医药生物行业：医药核心企业基本面强劲，一季报行情可期

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 20 [Table_Page] 投资策略报告|医药生物 证券研究报告 [Table_Title] 医药生物行业 医药核心企业基本面强劲，一季报行情可期 [Table_Summary] 核心观点：  2 月申万医药指数下跌 1.61%，板块估值回调。2021 年 2 月份 Wind全 A 指数下跌 0.01%、沪深 300 指数下跌 0.28%；申万医药指数下跌1.61%，在所有申万一级子行业中涨跌幅排名第 22 位，板块估值回调。目前申万医药指数的估值溢价率为 130.47%，低于近 8 年均值水平。  创新药申报持续火热，国产厂家陆续加入创新队列。2021 年 1-2 月CDE 承办的 99 个新药 IND，其中 88 个新药由国内企业申报（含license-in 品种），国内企业已经成为国内创新药研发的主要贡献者。  新冠疫苗陆续获批上市，中长期继续看好疫苗板块。截止目前，国内共有四款新冠疫苗获得有条件批准上市，分别是国药集团北京所与北京所以及科兴生物的灭活新冠疫苗，以及康希诺生物的重组腺病毒载体新冠疫苗，康希诺生物还获得墨西哥和巴基斯坦的紧急使用授权。  医院诊疗持续恢复，CXO 继续维持高景气度。连锁药店行业，基本延续此前的增长趋势，连锁药店作为第二终端的重要性仍在提升。连锁医疗行业，专科医院领域目前仍是连锁医疗板块景气度较高的细分板块。CXO 行业增长确定性仍有保障，今年以来 CXO 龙头积极布局海外产能，重视全球疫情供需缺口下的中国机遇。  医美行业持续扩容，诊疗恢复下化学发光有望高增长。医美赛道兼具医疗器械的高研发壁垒属性及消费属性，具备显著的长期投资价值。国产人工晶状体将维持平稳增长，国产及进口产品差距将进一步缩小。21 年诊疗量恢复下，单机产出有望明显提高，整体国产化学发光厂家化学发光业务有望保持较快增长。  投资组合及关注标的。医药产业目前进入深层次转型期，创新药、拥有技术难度的高壁垒产品将成为大势所趋，创新体系完备、短期迎来收获、创新产业链相关企业最有望受益。11 月投资组合：（1）创新药组合：恒瑞医药、中国生物制药、石药集团、百济神州、金斯瑞生物科技；关注：翰森制药、信达生物、君实生物、艾力斯、康方生物-B、荣昌生物-B、亚盛医药-B、复宏汉霖-B；（2）创新器械组合：迈瑞医疗、微创医疗、威高股份、爱康医疗、万孚生物、昊海生科、安图生物；关注：南微医学、心脉医疗、启明医疗-B、沛嘉医疗-B；（3）创新服务产业链：药明康德、药明生物；（4）医疗消费组合：爱尔眼科、通策医疗、康泰生物、康希诺生物-B、长春高新、锦欣生殖、云南白药、片仔癀、中国中药；关注：爱美客；（5）特药组合：人福医药、东诚药业、恩华药业、国药股份。  风险提示。控费政策推进速度高于预期，药品审评进度低于预期，药品及器械降价超预期等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2021-03-02 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 罗佳荣 SAC 执证号：S0260516090004 SFC CE No. BOR756 021-38003671 luojiarong@gf.com.cn 分析师： 孙辰阳 SAC 执证号：S0260518010001 021-38003670 sunchenyang@gf.com.cn 分析师： 孔令岩 SAC 执证号：S0260519080001 010-59136619 konglingyan@gf.com.cn 分析师： 马步云 SAC 执证号：S0260519080009 SFC CE No. BOS189 0755-88286935 mabuyun@gf.com.cn 分析师： 李安飞 SAC 执证号：S0260520100005 021-38003669 lianfei@gf.com.cn 请注意，孙辰阳,孔令岩,李安飞并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Contacts] 联系人： 李东升 021-38003666 lidongsheng@gf.com.cn 联系人： 肖鸿德 021-38003668 xiaohongde@gf.com.cn -13%0%13%27%40%53%03/2005/2007/2009/2011/2001/21医药生物沪深300 1728635972931397公共联系人2021-03-02 17:07:14 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 20 [Table_PageText] 投资策略报告|医药生物 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 恒瑞医药 600276.SH CNY 100.31 2020/10/20 买入 111.54 1.21 1.53 82.90 65.56 71.84 57.42 20.60 21.80 药明康德 603259.SH CNY 148.66 2021/01/22 买入 187.00 1.28 1.70 116.14 87.45 80.97 59.70 15.40 17.00 康龙化成 300759.SZ CNY 131.58 2020/10/29 买入 144.50 1.22 1.70 107.85 77.40 65.95 48.64 11.09 13.42 康泰生物 300601.SZ CNY 155.21 2020/10/30 买入 182.60 1.20 2.20 129.34 70.55 103.22 58.31 23.00 30.60 爱尔眼科 300015.SH CNY 69.45 2020/10/29 买入 67.10 0.44 0.61 157.84 113.85 83.70 62.92 16.40 18.40 通策医疗 600763.SH CNY 264.3 2020/10/28 买入 232.00 1.66 2.32 159.22 113.92 97.30 70.33 23.00 24.40 一心堂 002727.SZ CNY 43.28 2020/12/28 买入 42.80 1.26 1.53 34.35 28.29 1520.07 1841.68 14.04 14.60 长春高新 000661.SZ CNY 437.09 2020/10/26 买入 447.50 6.67 8.95 65.53 48.84 52.31 36.95 25.20 25.80 国药股份 60