商业贸易行业11月化妆品电商数据跟踪：化妆品成交额同比+40%，润百颜、玉泽表现亮眼

万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|商业贸易 化妆品成交额同比+40%，润百颜、玉泽表现亮眼 强于大市（维持） ——11 月化妆品电商数据跟踪 日期：2020 年 12 月 24 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 11 月淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）607.64 亿元，同比+40%，环比+229%。其中美容护肤类同比+42%；彩妆类同比+35%。上市公司主品牌中，华熙生物旗下的润百颜、上海家化旗下的玉泽增速亮眼。颜值时代下，化妆品近年来需求日益增长，加之国潮风起、新兴营销手段的推广，化妆品行业高景气度持续，维持行业“强于大市”投资评级。近期国内疫情控制良好，化妆品社零数据及线上数据继续高增，叠加“双十一”即将到来，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的 A 股化妆品公司。 投资要点： ⚫ 行业数据跟踪：淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为 607.64 亿元，同比+40%，环比+229%。美容护肤类成交额为467.47 亿元，同比+42%，其中乳液/面霜（同比+69%）和防晒（同比+58%）表现亮眼。彩妆类成交额为 140.17 亿元，同比+35%，环比+140%，眼部/面部/唇部彩妆分别同比+44%/+30%/24%。 ⚫ 国际大牌方面，资生堂和海蓝之谜同比提升明显。11 月淘系全网和天猫官方旗舰店成交额靠前的品牌依次为雅诗兰黛（24.65 亿元/20.95 亿元，同比+54%/+52%）、兰蔻（24.35 亿元/20.05 亿元，同比+83%/+63%）、OLAY（11.45 亿元/10.12 亿元，同比-2%/-4%）、SKI-II（11.19 亿元/8.19 亿元，同比+52%/+35%）。从同比增速来看，资生堂和海蓝之谜销售额同增长亮眼，淘系全网和天猫官方旗舰店同比+117%/+152%，+130%/+139%。 ⚫ 国内品牌方面： ➢ 上市公司品牌：（1）主品牌方面，玉泽、润百颜增速亮眼。11月淘系全网与天猫官方旗舰店成交额同比增速最高的主品牌是上海家化旗下的玉泽（同比+182%/+185%），其次为华熙生物旗下润百颜（同比+152%/+125%）、珀莱雅旗下的珀莱雅（同比+67%/+51%）、御家汇旗下的御泥坊（同比+60%/+85%）、丸美旗下的丸美（同比+0%/-16%）。（2）在跟踪的 23 个品牌中，淘系全网数据与天猫旗舰店数据中华熙生物旗下夸迪（同比+4714%/+5891%）、御家汇旗下的花瑶花（同比+522%/+522%）增速领先。 ➢ 主要非上市公司品牌方面：一叶子、林清轩表现亮眼，淘系全网与天猫旗舰店的成交额同比增速分别同比+1112%/+26%、+131%/+139%。 ⚫ 风险因素：市场竞争加剧、本土品牌高端化不及预期、质量安全。 [Table_ProfitEst] [Table_IndexPic] 商业贸易行业相对沪深 300 指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020 年 12 月 23 日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所 20201221_行业周观点_AAA_商贸零售行业周观点报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -11%0%11%23%34%45%商业贸易沪深300证券研究报告 行业专题报告 行业研究 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 22 页 目录 1、化妆品行业数据跟踪 ..................................................................................................... 4 2、重点品牌数据跟踪 ......................................................................................................... 8 2.1 国际大牌销售表现 ........................................................................................................ 8 2.2 国内品牌销售表现 ...................................................................................................... 10 2.2.1 上市公司主品牌淘系全网与天猫官方旗舰店 11 月销售表现 ............................. 10 2.2.2 非上市公司主品牌淘系全网与天猫官方旗舰店 11 月销售表现 ......................... 20 3、投资建议 ....................................................................................................................... 21 4、风险提示 ....................................................................................................................... 21 图表 1：淘系平台近期美容护肤类成交额及环比增速 .................................................... 4 图表 2：淘系平台近期彩妆类成交额及环比增速 ............................................................ 4 图表 3：淘系平台近期美容护肤类和彩妆类成交额及同比增速 .................................... 4 图表 4：淘系平台近期美容护肤类和彩妆类销量及同比增速 ........................................ 5 图表 5：淘系平台近期美容护肤类和彩妆类单价及同比增速 ........................................ 5 图表 6：淘系平台近期乳液/面霜成交额及环比增速 ....................................................... 5