汽车行业月报：产销持续增长，全年完美收官

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业月报 证券研究报告 ＃industryId＃ 汽车 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃marketData＃ ＃relatedReport＃ 相关报告 《汽车行业月报—产销继续增长，美系、新势力、日系表现亮眼 20201216》 《汽车行业月报—新能源、豪华车、商用车高速增长 20201119》 《汽车行业月报—行业继续回暖，新能源、商用车增势强劲20201016》 《汽车行业月报—商用车持续强 劲 ， 新 能 源 大 幅 增 长20200913》 《汽车行业月报—汽车产销同比 增 长 ， 商 用 车 增 势 迅 猛20200813》 《汽车行业月报—产销持续向好，商用车再创新高 20200714》 《汽车行业月报—产销持续向好，同比增速提高 20200613》 《汽车行业月报—产销复苏，需求仍待释放 20200414》 《汽车行业月报-销量大幅下跌 三月有望逐步恢复 20200316》 ＃emailAuthor＃ 海外汽车 分析师： 余小丽 兴业证券经济与金融研究院 yuxiaoli@xyzq.com.cn SFC：AXK331 SAC：S0190518020003 ＃assAuthor＃ ＃dyCompany＃ 汽车行业月报 ＃title＃ 产销持续增长，全年完美收官 ＃createTime1＃ 2021 年 01 月 18 日 20 指数表现： ＃summary＃ 指数名称 指数点位 本月涨跌幅(%) 年内涨跌(%) Wind 香港汽车与汽车零部件指数 15232.9 17.8 91.8 恒生指数 22918.8 3.4 -3.4 Wind 汽车与汽车零部件指数 10420.7 -0.3 51.9 沪深 300 指数 5211.3 5.1 27.2 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点： ＃summary＃ l 12 月港股汽车板块继续跑赢大盘。12 月，恒生指数上涨 3.4%；沪深 300指数上涨 5.1%；Wind 香港汽车与汽车零部件指数上涨 17.8%；Wind 汽车与汽车零部件指数下跌 0.3%。 l 汽车销量连续 9 个月同比增长；乘用车销量连续 8 个月实现同比增长，美系、日系零售同比增长 50.4%、19.9%；商用车同比增幅放缓；新能源汽车产销均高速增长。12 月，汽车产销分别达到 284.0 万辆和 283.1 万辆，环比分别下降0.2%和增长 2.2%，同比分别增长 5.9%和 6.5%。；乘用车产销分别达到 233.1万辆和 237.5 万辆，同比分别增长 6.7%和 7.3%；商用车产销分别实现 50.9 万辆和 45.6 万辆，同比分别增长 2.3%和 2.4%；新能源汽车产销分别达到 23.5万辆和 24.8 万辆，同比分别增长 55.7%和 49.5%。1-12 月，汽车产销同比分别下降 2.1%和 1.9%；乘用车产销同比分别减少 6.6%和 6.1%；商用车产销分别同比增长 20.0%和 18.7%；新能源汽车产销同比分别增长 7.5%和 10.9%。 l 12 汽车经销商库存预警指数为 60.7%，库存水平提升主要是为节前旺季备货。 l 2021-2022 年全球汽车行业有望迎来恢复性增长。中国市场连续三年下滑导致当前销量基数很低，叠加汽车消费政策不断出台，2021 年汽车销量有望迎来增长。疫情影响下欧美汽车行业 2020 年产销均大幅下降，从目前的恢复情况来看，美国及欧洲主要国家有望在 2021-2022 年实现正增长。 l 长期来看，行业基本进入存量市场。我们建议关注市场中的结构性增长机会：1、政策背景下，2021-2022 年新能源车将在全球迎来向上周期，相关优质车企及供应链标的业绩弹性可期。2、智能网联化+轻量化+电动化推动产品技术升级，传统零部件单车价值量大幅提升，电动智能汽车增量零部件将为相关供应企业带来巨大成长空间。3、消费升级+价格下探，豪华车市场仍将保持高速增长，代理豪华品牌的经销商仍然有望从中受益。 l 我们推荐关注：(1)整车：建议重点关注吉利汽车（0175.HK）、比亚迪股份（1211.HK）、中国重汽（3808.HK）、长城汽车（2333.HK），推荐关注蔚来（NIO.N）、理想汽车(LI.O)、小鹏汽车（XPEV.N）;(2)零部件：建议重点关注敏实集团(425.HK)、福耀玻璃（3606.HK）、耐世特（1316.HK）;(3)经销商：建议重点关注中升控股（881.HK）、永达汽车（3669.HK），推荐关注美东汽车（1268.HK）。 风险提示：1、当前事件持续；2、影响行业的相关政策；3、行业恢复不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外跟踪报告(评级) 目 录 1、行情概述：12 月港股汽车板块收益率继续跑赢大市 ...................................... - 3 - 2、市场表现：产销持续增长 ................................................................................... - 4 - 3、主要企业销量概况 ............................................................................................... - 9 - 4、投资建议 ............................................................................................................. - 12 - 5、风险提示 ............................................................................................................. - 12 - 图 表 图 1、 主要指数收益率表现 .................................................................................... - 3 - 图 2、 主要整车企业收益率表现 ............................................................................ - 3 - 图 3、 新能源车企股价收益率表现 ........................................................................ - 3 - 图 4、 主要零部件与经销商企业收益率表现 ................