通信行业：北美云厂商20Q4Capex大增，中移动拟2025年收入万亿元

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 北美云厂商 20Q4Capex 大增，中移动拟 2025 年收入万亿元 本周专题 得益于亚马逊强劲的资本开支，2020 年北美四家资本开支合计951.28 亿美元，同比增长 37.75%；2020Q4 四家资本开支合计291.25 亿美元，同比增长 53.22%。我们对 2021 年表示不悲观。 产业要闻 【Dell'Oro：未来五年全球移动核心网累计收入将达 600 亿美元】 【Gartner：2021 年全球智能手机销售量将增长 11%】 【IDC：预计 2024 年中国整体云计算市场规模将超 1000 亿美元】 【中国移动制定宏伟目标，“十四五”期间收入达到 1 万亿】 【中国电信希望到 2025 年主营业务收入达到 5000 亿】 投资建议 上周，我们提示“行业短期内亮点不多，还是应该寻找结构性机会”，本周科技板块总体表现较弱，通信指数加速下跌，既有大盘的影响，也有自身的问题，如龙头个股解禁影响、行业周期性影响等。我们短期还是维持“优选个股”的投资建议，重点推荐关注三类标的：一是 2020Q4 业绩强劲、或超预期，且未来发展逻辑良好的个股；二是 5G 应用，尤其是物联网，如智能网联汽车/自动驾驶方向等；三是前期调整较多，但实际上依然存在长期成长逻辑或业绩支撑的龙头（含细分龙头）。 推荐组合 本周推荐：和而泰、中国移动、移远通信、亿联网络、上海瀚讯。 持续关注：物联网/车联网/工业互联网（和而泰、捷顺科技、移远通信、广和通、工业富联、奥普特、移为通信、鸿泉物联、威胜信息、宁水集团等）；光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、剑桥科技等）；军工通信与卫星通导遥（和而泰、上海瀚讯、海格通信等）；网络可视化（中新赛克、恒为科技等）；云设备与 IDC（星网锐捷、奥飞数据、宝信软件、数据港、英维克、科华恒盛等）；云通信及专网（亿联网络、会畅通讯、梦网科技、佳讯飞鸿等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）。 风险提示：国际环境变化；疫情超预期；投资不及预期等。 维持 强于大市 阎贵成 yanguicheng@csc.com.cn 010-85159231 SAC 执证编号：S1440518040002 SFC 中央编号：BNS315 武超则 wuchaoze@csc.com.cn 010-85156318 SAC 执证编号：S1440513090003 SFC 中央编号：BEM208 刘永旭 liuyongxu@csc.com.cn 010-86451440 SAC 执证编号：S1440520070014 发布日期： 2021 年 02 月 07 日 市场表现 相关研究报告 -20%0%20%40%60%2020/2/72020/3/72020/4/72020/5/72020/6/72020/7/72020/8/72020/9/72020/10/72020/11/72020/12/72021/1/7通信沪深300通信 1 通信 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目 录 一、本周专题 ...............................................................................................................................................1 二、投资建议 ...............................................................................................................................................2 三、推荐标的 ...............................................................................................................................................2 四、行情回顾 ...............................................................................................................................................2 五、产业要闻 ...............................................................................................................................................3 5G ....................................................................................................................................................................... 3 量子科技 ........................................................................................................................................................... 4 卫星互联网 ....................................................................................................................................................... 4 云计算 ............................................................................................................................................................... 4 运营商集采 ....................................................................................................................................................... 5 其他 ............................