2020年煤炭行业信用分析及展望

1 2020 年煤炭行业信用分析及展望 作者：尹金泽 刘莉婕 一、 2020 年煤炭行业运行情况回顾 2020 年初，受新冠疫情影响，煤炭下游需求支撑偏弱，同时煤矿复工进度相对较快，行业供需整体宽松，煤炭价格下行明显；二季度以来，随着疫情受控后需求的复苏，煤炭价格开始回升。总体看，2020 年全年煤炭价格走势前低后高，但全年均价仍呈下降趋势，煤炭行业盈利延续 2019 年的下滑走势。 2020 年初，随着去产能任务完成和先进产能的逐步释放，加之新冠疫情对煤炭下游需求的影响，煤炭行业供需形势趋于宽松，煤炭价格下行，二季度以来随着下游企业复工复产，煤炭需求保持复苏态势，价格有所回升，但全年煤炭销售均价仍呈下降走势。截至 2020 年 11 月 30 日，动力煤（国内主要地区）价格为 527 元/吨，较 2019 年底增长 0.76%，主焦煤（国内主要地区）、喷吹煤（国内主要地区）和无烟煤（2 号洗中块-全国）价格分别为 1173 元/吨、864 元/吨和900 元/吨，较 2019 年底分别下降 9.49%、2.59%和 15.75%。 图 1 2017 年以来煤炭价格变动情况 2 据中国煤炭工业协会统计，2020 年 1－10 月，全国煤炭消费量约 32.4 亿吨，同比下降 0.8%。同期，全国规模以上原煤产量 31.3 亿吨，同比增长 0.1%，煤炭产量基本保持稳定而消费量小幅下降。 受煤炭销售价格下滑影响，2020 年以来煤炭行业利润总额同比下滑较为明显。2020 年 1－10 月，煤炭行业实现利润总额 1772.00 亿元，同比下降 27.70%。 图 2 2019 年以来煤炭开采和洗选业利润总额变化情况 2020 年 12 月，随着经济复苏进度加快拉动电力需求增长，以及冷冬气候下采暖需求增加进一步加剧电力消耗，同时叠加节前煤矿安全生产压力较大，煤炭短期供应出现紧张局面，煤炭价格持续走高。截至 2020 年 12 月 24 日，动力煤（国内主要地区）价格为 554 元/吨，较 2019 年底增长 5.93%。 1.行业供给 自 2016 年煤炭行业供给侧改革实施以来，全国煤炭行业累计退出落后产能超过 9.0 亿吨/年，2018 年已提前两年完成“十三五”制定的去产能目标。2019年煤炭行业组织实施年产 30 万吨以下煤矿分类处置，关闭退出落后煤矿超过 450qRmPrPvMqRnNrOoNrOtPpO6M8QaQpNmMsQmNfQnNpOjMrRqRbRqQnMMYoPsPMYpOxO 3 处；2020 年煤炭行业进一步强调结构性去产能，加快退出低效无效及落后产能的同时，优化存量资源配置，发展优质先进产能。 随着煤炭行业经济效益好转，2017 年以来煤炭企业生产积极性得到提升，同时政策层面为抑制煤价过快上涨保障供应稳定，取消了“276 工作日”限制并开始鼓励先进产能释放，原煤产量开始持续恢复增长。2020 年初，受新冠疫情影响，部分煤矿复工复产较晚，煤炭产量增速有所放缓。2020 年 1－10 月，中国原煤产量 31.27 亿吨，同比增长 0.10%，增速较 2019 年同期下降 4.40 个百分点。 图 3 2014 年以来原煤产量情况 受煤炭资源分布条件影响，中国煤炭资源集中在晋陕蒙以及西北地区，上述地区的资源储量约占全国基础储量的 70%左右。《煤炭工业“十三五”规划》提出煤炭产业布局的规划为“发展西部、控制中部和东北、退出东部”。2016 年煤炭行业供给侧改革推行以来，中东部及南方地区开采条件差、单井规模小的矿井受到的影响大于晋陕蒙及西北地区的大型矿井，同时产能置换和新增先进产能也多位于晋陕蒙及西北地区。近年来晋陕蒙及西北地区原煤产量占全国原煤产量的比重逐年上升。2017－2019 年及 2020 年 1－10 月，晋陕蒙及新疆地区原煤合 4 计产量分别为 24.69 亿吨、26.33 亿吨、28.78 亿吨和 24.39 亿吨，分别占当年全国原煤产量的 71.67%、74.25%、76.84%和 77.98%。 表 1 2017 年来晋陕蒙及新疆地区原煤产量变化情况（单位：万吨、%） 项目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 1-10 月 山西 85398.90 89340.00 97109.40 86728.80 陕西 56959.90 62324.50 63412.40 55404.10 内蒙古 87857.10 92597.90 103523.70 80126.70 新疆 16706.50 19037.30 23773.30 21631.10 合计 246922.40 263299.70 287818.80 243890.70 全国原煤产量 344546.00 354590.80 374552.50 312742.70 占比 71.67 74.25 76.84 77.98 资料来源：煤炭运销协会、各省安监局、国家统计局 随着煤炭生产区域的集中和国家政策的影响，煤炭产能向头部企业集中的趋势不断增强。2017 年，原煤产量排名前 20 的煤炭企业的产量为 21.49 亿吨，占当年原煤总产量的比重为 62.38%，较 2016 年提升 6.10 个百分点。2018 年，原煤产量排名前 20 的煤炭企业的产量为 22.70 亿吨，占当年原煤总产量的比重为64.02%，较 2017 年提升 1.64 个百分点。2019 年，原煤产量排名前 20 的煤炭企业的产量为 23.59 亿吨，占当年原煤总产量的比重为 62.98%，较 2018 年下降 1.04个百分点，但仍维持较高水平。 随着煤炭行业产能向晋陕蒙及新疆地区集中，煤炭产地和消费地的分离现象愈发突出。2019 年 9 月，年规划煤炭运力为 2 亿吨的浩吉铁路（原名“蒙华铁路”）正式开通运行。2020 年 6 月，国家发展和改革委员会（以下简称“国家发改委”）、国家能源局发布的《关于做好 2020 年能源安全保障工作的指导意见》提出加快浩吉铁路集疏运项目建设进度，加快补强瓦日线集疏运配套能力，及积极推进京津冀鲁地区公转铁增量，继续提高铁路运输比例等指导意见，积极推动能源通道建设，上述措施有望一定程度上缓解煤炭区域性供需矛盾。 2.行业需求 煤炭行业的下游需求主要集中在电力（约占 54%）、钢铁（约占 18%）和建 5 材行业（约占 10%），其余主要为民用煤和煤化工等其他行业。 近年来随着可再生能源的发展，煤炭在一次能源的消费比重逐年下降，2020年约为 55.3%，再创历史新低，但中国“富煤少气贫油”的资源结构决定了煤炭在中国能源消费中的重要地位。从中期看，煤炭在中国一次能源的消费比重应不低于 50%，仍将保持基础能源地位。从长期看，能源清洁化是大势所趋，煤炭在中国一次能源的消费比重将长期处于下降趋势。习近平总书记 2020 年 9 月在第七十五届联合国大会一般性辩论上的讲话提出中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取2060 年前实现碳中和。作为传统化石能源