流动性估值跟踪：今年以来ETF发行情况如何？

流动性估值跟踪：今年以来ETF发行情况如何？浙商策略团队王杨 S1230520080004陈昊 S12305200300012020年12月28日 2⚫宏观流动性：1.上周逆回购净投放3650亿元，MLF没有操作；2. 市场利率方面，DR007和R007小幅上升4个和18个bp至2.16%和2.47%；3. 人民币兑美元维持6.53不变。⚫A股市场资金面和情绪面： 1.上周A股成交量和换手率均有所上升；2. 两融余额继续上升突破1.6万亿；3. 北上资金大幅净流入86.1亿元；4. 上周A股净减持规模、回购规模上下降，本周限售解禁规模上升；5. 风格来看，上周大盘股、高PE、高价股、绩优股表现最好，延续上周风格不变。⚫A股和全球估值：今年以来上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指涨跌幅受盈利影响的比例分别为-21.43%、-2.18%、6.93%、-9.33%、5.39%、9.68%、27.74%，受无风险利率影响的比例分别为-4.56%、-3.61%、-1.9%、-4.11%、-1.66%、-1.51%、-0.82%，受风险溢价影响的比例分别为40.65%、28.87%、14.15%、24.8%、30.65%、32.69%、31.06%。总体情况指标流动性评级（共五星）流动性变动1.A股成交★★★★↗2.产业资本★★★★★↗3.基金发行★★★↘4.杠杆资金★★★★★↗5.海外资金★★★★↗6.大宗交易★★★★★↘7.股票质押★↗8.风险偏好★↗9.股票供给★★★★★↗二、A股市场资金面和情绪面一、宏观流动性指标流动性评级（共五星）流动性变动1.公开市场★★★★★↘2.外汇占款★★★★★↗3.信用派生★★★★★↗4.货币市场★★★★↗5.国债市场★★↗6.信用债★★★↗7.理财市场★★★★★↘8.贷款市场★★★→9.外汇市场★★★★★↘指标估值评级（共五星）估值变动1.上证指数★★★↗2.深圳成指★★★★★↗3.创业板指★★★★★↗4.标普500★★★★★↗5.道琼斯工业指数★★★★★↗6.纳斯达克指数★★★★★↘7.恒生指数★★★★↘8.日经225★★★★★↘9.英国富时100★★★★↗三、A股和全球估值注：流动性星级评分是客观根据最近两年数据的分位数，如一星表示小于20%，五星表示大于80%估值星级评级客观根据最近十年数据的分位数（周度更新），如一星表示小于20%，五星表示大于80% mRmQsQwOyQ7N8Q8OtRnNmOoOkPpOpNiNnPvM8OnMtNwMtRvMMYoOnM3目录本期关注：今年以来ETF发行情况如何？全球市场估值A股市场估值风险提示A股市场资金面和情绪面宏观流动性 4本期关注：今年以来ETF发行情况 5今年ETF发行量创新高，近两月发行量不断上升数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所图：今年以来ETF基金发行数量今年ETF发行量创出历史新高，截至12月24日ETF发行总量为114只，相较去年增加了35只。从今年ETF发行的节奏来看，年初受疫情影响，股市相对低迷的期间ETF发行量较多，于3月创下了年内发行量高峰（25只）。下半年ETF发行量总体来看不如上半年，但从四季度开始，ETF发行数量开始不断上升，12月到目前为止发行量为12只，为年内发行数量第三高的月份。总体来看，今年ETF发行数量和大盘表现呈现明显的负相关性。可以看到在2-4月ETF发行数量大增后，市场企稳回升。随后ETF发行的数量变随着大盘走高而逐渐减少。0204060801001202005年 2007年 2010年 2012年 2014年 2016年 2018年 2020年ETF发行数量ETF发行数量图：近15年来ETF基金年发行数量2,5002,6002,7002,8002,9003,0003,1003,2003,3003,4003,5000510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月ETF发行数量上证指数（逆序） 6今年以来科技和周期类ETF发行较多数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所从今年以来ETF发行的类型来看，科技和周期类ETF的发行数量较往年有明显的增加。本月新增ETF基金中，3只为光伏ETF，1只为智能汽车ETF，1只智能消费ETF，1只大数据ETF，1只生物科技ETF。基金代码ETF基金简称发行日期515210.OF国泰中证钢铁ETF2020-01-02515220.OF国泰中证煤炭ETF2020-01-02515630.OF鹏华中证800证券保险ETF2020-01-13515030.OF华夏中证新能源汽车ETF2020-02-03159996.OF国泰中证全指家电ETF2020-02-10159997.OF天弘中证电子ETF2020-02-10159806.OF国泰中证新能源汽车ETF2020-03-02159992.OF银华中证创新药产业ETF2020-03-02159811.OF博时中证5G产业50ETF2020-03-16515260.OF华宝中证电子50ETF2020-07-01159822.OF银华工银南方东英标普中国新经济行业ETF2020-09-11515320.OF华安中证电子50ETF2020-11-02515120.OF广发中证创新药产业ETF2020-11-16159824.OF博时新能源汽车ETF2020-11-23159825.OF富国中证农业主题ETF2020-11-23159827.OF银华中证农业主题ETF2020-11-23515253.OF富国中证智能汽车主题ETF2020-12-01515403.OF富国中证大数据产业ETF2020-12-01515790.OF华泰柏瑞中证光伏产业ETF2020-12-01515790.OF华泰柏瑞中证光伏产业ETF2020-12-01515923.OF博时智能消费ETF2020-12-14159837.OF易方达中证生物科技主题ETF2020-12-28516883.OF银华光伏50ETF2020-12-29表：2020年周期和科技ETF发行情况 7宏观流动性 8量指标：公开市场操作数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所最新值上期值变动趋势净投放/亿元36505600-1950投放/亿元430010100-5800回笼/亿元6504500-3850投放/亿元43006003700回笼/亿元6501500-850投放/亿元09500-9500回笼/亿元03000-3000公开市场操作逆回购MLF指标货币投放总计上周货币总计净投放3650亿元。上周货币投放量4300亿元，货币回笼量650亿元。上周逆回购净投放3650亿元。上周逆回购投放量为4300亿元，逆回购回笼量为650亿元。上周MLF净投放0亿元。上周MLF投放量为0亿元，回笼量0亿元。 9图：中期借贷便利图：公开市场操作数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所-15000-10000-5000050001000015000200002018-12-212019-08-212020-04-212020-12-21公开市场操作:货币净投放 亿元公开市场操作:货币投放 亿元公开市场