通信行业点评报告：2021年春节换一种方式拜年之5G消息

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 通信 2021 年 02 月 08 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业点评报告-通信低配与年报业绩增长背离，5G 利好不断促反转》-2021.2.4 《行业点评报告-机房配套空调系统等集采开启，龙头企业有望受益》-2021.2.2 《行业点评报告-移广 5G 700M 持续推进，通信估值与持仓有望重燃》-2021.2.2 2021 年春节换一种方式拜年之 5G 消息 ——行业点评报告 赵良毕（分析师） 戴晶晶（联系人） zhaoliangbi@kysec.cn 证书编号：S0790520030005 daijingjing@kysec.cn 证书编号：S0790120040005 ⚫ 5G 消息是少有的以通信运营商为主导的 5G 应用，行业发展景气度不断提升 5G 的快速发展靠 5G 应用的繁荣，其中很多 5G 应用需要多个部门的协同合力，比如车联网需要车、道路、运营商相关部门之间的协同；5G 智慧医疗除了运营商之外，还需要医院等的合力；更多的 5G 应用，5G 大多以管道化形式提供支撑。5G 消息则不然，5G 消息是 2G 短信，3/4G 彩信的升级和完善，5G 消息生成的富媒体在交流形式上可以和微信类比，但又有所不同，包括不需要加好友就可以发 5G 消息，同时短信作为手机的必选项天生具有庞大的客户群体和免安装APP 的优势等，最为重要的是 5G 消息是运营商在没有发展成功飞信案例后的再突破，5G 消息产业链基本完全由通信运营商主导，目前三家运营商已形成统一战线合力要求快速发展 5G 消息，以突破通信纯管道化的服务瓶颈。 与传统短信业务相比，5G 消息的富媒体业务支持包括文本、图片和音视频等丰富的媒体格式，同时后续的 chatbot 服务能在免安装 APP 的方式下提供各类的虚拟 APP 该有的服务，能为行业客户和个人用户提供差异化和更丰富的业务体验。随着 5G 消息的不断商用普及，未来 C 端及 B 端企业用户需求将打开 5G 消息更大的市场空间，带来行业景气度不断提升。 ⚫ 需求供给共振进入发展快车道，5G 消息有望成为春节拜年新风尚 RCS 产业链包括运营商、终端厂商、IMS 网络支撑方、MaaP 平台支撑方和行业拓展商，行业拓展商为用户提供精准的服务能力，成为推动 5G 消息发展的重要环节之一。在需求端，短信产品的演进经历了短消息、增强型短消息和多媒体短信服务阶段，目前正进入 5G 消息阶段，中国移动倡导 5G 消息“过大年”，江苏移动则推出“5G 消息两会通”等。在供给端产业链不断推进，中兴通讯和华为中标“中国电信、中国联通 2020 年 5G 消息系统（RCS）建设工程联合集中采购项目”，5G 消息正快速落地；中国移动已在部分省市开展了 5G 消息试商用；产业链梦网科技作为支撑方早于 2018 年就开始全力部署 5G 消息建设，是业内第一个上线 5G 消息商用运营的公司；5G 消息正大步向我们走来。 ⚫ 5G 消息有望成为 5G 应用最先普及场景，进程有望超预期 700M 作为黄金频率完成 5G 覆盖后，5G 信号质量好于 4G 甚至强于 2G，而网络速率又是 4G 的 3 倍，700M 将带来 5G 可用到好用变革，5G 消息有望成为 5G应用最先普及场景。同时全球移动通信系统协会 GSMA 已形成普遍共识，将 5G消息纳入 5G 终端必选功能，终端用户通过使用 5G 手机或将 4G 手机升级，即可使用 5G 消息服务，未来企业可通过 5G 消息平台提供对应服务，因其便捷性、安全性等优势，或将取代大量手机 APP，成为手机流量新入口。 推荐标的：国内运营商龙头中国移动（0941），IMS 网络支撑方中兴通讯（000063），国内云通信服务龙头梦网科技（002123），受益标的：中嘉博创（000889）。 ⚫ 风险提示：中美贸易摩擦影响全球经济及 5G 发展；国内 5G 商用未及预期。 -31%-15%0%15%31%46%62%2020-022020-062020-10通信沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 目 录 1、 优势明显，B 端需求助力 5G 消息打开新增长空间 .......................................................................................................... 3 2、 5G 消息进入发展快车道，进程有望超预期....................................................................................................................... 5 2.1、 RCS 产业链包括运营商、终端厂商、IMS 网络支撑方、MaaP 平台支撑方和行业拓展商 ............................... 5 2.2、 产业链上下游齐发力 5G 消息 .................................................................................................................................. 7 3、 推荐标的估值表 .................................................................................................................................................................... 9 4、 风险提示 ................................................................................................................................................................................ 9 图表目录 图 1： 5G 消息形式多样，可以点对点、群聊或者群发等 ...................................................................................................... 3 图 2： 我国企业短信市场规模逐年稳定增长 ........................................................................................................................... 5 图 3： Ma