科创板系列研究（二十七）：近期科创板两条反弹主线和后市推演

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 策略报告 策略专题报告 证券研究报告 分析师： 王德伦 S0190516030001 李美岑 S0190518080002 王亦奕 S0190518020004 张 兆 S0190518070001 张 勋 S0190520070004 吴 峰 S0190510120002 ＃assAuthor＃ 研究助理： 张日升 李家俊 张媛 ＃relatedReport＃ 相关报告 聚焦科创板扩容期：优质资产注入，资金渠道拓宽——科创板 系 列 研 究 （ 二 十 六 ）（202009016） 回调后的科创板明年预期估值如何？——科创板系列研究（二十五）（20200909） 科创板中报业绩修复，资本开支加速——科创板系列研究（二十四）（20200902） 科创板基本面回暖，关注中报业绩交易——科创板系列研究（二十三）（20200825） 7 月以来哪些科创板个股正在被市场逐步认识——科创板系列研究（二十二）（20200811） 科创板解禁修复期与创业板注册制躁动期共振——科创板系列研究（二十一）（20200804） 中概股加速回归，寻找科创 50的“FAANG”——科创板系列研究（二十）（20200728） 科创板周年：100 页深度研究框架——制度建设、板块趋势、配置机会（20200722） 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 9 月 8 日提示区间阶段性底部至今，科创 50 较低点反弹 10% 9 月 8 日我们在《回调后的科创板明年预期估值如何？》中提示，科创板估值进入相对合理区间，交易热度降至历史低点，9 月 11 日至 9 月 18 日科创 50 指数反弹 9.7%，从各项情绪指标也均有所修复。 1）估值方面，科创板整体 PE、PB 由 78.9x、6.3x 回升至 83.9x、6.7x。 2）其他情绪指标方面，科创板换手率由 2.8%提升至 3.9%，近 5 只新股 PE 从36.0x 增加至 47.6x，新股首日涨跌幅维持 98%。 ⚫ 近期科创板反弹个股的两条主线。此轮科创板短期反弹个股主要具有交易与基本面两条主线，选取 9 月 11 日以来科创板涨幅居前的 40 只股票比较分析。 1）交易主线下的超跌股、次新股。7 月 14 日至 9 月 10 日回调中跌幅排名前 20%的 17 只个股此轮平均上涨 18.9%；上市未满 50 日的 12 只个股在此轮反弹前有7 家公司较发行价涨幅低于 100%。 2）基本面主线下的绩优股、重仓股、龙头股。40 只涨幅靠前的个股中，有 11 只在 2020 年中报中营收增速和归母净利润增速均高于 30%，有 12 只在 2020 年中报期时基金持仓超过 5 亿元，有 14 只目前分析师覆盖家数超过 5 家。 ⚫ 向后看，科创板行情波动潜在放大 此轮科创板反弹是板块估值回到相对合理位置、交易热度跌至历史谷底后的小幅修复，向后看，我们认为后续波动潜在放大，需要关注： 1）巨型 IPO 即将登陆科创板。蚂蚁金服、京东数科、吉利汽车等优质股票十一月前后即将登陆科创板。IPO 抽血效应、配置型资金的剧烈再平衡与板块间的交易型资金或许出现大幅分流，三重效应对于科技成长板块都可能有所压制。 2）科创板第二波大额解禁将至。十月末至十一月初，科创板即将迎来第二波大额解禁，可能成为接下来科技成长板块择时的胜负手。 3）科创板大幅波动，目前性价比仍然有限。整体估值可能仍待业绩继续消化。 但总体而言，科创板优质资产供给不断增加、板块和指数自我迭代加速、科创50 指数 ETF 发行推动资金加速配置科创板，科创板投资价值正在大幅提升。 ⚫ 日常跟踪： 1）新股方面，上周奕瑞科技、浙海德曼上市，本周思瑞浦、蓝特上市。 2）解禁方面，9 月关注东方生物、晶晨股份、柏楚电子、广大特材等。 3）行情方面，以市值加权收盘价衡量，上周科创板整体上涨 7.7%，科创 50 上周上涨 1.5%；创业板涨 3.7%；全部 A 股涨 2.4%。上周新一代信息技术产业和生物产业涨跌互现。上市满两周的个股中，高测股份、铂力特、龙腾光电、东方生物、硕世生物分列涨幅榜前五。 4）成交热度方面，上周成交额 1345 亿元，较前两周下跌 23 亿元。与创业板比值为 10.7%，较前两周 10.6%上涨 2.2 个百分点；上周换手率 4.3%，较前两周的4.1%上升 0.2 个百分点；整体法估值从前两周 78.9x 下降至上周末的 83.9x 5)两融方面，上周融券增 16.4 亿元，融资增 10.9 亿元，融资融券比维持 3.0。 风险提示：本报告内容只做数据分析参考，不构成任何投资建议 ＃title＃ 近期科创板两条反弹主线和后市推演 ——科创板系列研究（二十七） ＃createTime1＃ 2020 年 9 月 23 日 = 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 策略专题报告 目 录 1. 9 月 8 日提示区间阶段性底部，科创 50 较低点反弹 10% ............................... - 3 - 2. 近期科创板反弹个股的两条主线 ....................................................................... - 4 - 3. 未来科创板行情波动潜在放大 .......................................................................... - 7 - 4. 科创板周度数据跟踪 ........................................................................................ - 10 - 4.1. 上周新股上市安排 ...................................................................................... - 10 - 4.2. 科创板市场表现跟踪 .................................................................................. - 11 - 4.3. 本月科创板解禁情况 .................................................................................. - 14 - 图表 1. 9 月 11 日至 9 月 18 日科创 50 指数反弹 9.7% ........................................ - 3 - 图表 2. 交易热度回暖，换手率从 2.8%升至 3.9%................................................ - 3 - 图表 3. 科创