次操作第一是体现了对小微企业和绿色经济的支持，第二是促进信用债市场健康发展，目前从只接受最高等级的 AAA 级债券扩大到接受AA+、AA 级债券，可以视作一种市场预期引导。资金属性比较强的环保PPP 业务的相关公司，面临的融资环境有望得到边际改善。 本周公告点评国祯环保：预中标合肥市小仓房污水处理厂 PPP 项目。项目总投资额约111,592.90 万元。若正式中标并正式移交存量资产后，公司有望每年获得运营收入约 0.78 亿元（税前），在三期新建工程完工之后（18 个月建设期），正常年份公司有望获得运营收入约 1.56 亿元（税前）。公司 17 年工程订单大幅增长，18 年一季度继续延续大幅增长的态势，工程业务有望高速增长，同时运营收入也有望稳健增长。公司污水处理规模 446 万吨/日，可以较好的保障在手 PPP 项目推进，同时 17 年底发行的 5.97 亿元可转债将于今日进入转股期，有助于降低公司负债率水平。预计公司 18-19 年 EPS 分别为为 0.98/1.36 元，PE 为 21/15 倍，维持“推荐”评级。 周策略建议水环境综合治理及危废是中期看好的两个子行业，PPP 的规范有望使得项目整体质量有所改善，运营资产较多的公司项目推进能力更有保障，建议关注国祯环保（300388.SZ）及低估值稳增长水务运营标的兴蓉环境（000598.SH），同时“清废行动 2018”有望进一步提升危废处理市场景气度，建议关注工业危废龙头东江环保（002672.SZ）。 风险提示内容政策力度不达预期、整合不达预期、订单释放不达预期、盈利能力下滑 Table_First|Table_ReportDate2018 年 6 月 3 日 Table_First|Table_Rating投资建议： 优异 上次建议： 优异 Table_First|Table_Chart一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Author 马宝德 分析师 执业证书编号：S0590513090001 电话：0510-85605730 邮箱：mabd@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter冯瑞齐研究助理 电话：0510-85609581 邮箱：fengrq@glsc.com.cn Table_First|Table_RelateReport相关报告 1、《PPP 模式盘活存量资产，利好环卫服务等优质资产》 《公用事业》2017.07.112、《PPP 模式进一步加快，存量资产受重视》 《公用事业》 2017.07.113、《国联证券环保行业周报——水污染防治法修改通过，关注水环境治理》 《》2017.07.10请务必阅读报告末页的重要声明 -30%-14%2%18%2017-032017-072017-112018-03公用事业沪深3002 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 正文目录 1 本周市场走势回顾 ............................................................................................................... 3 1.1 板块指数表现走势情况 ....................................................................................... 3 1.2 板块估值情况 ....................................................................................................... 5 2 行业信息跟踪 ....................................................................................................................... 6 3 公司公告点评 ....................................................................................................................... 7 4 周公司重要公告汇总 ........................................................................................................... 7 5 策略跟踪 ............................................................................................................................... 9 6 风险提示 ............................................................................................................................... 9 图表目录图表 1：公用事业板块过去一年涨跌幅（%） ........................................................................ 3 图表 2：年初至今各行业涨跌幅（%） .................................................................................... 3 图表 3：本周各行业涨跌幅（%） ........................................................