工具型产品研究系列之七十四：南方创新药ETF，迈向创新药的商业化时代

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 定量研究 专题报告 证券研究报告 分析师： 于明明 yumingming@xyzq.com.cn S0190514100003 钟晓天 zhongxiaotian@xyzq.com.cn S0190518060003 报告关键点 中 证 创 新 药 产 业 指 数（931152.CSI）选取主营业务涉及创新药研发的上市公司作为待选样本，反映创新药产业上市公司的整体表现。指数汇聚了医药细分行业的龙头，长期业绩优异、具备防御属性，盈利能力、成长性较强，估值处于发布以来的较高位置。 南方创新药 ETF ( 159858.OF)正在发行中，基金跟踪中证创新药产业指数，基金经理罗文杰。 ＃relatedReport＃ 相关报告 《工具型产品研究系列之一：国泰中证通信 ETF：风起 5G，顺势而动》 《工具型产品研究系列之二：华夏创蓝筹、创成长 ETF：择机而动，掘金创业板》 《工具型产品研究系列之三：华商电子行业量化基金：量化增强，布局 5G》 《工具型产品研究系列之四：华宝科技龙头 ETF：乘科技东风，伴创新成长》 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 创新药开启商业化时代。创新药审评进入“新常态”，自 16 年“一致性评价+创新药优先审评”政策后，创新药已经从 1.0 时代向 2.0 时代跨越。2020 年12 月，医保谈判结果公布，对创新药企尤其是国产创新药企形成显著利好，国产创新药发展持续加速。政策、人才和资本共同驱动创新药企成长。 ⚫ 中证创新药产业指数（931152.CSI）选取主营业务涉及创新药研发的上市公司作为待选样本，反映创新药产业上市公司的整体表现。指数汇聚了医药细分行业的龙头，长期业绩优异、具备一定的防御属性，盈利能力、成长性较强，估值处于发布以来的较高位置。 ✓ 长期业绩优异，具备防御属性：长期收益高、回撤低，优于主流宽基指数，具备高收益、低风险的特征，同时在快速下跌市场中，指数具备一定的防御属性。 ✓ 主要覆盖中大盘股票：自由流通市值在 150 亿以上的大盘股有 21 只，权重占比 84.88%，其中恒瑞医药的市值在 3000 亿以上。 ✓ 聚焦生化科技等领域，创新属性突出：从成分股的行业分布来看，CS 创新药集中分布于生物医药Ⅲ、化学制剂、医疗服务等行业，创新属性突出。 ✓ 盈利能力突出、成长性强：从最近两个报告期的财务数据来看，CS 创新药指数的 ROE（平均）分别达到 7.46%、10.80%，ROA 分别达到 3.97%、5.90%，近两期毛利率也大幅高于主流宽基指数。同时，指数归母净利润同比增长率分别达到 10.66%、11.92%，成长性较强。 ✓ 指数估值处于发布以来较高位置：截至 2021 年 2 月 25 日，CS 创新药指数市盈率（TTM）为 64.94，市净率（LF）为 7.66。 ⚫ 南方创新药 ETF ( 159858.OF)正在发行中，基金跟踪中证创新药产业指数，基金经理罗文杰，当前在管基金总规模 546.50 亿元。 ⚫ 南方基金深耕指数型产品，形成了以 500ETF 为龙头，涵盖全市值、多行业、多主题、跨境、Smart Beta 等工具型产品的全方位布局。截止到 2020 年末，指数产品业务规模达 661.57 亿元（剔除 ETF 联接基金），在基金公司中排名第 4。 风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。 ＃title＃ 工具型产品研究系列之七十四： 南方创新药 ETF：迈向创新药的商业化时代 ＃createTime1＃ 2021 年 3 月 5 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 定量研究专题报告 目录 1、创新药开启商业化时代 ...................................................................................... - 4 - 1.1、创新药审评进入“新常态” ............................................................................ - 4 - 1.2、医保谈判结果公布，国产创新药发展持续加速 ........................................ - 6 - 1.3、政策、人才和资本共同驱动创新药企成长................................................ - 9 - 2、中证创新药产业指数 ........................................................................................ - 12 - 2.1、指数编制方式 ............................................................................................. - 12 - 2.2、长短期业绩表现优于主流宽基指数，具备一定的防御属性 .................. - 13 - 2.3、市值与行业分布 ......................................................................................... - 14 - 2.4、盈利能力与成长能力优秀 ......................................................................... - 15 - 2.5、覆盖行业龙头标的 ..................................................................................... - 17 - 2.6、指数估值处于发布以来较高位置 ............................................................. - 18 - 3、南方创新药 ETF(159858.OF) ........................................................................... - 18 - 3.1、基金产品：正在发行中 ............................................................................. - 18 - 3.2、基金公司：丰富的指数投资经验 ............................................................. - 19 - 3.3、基金经理：在管基金总规模 546.50 亿元............................