传媒互联网行业10月行业动态报告：“十四五”文化事业迎繁荣发展期，新老直播电商角力“双十一”

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业研究报告●传媒互联网 2020 年 11 月 5 日 [table_main] 公司深度报告模板 “十四五”文化事业迎繁荣发展期，新老直播电商角力“双十一” ——10 月行业动态报告 传媒行业 推荐 (维持评级) 核心观点  最新观点 1.十四五规划和 2035 年远景目标出炉，文化事业和文化产业迎来发展新机遇。10 月 29 日通过的“十四五”规划和 2035 年远景目标的建议中，繁荣发展文化事业和文化产业，提高国家文化软实力成为重要目标。提出全面繁荣新闻出版、广播影视、文学艺术、哲学社会科学事业，推进媒体深度融合，健全现代文化产业体系，加快发展新型文化企业、文化业态、文化消费模式等内容。我们认为，十四五期间，新闻出版、影视、文学、体育等细分产业有望迎来更多政策支持，人民群众的文化消费需求有望推动文化产业市场规模进一步扩大，数字文化、AI、VR/AR 等新业态有望迎来更广阔的行业增长空间。北京冬奥会、冬残奥会的发展机遇利好国内体育产业的发展，提升文化软实力的目标下国产品牌、文化创意以及细分产业间的协同融合或成为重点发展方向。 2.双十一预售额创新高，直播电商热度不减，新兴电商平台加入双十一。新型消费潜力仍待深入挖掘，疫情期间电商直播高速增长，为产业链上下游带来红利。多个电商平台宣布参与双十一，并拉长售卖期。京东宣布双十一将从10 月 21 日开启，截至 11 月 11 日为期 22 天。天猫宣布双 11 有两个售卖期，分别是 11 月 1 日至 3 日，和 11 月 11 日，预售从 10 月 21 日启动。快手、抖音等新兴内容电商开始深度参与双 11，抢占市场份额。直播成为双十一主流，头部主播带货能力显著，内容营销能力和流量效应成为带货销量关键。  投资建议 看好四季度业绩有望环比提升明显的线下消费场景。长期来看，由于上半年线下经济受挫严重，相关细分行业内部竞争格局发生较大的变化，头部公司实现了市场份额的有效提升，长期将迎来盈利性的拐点。建议关注：1、基本面逐步改善，长期格局向好的电影行业：光线传媒（300251.SZ）、万达电影（002739.SZ）、横店影视（603103.SH）等；2、政策面有望迎来利好的超高清视频行业：华数传媒（000156.SZ）、东方明珠（600637.SH）及捷成股份（300182.SZ）；3、产业链趋势向好生活圈广告：分众传媒（002027.SZ）及三人行（605168.SZ）；4、产业链具有长期成长价值的营销行业：元隆雅图（002878.SZ）、华策影视（300133.SZ）、值得买（300785.SZ）、天下秀（600556.SH）及哔哩哔哩（BILI.O）。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 002027.SZ 分众传媒 23.92 002607.SZ 中公教育 18.91 300413.SZ 芒果超媒 8.61 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理  风险提示 行业政策趋严的风险，作品收入不及预期的风险，行业竞争加剧的风险等。 分析师 杨晓彤 ：010-83571329 ：yangxiaotong@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518020001 白雪妍 ：010-66568948 ：baixueyan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520090002 特此鸣谢：岳铮，实习生陈亮君 行业数据 2020.10.28 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.10.28 [table_reort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 [table_report] 【银河传媒杨晓彤团队】传媒周报：双十一预售额再创新高,直播电商热度不减 【银河传媒杨晓彤团队】教育周报：“十四五”教育重在提质发展，字节首发“大力教育”品牌 行业研究报告/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、居民文娱消费逐年增加，传媒行业长期景气度较高 .............................................. 3 （一）文化娱乐产业增加值逐年走高，成为国家发展关键软实力 ....................................... 3 （二）人均可支配收入走高，文化娱乐消费支出占比增加 ............................................. 3 （三）传媒行业长期景气度较高，各子行业仍具上升空间 ............................................. 4 1. 传媒子行业政策趋严，行业整体向规范化精品化发展 .............................................. 4 2. 影视行业：电影市场持续回暖，国庆档值得期待 .................................................. 5 3. 游戏行业: 疫情下市场规模实现爆发式增长，特色细分市场驶入增长快车道 ......................... 11 4. 阅读行业：数字阅读市场规模保持高速增长，细分图书品类仍具有刚需属性 ......................... 16 5. 营销行业：新老电商平台角力直播大战，内容营销能力决定流量价值 ............................... 21 二、文化娱乐产业发展处于成长期，经济地位将持续提升 ........................................... 27 （一）文娱产业为经济转型提供新动力，同发达国家相比仍有空间 .................................... 27 （二）居民教育文化娱乐消费增加，人民文化娱乐消费能力增加 ...................................... 27 （三）技术推动行业竞争加剧，互联网集团渗透文化娱乐产业 ........................................ 28 （四）5G 推动产业转型升级，泛娱乐促进行业进一步高质量发展 ..................................... 29 1. 数字技术的革新将推动文化娱乐产业的转型升级 ................................................. 29 2. 泛娱乐产业将进一步高质量发展 ............................................................... 30 三、行业面临的问题及建议 .