2020Q3中国房地产行业回顾与后世展望

年三季度房地产行业回顾与后市展望世联研究 目录 部分城市房价过快上涨，调控分化趋势加剧 ............................................................................................... 3 1、住宅销售持续超预期，商办去化依旧艰难 ............................................................................................ 4 2、三大城市群与西北表现最亮眼，九月市场转冷凸显隐忧 ................................................................. 5 3、长三角复苏一骑绝尘，城市之间上演冰与火 ........................................................................................ 7 1、行业融资再度收紧，销售大幅回暖助力回款高增............................................................................... 8 2、境外金融市场修复，民企海外发债环比大涨 ........................................................................................ 9 3、境内发债成本触底回升，境外发债成本持续走低............................................................................. 10 4、信托融资环比大幅回落，平均收益率持续下行 ................................................................................. 11 1、土地成交热度环比回落，一线与强三线仍最受青睐 ........................................................................ 12 2、一线与强三线溢价率冲高回落，各线土地流拍率持续回落 .......................................................... 13 1、海外疫情第二波来袭，全球经济遭受持续冲击 ................................................................................. 14 2、全球宽松力度不减，无风险收益率持续下行 ...................................................................................... 15 3、三驾马车强劲修复，货币环境结构性宽松 .......................................................................................... 16 4、新开工与竣工增速表现疲弱，短期仍受制于市场转冷与融资收紧 ............................................ 17 1、住宅库存回落明显，商办库存去化维艰 ............................................................................................... 18 2、一二线供应与库存齐上升，部分城市去化难言乐观 ........................................................................ 19 1、偿债规模再创新台阶，房企资金链进一步趋紧 ................................................................................. 20 2、上半年行业债务恶化，民营房企短期偿债压力巨大 ........................................................................ 21 3、“三道红线”出世，行业或将进入供给侧改革 ....................................................................................... 22 1、头部房企积极补仓，轻量重质提升拿地标准 ...................................................................................... 23 2、加仓一二线及强三线，减仓非核心城市群三四线............................................................................. 24 1、头部房企集中度再上升，行业格局向倒金字塔演变 ........................................................................ 26 2、房贷利率下行趋缓，市场转冷迹象明显 ............................................................................................... 27 3、金九银十显著弱于去年，市场热度继续回落 ...................................................................................... 28 一、政策篇 图表 1 全国“五限”调控政策出台城市个数（2016.01-2020.09） 20161M2M3M4M5M6M7M8M9M1M11M12M20171M2M3M4M5M6M7M8M9M1M11M12M20181M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12M20191M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12M20201M2M3M4M5M6M7M8M9M限商 11 1 131 3 1 11111121限价3 2 222 5 3 2 5 6 1 8 12 1 3 73 1 6111 13限售2 6 8 6 2 2 6 8 7 2 1 2 3 1 5 4 511 1 2 1132限贷 12 12 2 3 8 26 7 22519 8 3 2 6 5 1 32 2 2 1 43121 5限购 11 41 1 1 7 14 1 4 2201618 3 3