大宗商品基差与利润跟踪

本报告仅代表研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营机构的观点。中银国际期货研究可在中银国际期货网站上获取（www.bocifco.com） 2020 年 9 月 24 日 中银国际期货研究部 姓名： 严彬 期货从业编号： F3071551 投资咨询编号： Z0015241 电话： 021-60816213 电子邮件: bin.yan@bocichina.com 中银期货大宗商品基差与利润跟踪 本报告旨在跟踪相关期货品种基差和上下游利润数据，通过比较最新的基差和利润在历史中的水平，发现相关高估或低估的品种，捕捉套利机会和价格短期趋势性的交易机会。 基差相对最强五大品种 期货 现货名称 基差 基差收益率 历史排位 豆油 黄埔现货价格 398 5.37% 98.09 棕榈油 广东 24 度棕榈油 474 7.29% 94.94 铝 长江有色铝 140 0.96% 93.96 白糖 柳州现货价 377 6.68% 89.57 铁矿 青岛港 PB 粉 224.02 22.62% 89.05 基差相对最弱五大品种 期货 现货名称 基差 基差收益率 历史排位 纸浆 山东银星纸浆价格 -324 -7.45% 1.03 淀粉 玉米淀粉出厂价 潍坊 37 1.34% 2.91 玉米 大连玉米现货价 -106 -4.58% 4.37 甲醇 太仓市场中间价 -131 -6.97% 5.21 焦煤 澳大利亚主焦煤进口均价 63.5 4.76% 8.16 品种利润表 五大相对最强利润指标 五大相对最弱利润指标 利润指标 历史排位 利润指标 历史排位 电石法制 PVC 利润 82.73 甲醇 MTO 利润 0.58 油制 PP 利润 70.74 棕榈油进口利润 1.57 外采甲醇制 PP 利润 63.00 铜进口利润 4.21 锌进口利润 60.18 镍铁利润 4.38 LLDPE 乙烯聚合利润 47.56 石脑油制乙二醇利润 5.41 2020 年 9 月 24 日 中银期货大宗商品基差与利润跟踪 2 一、商品期货基差情况 表 1-1：商品期货基差表 1 品种 期货 现货 期货价格1 现货折盘面价 基差2 基差收益率3 基差涨跌 一周涨跌 历史排位4 有色 铜 1#电解铜 51570 51560 -10 -0.02% -30 -60 48.88 铝 长江有色铝 14410 14550 140 0.96% 30 40 93.96 锌 锌现货 19635 19775 140 0.71% -20 -120 75.73 镍 长江有色镍 1#平均价 112830 113850 1020 0.9% 130 270 26.47 铅 上海金属 1#铅 15470 15350 -120 -0.78% -10 -60 28.37 黑色 螺纹 上海 HRB400 20MM 3542 3680 138 3.75% -15 -7 60.63 螺纹 北京 HRB400 20MM 3542 3680 138 3.75% -5 23 69.92 热卷 热卷 Q235B4.75MM 上海 3666 3840 174 4.53% -24 -17 59.6 焦炭 天津港准一级冶金焦 1932.5 2100 167.5 7.98% 84.5 54 78.49 焦煤 甘其毛道库提价 1271.5 1270 -1.5 -0.12% 5 -4.5 29.42 焦煤 澳大利亚主焦煤进口均价 1271.5 1335 63.5 4.76% 0 -24.5 8.16 铁矿 青岛港 PB 粉 766.5 990.52 224.02 22.62% 4.9 -11.76 89.05 铁矿 青岛港金布巴粉 766.5 989.92 223.42 22.57% 9.26 -9.17 61.19 动力煤 秦皇岛港 Q5500 平仓价 603.2 589 -14.2 -2.41% -6.4 1.8 10.31 农产品 玉米 大连玉米现货价 2421 2315 -106 -4.58% 49 19 4.37 淀粉 玉米淀粉出厂价 潍坊 2723 2760 37 1.34% 39 -2 2.91 豆粕 张家港现货价格 3087 3090 3 0.1% 9 -13 15.66 豆粕 日照现货价格 3087 3120 33 1.06% 9 -3 20.48 豆粕 东莞现货价格 3087 3070 -17 -0.55% 9 -13 11.14 豆油 平均现货价格 7012 7331.67 319.67 4.36% -40 133 91.76 豆油 黄埔现货价格 7012 7410 398 5.37% -40 158 98.09 棕榈油 广东 24 度棕榈油 6026 6500 474 7.29% -48 56 94.94 棉花 棉花价格指数 328 12820 12871 51 0.4% 163 68 31.57 白糖 柳州现货价 5263 5640 377 6.68% -26 50 89.57 鸡蛋 辽宁大连 3538 3400 -138 -4.06% -74 -514 64.54 鸡蛋 湖北黄冈 3538 3700 162 4.38% 16 -334 69.5 鸡蛋 河南商丘 3538 3600 62 1.72% 16 -134 62.37 贵金属 黄金 上海黄金交易所黄金收盘价 400.9 399.68 -1.22 -0.31% 1.87 1.18 71.65 白银 上海黄金交易所白银收盘价 4984 4946 -38 -0.77% 85 20 65.47 资料来源：Wind； 中银期货 1 期货价格采用主力合约价格，其中有色品种采用前一交易日上午中午价格，其余品种采用前一交易日收盘价。 2 基差公式是现货-期货。一般情况下如果现货与期货价格偏离程度过高，基差会有修复的需求，期货和现货间会出现因价格回归引发的套利交易机会，期货价格也会出现短期的趋势性变动。 3 基差收益率计算方法：基差/现货*100%。 4 历史排位根据相关数据的历史数据，计算最新值在历史中的水平，范围在 0 到 100 之间。历史排位越接近 100，表明最新值越接近历史高点；反之历史排位越接近 0，最新值越接近历史低点。 qNqMnPzRuM9PaO7NsQnNtRoOfQqQxOiNsQqMaQrQtNwMnOnQxNrQpR 2020 年 9 月 24 日 中银期货大宗商品基差与利润跟踪 3 表 1-2：商品期货基差表 2 品种 期货 现货 期货价格 现货折盘面价 基差 基差收益率 基差涨跌 一周涨跌 历史排位 能化 PTA CCFEI 内盘 PTA 3522 3330 -192 -5.77% 3 8 15.44 乙二醇 CCFEI 内盘乙二醇 3754 3670 -84 -2.29% 7 3 10.46 甲醇 太仓市场中间价 2011 1880 -131 -6.97% -17 -2 5.21 玻璃 河北沙河价格 1670 1837 167 9.09% -17 -17 88.98 沥青 山东主流价 2