兴证策略2021年三条投资主线解读系列之三：“科技成长长期主线”机会挖掘电话会议纪要

请阅读最后一页信息披露和重要声明 策略报告 策略专题报告 证券研究报告 分析师： 王德伦 S0190516030001 王亦奕 S0190518020004 李美岑 S0190518080002 张 兆 S0190518070001 张 勋 S0190520070004 吴 峰 S0190510120002 石 康 S1220517040001 朱 玥 S0190517060001 谢 恒 S0190519060001 章 林 S0190520070002 蒋佳霖 S0190515050002 研究助理： 张日升 张 媛 李家俊 联系方式： 王德伦 021-3856 5610 wangdl@xyzq.com.cn 张兆 021-6898 2352 zhangzhaoyjs@xyzq.com.cn 张媛 021-3856 5467 zhangyuan20@xyzq.com.cn 相关报告 20201119《“优势出口和高端制造链条”机会挖掘电话会议纪要——兴证策略 2021 年三条投资主线解读系列之二》 20201118《兴证策略 2021 年三条投资主线解读系列之一 ——“复苏弹性最大的服务业”机会挖掘电话会议纪要》 20201117《推荐复苏弹性最大的服务业——兴证策略 2021 年度策略行业配置主线之一》 20201110《权益时代新格局——2021 年度 A 股策略报告》 文章要点 #summary# ★ 科技是长期主线。顶层设计+高质量发展需求驱动+降低融资难度，多因素推动科技成长进入长期向上通道。 ——短期关注业绩持续释放的消费电子、5G 应用、军工等，中长期关注“十四五”推动下“卡脖子”环节的国产替代，如半导体链条、新材料等。短期中美摩擦反复冲击、阶段性泡沫使得成长板块波动加大，但是波动依然不改长期向上的趋势。投资“大创新”容易“赢得未来”，适合“以长打短”。 ★ 短期内关注业绩持续释放的消费电子、5G、军工等 ——消费电子：苹果、华为新机发布，换机需求为供应链企业注入业绩确定性。GFK 预计，2020 年末全球手机销量中 5G 渗透率有望达到 23%，中国渗透率有望超 50%。 ——5G：基建高峰有望维持 2-3 年。今年以来，政治局会议、工信部多次强调应加快推进 5G 发展，要力争今年年底实现全国所有地级市覆盖 5G 网络。叠加上半年的疫情对建设进度的影响，未来 2-3 年 5G 有望保持持续建设高峰。 ——军工：军费支出在经济下行压力加大的背景下保持增长。2020 年我国国防开支预算同比增长 6.6%。国防开支占中央财政的比例从 2019 年的 33.6%增长到了 2020 年的 36.2%。军工下游客户需求确定性更高、产业链相对封闭，科研生产的组织更加严密，受经济环境的影响相对较小，全年业绩确定性较高。 ★ 中长期内关注“卡脖子”领域，如半导体链条、新材料等 ——国产替代是国家主攻方向。近日国家大基金等机构对中芯南方进行约 65 亿美元的注资，体现了对国产替代的政策扶持。当前半导体材料与设备国产化平均不足 20%，作为国家科技发展的命脉，行业有望将成为政策扶持的重要领域。 ★ 附各行业相关标的盈利预测汇总，见正文页。 风险提示：本报告中涉及的行业观点及标的研究内容全文均整理自已发布的报告，完整的研究观点和风险提示请参阅正文中提到的相关研究报告全文。 #title# “科技成长长期主线”机会挖掘电话会议纪要 ——兴证策略 2021 年三条投资主线解读系列之三 #createTime1# 2020 年 11 月 20 日 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 2 - 策略专题 目 录 策略：科技成长是长期主线。顶层设计+高质量发展需求驱动+降低融资难度，多因素推动科技成长进入长期向上通道——2021 年度策略行业配置主线之三（王德伦） ............................................................................................................................ - 4 - 军工：“十四五”需求加速落地，超配高成长优质标的（石康） ......................... - 5 - 电新：“十四五”开局，新能源蝶变（朱玥） ......................................................... - 6 - 电子：深练内功，厚积薄发（谢恒） .................................................................... - 7 - 通信：从设备到应用，5G 盛宴延续（章林） ....................................................... - 8 - 计算机：以静制动，聚焦计算机强规模效应龙头（蒋佳霖） ............................. - 9 - 风险提示 .................................................................................................................. - 10 - 图表 1：行业相关标的的盈利预测汇总 ................................................................. - 3 - rQtQtNuNrQnNsNoNoRsOoPaQdN8OsQpPpNoOeRpOoPeRnPrR7NmOpNNZqNrPwMnRmN 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 3 - 策略专题 图表 1：行业相关标的的盈利预测汇总 Wind 代码 简称 EPS 2019A EPS 2020E EPS 2021E EPS 2022E 净 利 润增速 2019A 净 利 润增速 2020E 净利润增速 2021E PETTM PE 2020E PE 2021E A 股流通 市值(亿元) 联系人 002179.SZ 中航光电 0.97 1.32 1.79 2.23 12.6% 35.7% 35.2% 47.96 44.20 32.59 621 石康 603267.SH 鸿远电子 1.20 1.74 2.57 3.58 27.6% 44.2% 48.0% 59.82 53.68 36.35 147 石康 002025.SZ 航天电器 0.94 1.10 1.51 2.10 12.1% 16.9% 38.2% 52.44 45.91 33.44 217 石康 603678.SH 火炬电子 0.84 1.28 1.74 2.30 14.5% 52.4% 35.6% 43.7