科创板系列研究（三十九）：科创板加快分化，头部公司走出独立行情

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 策略报告 策略专题报告 证券研究报告 分析师： 王德伦 S0190516030001 李美岑 S0190518080002 王亦奕 S0190518020004 张 兆 S0190518070001 张 勋 S0190520070004 吴 峰 S0190510120002 ＃assAuthor＃ 研究助理： 张日升 李家俊 张媛 ＃relatedReport＃ 相关报告 近期科创板优质公司纳入主要指数情况汇总——科创板系列研究（三十八）（20201221） 科创板退市规则进一步完善，科创板“活水”更健康——科创板系列研究（三十七）（20201215） 科创板注册制进一步完善，政策经验有望推广——科创板系列研究（三十六）（20201208） 科创板三大配置蓄势待发——科创板系列研究（三十五）（20201201） 从创业板看科创板后市：不同于2012 年的春天——科创板系列研究（三十四）（20201124） 科创 50 ETF 上市，关注后市居民配置——科创板系列研究（三十三）（20201117） 三季度基金新建仓多只科创板“牛股”——科创板系列研究（三十二）（20201110） 科创板三季报：关注绩优股的估值切换——科创板系列研究（三十一）（20201103） 科创板三季报预告：延续修复趋势——科创板系列研究（三十）（20201020） 蚂蚁集团上市后资金再平衡影响测算——科创板系列研究（二十九）（20201013） 对于科创 50 ETF 建仓关注点的思考——科创板系列研究（二十八）（20200929） 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 科创 50 近期持续震荡，但是个股行情火热 近期科创 50 持续震荡，2020 年 11 月至今小幅下跌 1.1%，同期创业板指涨幅18.6%。但是科创板内头部公司行情火热，涨幅可观，科创板涨幅前 10%公司组内平均涨幅 47.1%，诸如睿创微纳（32.4%）、金山办公（22.0%）、传音控股（20.5%）等等机构投资者偏爱的科创板头部公司，展现出不亚于其他板块头部成长股的涨幅。 ⚫ 科创板“新老”成长分化，来得比其他板块更早一些 1）科创板的“新老”成长分化和“美股化”，来得比其他板块更早一些。交易者结构相对优化、上市和退市制度改革走在前沿、成长型公司高速优胜劣汰，科创板仅经历一年多的交易，前 10%的公司成交额占比已经达到 72.6%，创业板目前前 10%的公司成交额占比则达到 50.8%。向后看，如我们前期预测，科创板大幅分化，既会有“牛股”涌现，也会出现一批“仙股”。 2）2020 年 11 月至今什么特征的科创板公司涨幅靠前？赛道好、业绩牛、大市值、机构重仓且分析师集中覆盖。这些涨幅靠前的公司普遍符合我们在前期报告里举出的三大牛股基因：赛道、稀缺、成为焦点。 ⚫ 未来优质公司作为核心资产有望走出独立行情 随着科创板在未来进一步扩容，具备牛市基因的企业将脱颖而出：优质的赛道、具备稀缺性和唯一性、成为焦点。如前所述，用相对估值-营收增速、机构重仓比例、分析师覆盖数这三个指标衡量涨幅居前的公司，均有相对良好的表现。这类公司作为传统成长板块内部的“新成长股”，能出业绩也能看长业绩，未来随着其所在行业业态趋于成熟稳定，持续的业绩增长落地下这类公司的行情将逐步稳定增长而非随市场情绪大起大落，从而摆脱“情绪周期股”的特征，逐步成为真正的“成长核心资产”。这时候板块内部核心资产与非核心资产的股价走势将进一步分化，优质公司有望走出独立行情。 ⚫ 日常跟踪 1）新股方面，上周惠泰医疗上市。 2）解禁方面，1 月关注特宝生物、优刻得-W、威胜信息、泽瑾制药-U 等。 3）行情方面，以市值加权收盘价衡量，上周科创板整体跌幅 1.7%，创业板涨幅 2.2%；全部 A 股涨幅 2.1%。上市满两周的金博股份、孚能科技、固德威、奥特维、铂力特分列涨跌幅榜前五。 4）成交热度方面，上周科创板成交额 1905 亿元，较前两周下降 667 亿元；上周科创板换手率 3.6%，较前两周的 3.1%上涨 0.5 个百分点；从整体法（剔除负值）PE（TTM）来看，科创 50 估值从前两周 79.8x 下降至上周末的 78.2x。 5)两融方面，上周融券上涨 5.4 亿元，融资上涨 2.7 亿元，融资融券比下降至2.5。 风险提示：本报告内容只做数据分析参考，不构成任何投资建议 ＃title＃ 科创板加快分化，头部公司走出独立行情 ——科创板系列研究（三十九） ＃createTime1＃ 2021 年 1 月 13 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 策略专题报告 目 录 1. 科创板加快分化，头部公司走出独立行情........................................................ - 3 - 1.1. 科创 50 近期持续震荡，但是个股行情火热............................................... - 3 - 1.2. 科创板“新老”成长分化，来得比其他板块更早一些 ................................. - 4 - 1.3. 未来优质公司作为核心资产有望走出独立行情 ......................................... - 6 - 2. 科创板周度数据跟踪 ........................................................................................... - 8 - 2.1. 上周新股上市安排 ........................................................................................ - 8 - 2.2. 科创板市场表现跟踪 .................................................................................... - 9 - 2.3. 1 月科创板解禁情况 .................................................................................... - 12 - 图表 1. 2020 年 11 月至今科创 50 指数震荡.......................................................... - 3 - 图表 2. 科创板涨幅前 10%公司行情火热 ............................................................... - 3 - 图表 3. 科创板 2020 年 11 月至今涨幅前 30 位公司 ....................