中债研发中心-2020年资产证券化发展报告

2020 年资产证券化发展报告 （2021 年 1 月） 目 录 一、监管动态........................................................ 1 （一）多举措便利疫情期间业务开展................................ 1 （二）信贷资产证券化实施信息登记制度............................ 2 （三）保险资管产品投资 ABS 范围扩大.............................. 2 （四）资产支持商业票据（ABCP）推出.............................. 3 （五）公募 REITs、知识产权 ABS 获推动 ............................ 3 二、市场运行情况.................................................... 4 （一）发行规模继续增长.......................................... 4 （二）发行利率先抑后扬.......................................... 7 （三）市场整体上行，信用利差小幅缩窄........................... 11 （四）评级公司评级与中债隐含评级存差异......................... 14 （五）流动性同比小幅下降....................................... 15 三、市场创新情况................................................... 16 （一）“疫情防控 ABS”助力抗疫融资 ............................. 16 （二）金融基础设施支持远程发行................................. 16 （三）制度探索积极推进......................................... 17 （四）多只“首单”产品落地..................................... 18 （五）两只中债资产支持证券指数发布............................. 18 （六）ABS+CRMW 创设力度加大 .................................... 19 四、信贷资产流转发展情况........................................... 20 （一）信贷资产流转与信贷 ABS 关系............................... 20 （二）信贷资产流转市场情况..................................... 20 五、市场发展建议................................................... 21 （一）推动穿透披露，提升标准化水平............................. 21 （二）助力不良处置，纾解融资难题............................... 23 （三）规范开展业务，加强风险防控............................... 24 （四）完善法律体系，优化制度设计............................... 26 1 2020 年，受新冠肺炎疫情影响，我国资产证券化市场发行先抑后扬，全年发行标准化产品12.87 万亿元，年末存量规模超过5 万亿元，整体延续增长态势。市场机制进一步完善，信贷资产证券化实行信息登记制度。产品创新持续推进，多单疫情防控 ABS发行，基础设施 REITs 试点启动，资产支持商业票据推出。资产证券化在支持疫情防控工作、帮助企业复工复产、提升金融服务实体经济质效方面发挥了积极作用。 下一步，建议推动穿透式标准化信息披露，加大资产证券化与不良处置和小微企业融资的对接力度，坚持合规发展，加强风险防控，促进市场联通，推动资产证券化市场实现更加安全、更加透明、更可持续、更高质量的发展。 一、监管动态 （一）多举措便利疫情期间业务开展 2020 年初，金融监管部门发布一系列政策，便利了疫情期间资产证券化项目的发行和存续期管理。 2020 年 2 月 7 日，人民银行金融市场司发布《关于疫情防控期间金融机构发行债券有关事宜的通知》，明确采取多项便利措施支持资产支持证券等债券品种发行。具体包括远程办理发行工作，暂缓计算已核准或注册额度有效期，鼓励远程招标发行，存续期内合理调整信息披露时限要求，建立“绿色通道”支持募集资金用于疫情防控债券以及受疫情影响较重地区债券发行等。 证监会债券监管部以及沪深交易所在 2 月上旬对企业资产证券化项目的发行和存续期管理作出调整。具体包括通过非现场 1 根据 2020 年 7 月人民银行、银保监会、证监会、国家外汇管理局发布的《标准化债权类资产认定规则》，信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所挂牌交易的资产支持证券列入标准化债权类资产。 2 方式办理相关业务，暂缓计算发行与审核业务相关时限和无异议函有效期，现场和非现场结合进行簿记建档和申购，存续期内可申请延期信息披露，建立疫情防控相关项目“绿色通道”等。 （二）信贷资产证券化实施信息登记制度 2020 年 9 月 30 日，银保监会发布《关于银行业金融机构信贷资产证券化信息登记有关事项的通知》，决定不再对信贷资产证券化产品实施备案登记，实施信贷资产证券化信息登记。通知明确银行业金融机构发行信贷资产证券化产品应在银行业信贷资产登记流转中心（简称“银登中心”）进行信息集中统一登记，按产品逐笔提交数据和资料等，并取得唯一性的产品信息登记编码。受托机构持有产品信息登记编码，按程序申请发行。10 月 15日，银登中心发布《信贷资产证券化信息登记业务规则（试行）》，对信息登记流程提出了具体要求和实施细则。11 月 13 日，信贷资产证券化信息登记正式启动实施。 信息登记制将进一步提升信贷资产证券化业务运作效率，优化登记管理流程，并实现对基础资产的穿透登记，提升底层数据的标准化水平，有助于加强事中事后监管，提高市场规范度和透明度，为市场长远健康发展奠定基础。 （三）保险资管产品投资 ABS 范围扩大 2020 年 3 月 25 日，银保监会发布《保险资产管理产品管理暂行办法》，明确“在银行间市场或者证券交易所市场等交易市场发行的证券化产品属于保险资管产品的投资范围”。 按照原保监会发布的《关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》，保险资管产品所能投资的资产3 证券化产品仅限于信贷资产支持证券。暂行办法将保险资管产品的投资范围扩大到了企业资产支持证券和资产支持票据，有利于提升保险资管产品参与资产证券