新能源汽车行业：从北京车展看国内车企品牌力提升

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业点评报告 证券研究报告 新能源汽车 推荐 重点公司 重点公司 评级 宁德时代 审慎增持 恩捷股份 审慎增持 璞泰来 审慎增持 科达利 审慎增持 当升科技 审慎增持 宏发股份 审慎增持 相关报告 分析师： 朱玥 zhuyueyj@xyzq.com.cn S0190517060001 投资要点  我们参加了北京车展 9/26 媒体发布会，9/28 汽车零部件及新能源车专场，9/29 北京车展公众开放日，聆听了各大车企董事长/高管对车企未来车型、企业发展的规划，与基层管理、技术人员进行了深入交流探讨，主要观点如下：  自主品牌：我们重点梳理了北汽、广汽、上汽、一汽、长城、长安、比亚迪、吉利、江淮共九家车企的新能源亮点车型，从本次发布的车型来看，车型价位集中在 20 万以上，部分通过下属新的子品牌发布。我们认为电车较燃油车在驱动系统上差异更小，各家自主品牌、新势力在电动车上的产品力上并不弱，当前发力高端市场、提升品牌形象正当时。  新势力：我们重点梳理了蔚来、小鹏、威马、华人运通、合众五家车企的用户服务计划及新能源亮点车型。我们认为国内新势力品牌正逐渐确立品牌形象，注重用户体验，不断创新商业模式。如蔚来发布 NOP 领航辅助驾驶，目的地充电计划等；小鹏发布用户免费充电等。新势力车企从产品本身出发，在商业模式上不断创新，拉进与消费者的距离，提升品牌形象。  合资/外资：我们重点梳理了宝马、奥迪、极星 Polestar、沃尔沃、保时捷五家车企的新能源亮点车型。我们认为合资/外资品牌以降低碳排放量为主旨，正进行全面转型，车型即将集中投放。以欧洲车企为主的外资品牌对碳排放的重视超出市场预期，从战略布局、产品规划、经营管理等多维度践行降低碳排放的宗旨。我们继续看好碳排放成为未来新能源发展的长期驱动力。  投资建议：我们看好优质供给驱动电动车下游需求稳步健康增长，看好自主品牌凭借产品、服务等多方位努力提升品牌形象。看好电动车产业链核心资产不断成长，重点推荐：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、当升科技、宏发股份等。 风险提示：新能源汽车新车型推出不及预期、下游需求不及预期等。 ＃titl ＃ 从北京车展看国内车企品牌力提升 2020 年 10 月 11 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业点评报告 目 录 一、自主品牌 ............................................................................................................ - 4 - 1.1、北汽 ................................................................................................................... - 4 - 1.2、广汽 ................................................................................................................... - 5 - 1.3、上汽 ................................................................................................................... - 5 - 1.4、一汽 ................................................................................................................... - 6 - 1.5、长城 ................................................................................................................... - 7 - 1.6、长安 ................................................................................................................... - 9 - 1.7、比亚迪 ............................................................................................................... - 9 - 1.8、吉利 ................................................................................................................. - 10 - 1.9、江淮 ................................................................................................................. - 11 - 二、新势力 .............................................................................................................. - 11 - 2.1、蔚来 ................................................................................................................. - 11 - 2.2、小鹏 ................................................................................................................. - 12 - 2.3、威马 ................................................................................................................. - 13 - 2.4、华人运通 ......................................................................................................... - 14