零售行业：新零售，新机会，泛家居行业变化巨大-太平洋证券.pdf

新零售，新机会，泛家居行业变化巨大 证券分析师：陈天蛟 执业证书编号：S1190517110002 2018.5.3 目录／CONTENTS 1 4 对标生鲜&服装行业，洞悉泛家居新零售机会 新零售赋能，泛家居行业拥抱新变革 把握新零售风口，家居龙头发展大有可为 线上巨头加码线下布局，新零售渗透衣食住行 资料来源：产业研究院，Wind,太平洋研究院整理  增长空间受限、同质化竞争、体验感差等弊端显现，单一的线上电商模式发展遭遇瓶颈，线上红利逐渐消失，寻求新的变革迫在眉睫  2017年正式进入新零售元年，新零售倡导以消费者为中心，依托大数据、人工智能等技术驱动，对商品生产、流通与销售过程进行升级改造，进而重构零售业态结构及生态圈，并融合线上、线下零售服务体验，以满足消费者的消费升级需求 1.1 线上流量遭遇瓶颈，新零售应运而生 图：网络零售额增速下滑 图：阿里巴巴活跃购买用户数增长受限 0%20%40%60%80%100%120%0100002000030000400005000060000700008000020102011201220132014201520162017我国网络零售额（亿元） YOY0%20%40%60%02004006002013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-11阿里巴巴季度活跃购买数（百万人） YOY 自2016年“新零售”概念被抛出，2017年成为一些综合实力较强的企业的明显动作主线，各类新零售业态和元素集中爆发的一年。  新零售是零售模式与形态创新发展下催生的泛化“概念”,在形成和探索过程中，各个企业的探索和尝试的过程同时也推动着零售业的发展 1.1 线上流量遭遇瓶颈，新零售应运而生 资料来源：百度指数，亿欧智库，太平洋证券研究院 2016-10-19马云抛出“新零售”概念2017-05-05ZARA HOME开设亚洲最大旗舰店，与全球ZARA HOME店铺同步，保持两周一次的新品上架频率2017-08-08网易拓展线下体验馆，合作打造亚朵· 网易严选酒店，住客能在住店的场景中实现“所用即所购”2017-07-30国美.JAJAHOME家居生活馆7月底正式开业，推动国美实现由“电器零售商”转变为以“家”为主导的方案服务商和提供商2017-09-22天猫在杭州推出Hometimes家时代新概念门店，瞄准家居新零售2017-12-21少海汇生态圈倾力打造新商业板块IN×park，以消费者体验为中心的数据驱动的泛零售形态，重塑城市新生活图：新零售百度搜索指数整体集中上升 资料来源：公司公告，太平洋研究院整理  以阿里和腾讯为首的两大阵营纷纷抢占线下渠道，竞争进入白热化阶段  阿里先发制人率先引领新零售变革,线下布局之路稳扎稳打;腾讯进行新零售变革时间较晚但速度更快 1.2 阿里VS腾讯跑马圈地，新零售渗透衣食住行 阿里巴巴 入股公司 时间 持股比例 持股方式 银泰百货 2014.03 9.90% 53.67亿港币进行战略投资，其中16.51亿港币收购9.9%股权，37.06亿港币认购可转债 2016.06 27.80% 可转债换股 2017.01 73.70% 198亿港币认购银泰商业计划股 苏宁云商 2015.08 19.99% 阿里巴巴旗下子公司淘宝（中国）软件认购公司19.99%股本，同时苏宁云商以不超140亿元认购阿里巴巴不超2780万股 三江购物 2016.11 32% 通过认购定增股票、可交换债券等方式投资21.5亿元 联华超市 2017.05 18% 受让易果生鲜持有的联华超市18%内资股股权 新华都 2017.09 10% 签订股份转让协议，阿里巴巴（成都）及其一致行动人合计持有新华都10%股本 高鑫零售 2017.11 36.16% 投资224亿港币持股高鑫零售36.16% 居然之家 2018.02 15% 阿里巴巴及关联投资方向居然之家投资54.53亿元，持股比例15% 腾讯 入股公司 时间 持股比例 持股方式 沃尔玛 2016.06 - 京东以5%少数股权换取沃尔玛旗下1号店用户流量主要资产及沃尔玛在供应链、门店O2O、仓储物流等各方面的全面合作和支持 永辉超市 2017.12 永辉超市5% 永辉云创15% 以协议转让方式受让用永辉超市5%股份，并增资持股永辉云创15%股份 步步高 2018.02 6% 腾讯及京东受让公司股票5183万股、4320万股，受让完成后，腾讯、京东分别持股6%、5% 家乐福中国 2018.01 - 腾讯、永辉超市于家乐福达成潜在投资意向，同时腾讯与家乐福中国签订战略合作协议 海澜之家 2018.02 5.31% 腾讯以10.48元/股价格受让2.39亿股，持股比例5.31% 资料来源：公司官网，网络资料，太平洋研究院整理  在线上零售遭遇瓶颈之际,阿里腾讯两大巨头寻求线下布局，新零售版图一年多时间便渗透至百货超市、生鲜餐饮、电器、影视娱乐、服饰服装、泛家居等领域，从吃喝玩乐走向衣食住行 1.2 阿里VS腾讯跑马圈地，新零售渗透衣食住行 图：新零售布局从吃喝玩乐到衣食住行  新零售是零售行业一个发展阶段：新零售是在互联网实现社会信息化、数字化的过程中对零售行业变革的阶段，市场发展更快、具备爆发力。  新零售的独特逻辑：发展背景是行业成本降低，效益增速，核心动力是经济利益，实现基础是科技进步，特点概括为数字化、全渠道以及更为灵活的供应链，发展方向是跟随消费需求变化，使零售创造的价值匹配消费者的需求。 1.3 零售行业迎来新变革，新零售匹配消费者需求 资料来源：亿欧智库 新零售新零售的表现形式基础设施可塑化全渠道可塑化可塑化线上线下深度结合现代物流零库存云仓众包物流物流大数据互联网物联网云计算数字化C2B体验式消费消费行为收集感知消费者数字化预测消费者企业与用户融合要素重构数据化的顾客消费者变为参与者人产品升级柔性供应链货由单纯的终端变为零售的全过程场目标有效满足释放需求满足需求精神消费个性化需求提升效率降低成本提升行业效率引导制造创造价值最终形态人人零售无人零售智慧零售通过进行达到实现图：新零售运作模式 新零售的四个表现：  从流量经济到单客经济，聚焦个性化消费体验，“人”成为重要概念。  从销售品类到服务场景，打通线上线下、用户和产品信息，购物流程全面提升。  从门店经营到全渠道打通，线上线下深度融合引导消费。  从满足消费者功能需求到消费体验升级，打造消费新模式。 1.3 零售行业迎来新变革，新零售匹配消费者需求 资料来源：亿欧智库 人从流量经济到单客经济货从销售品类到服务需求场景场从门店经营到全渠道打通价值从满足功能需求到消费体验升级图：新零售在人、货、场和价值四个方面的表现 目录／CONTENTS 1 4 对标生鲜&服装行业，洞悉泛家居新零售机会 新零售赋能，泛家居行业拥抱新变革 把握新零售风口，家居龙头发展大有可为 线上巨头加码线下布局，新零售渗透衣食住行 2.1 他山之石，可以攻玉：生鲜&服装行业案例研究  生鲜产品