行业景气度观察：消费增速再提升，顺周期景气向好

消费增速再提升，顺周期景气向好证券研究报告行业景气度观察发布日期：2020年11月20日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。分析师：张玉龙zhangyulong@csc.com.cn010-65608189SAC 执证编号：S1440518070002分析师：臧赢舜zangyingshun@csc.com.cn010-86451443SAC 执证编号：S1440520070015 本周关注：消费增速再提升，顺周期景气向好2 10月挖掘机产销量延续强势10月，挖掘机当月产量35098台，同比增长42.4%，主要企业液压挖掘机当月销量27331台，同比增长60.52%。累计来看，1-10月，挖掘机产量307284台，同比增长32.7%，主要企业液压挖掘机销量263839台，同比增长34.46%，增速比9月进一步提升。疫情以后，伴随国内复产复工和国际需求上升，挖掘机国内销量与海外出口量均大增，今年以来累计增速不断上升，表现出较高景气度。 钢铁需求向好，10月产量增速上行10月粗钢、生铁、钢材等产量当月同比增速达到今年最大值。其中，粗钢当月产9220.2万吨，同比增长12.7%，生铁当月产9.4%，同比增长9.4%，钢材当月产11848.3万吨，同比增长14.2%。10月的生产景气带动累计整体增速的继续上行。1-10月，粗钢、生铁、钢材产量分别达到87393.3、74169.9、108328.1万吨，同比增速分别是5.5%、4.3%和6.5%，均比9月提升。地产改善、基建稳定、工业产出提升带动钢铁需求，消耗钢材库存。虽然经济处于弱复苏背景，但整体上边际恢复依然是确定性趋势。 10月消费再回升，餐饮当月首次转正，服装恢复加快10月社会消费品零售总额38576.5亿元，同比增长4.3%，1-10月累计311900.5亿元，同比增长-5.9%，比9月增速进一步恢复1.3%。其中，餐饮收入4372.3亿元，同比增长0.8%，年内首次当月增速为正，归功于双节假期，餐饮需求得到一定程度的释放。从限额以上企业商品零售总额来看，10月通讯器材、服装、建筑及装潢材料、化妆品、金银珠宝、家用电器和音像器材、石油及制品单月增速较高，这与复产复工、宏观经济复苏带来涨价、网购消费上行等因素有关。从累计增速恢复情况看，服装单月改善3%、金银珠宝改善2.7%、汽车改善1.8%、烟酒改善1.4%、建筑及装潢材料改善1.3%，属于边际向好的行业。 景气向上行业：新能源车、化工、钢铁、机械、采掘、有色金属、交运 风险提示：经济不及预期 nMoNoQwPrQmMpQtQoRrNoP7NcMbRnPnNpNrRlOoPnMeRnPnPaQtRsRwMsPtOwMoNuN本周行业景气观察3•中游景气 钢铁：钢材价格普涨，库存下降，铁矿石价格上涨；全国高炉开工率下降 建材：玻璃期货下跌，华东水泥价格涨幅较大；浮法玻璃价格微涨，库存环比下降 交通运输： BDI指数上涨，CCFI指数微跌•下游消费 食品饮料：A股啤酒、葡萄酒指数继续大涨，生鲜乳价格继续微涨 农业：本周猪肉批发价微跌；本周CBOT大豆、玉米、小麦、稻谷价格下降 影视传媒：本周观影人次和票房环比减少 电子：DXI指数微跌、费城半导体指数上涨，DRAM、NAND下跌•金融地产 房地产：上周商品房成交面积环比下降 证券：本周成交额下降，融资买入额占比下降，本周北向资金头尾净流入，周中流入流出均衡 银行：隔夜回购利率下滑，国债利率上行 外汇：人民币汇率继续升值，比特币价格继续上涨•上游原材料 煤炭：动力煤、焦煤价格上涨，秦港煤炭库存增加 有色金属：LME工业金属铝、铅上涨，国内金属期货普涨；稀土价格微涨，钴价格下跌；美元指数微跌，贵金属价格下跌 石油化工：原油价格继续上涨，美原油钻机数环比增加；全美商业原油库存同比增加，环比增加；对二甲苯上涨，苯酐大涨，涤纶短纤下跌；PTA价格上涨；维生素A价格下跌；纯碱继续下跌，甲醇微跌，二氯甲烷回升，聚乙烯大涨 外汇：人民币汇率继续升值，比特币价格继续上涨••4图：美元兑人民币中间价数据来源：wind，中信建投图：比特币收盘价及成交量数据来源：wind，中信建投人民币汇率：11月20日 人民币兑美元中间价 提升 302 个基点至 6.5786 ，本周整体下调 499 个基点，本周人民币汇率升值比特币：11月19日 比特币收盘价 17825 美元/个，本周上涨9.12%6.26.36.46.56.66.76.86.977.17.2中间价:美元兑人民币 日01000020000300004000050000600007000002000400060008000100001200014000160001800020000成交量:比特币:Bitstamp(USD) 日 个收盘价:比特币:Bitstamp(USD) 日 美元/个 证券：本周成交额下降，融资买入额占比下降••5图：市场成交金融变化数据来源：wind，中信建投图：融资买入额占比数据来源：wind，中信建投市场成交额：11月19日 ,两市成交额为7790.46 亿元，本周市场累计成交金额环比上周投资者情绪： 11月19日 市场融资买入额为639 亿元，本周累计值环比上周减少 ，融资买入额在A股成交金额中的占比下降到 8.20%02000400060008000100001200014000160001800020000市场总成交金额 日 亿元市场总成交金额:5日移动平均日 亿元02468101214融资买入额/A股成交额 日 % 证券：本周北向资金头尾净流入，周中流入流出均衡••6图：北向资金持续流入数据来源：wind，中信建投图：北向资金累计买入成交额（截止8月28日）数据来源：wind，中信建投-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.00-200-150-100-50050100150200250陆股通:当日买入成交净额(人民币) 日 亿元市场总成交金额占比 日 %02000400060008000100001200014000陆股通:累计买入成交净额(人民币) 日 亿元北向资金：11月20日 ,北向资金净流入