工具型产品研究系列之四十五：交银中证海外中国互联网，分享海外中国互联网龙头的发展红利

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 定量研究 专题报告 证券研究报告 分析师： 于明明 yumingming@xyzq.com.cn S0190514100003 钟晓天 zhongxiaotian@xyzq.com.cn S0190518060003 报告关键点 中 证 海 外 中 国 互 联 网 指 数（H11136.CSI，简称中国互联网）选取海外交易所上市的中国互联网企业作为样本股，采用自由流通市值加权，反映在海外上市的中国互联网企业的整体走势。指数汇聚了海外互联网板块的龙头，长短期业绩优异，具备一定的防御属性，估值处于历史中部偏下区间。 交银中证海外中国互联网指数基金(164906.OF)成立于2015 年5 月 27 日，蔡铮从成立以来担任基金经理，为全市场第一只、且目前唯一一只跟踪中国互联网指数的基金，2 季度末规模为19.40 亿。 ＃relatedReport＃ 相关报告 《工具型产品研究系列之一：国泰中证通信 ETF：风起 5G，顺势而动》 《工具型产品研究系列之二：华夏创蓝筹、创成长 ETF：择机而动，掘金创业板》 《工具型产品研究系列之三：华商电子行业量化基金：量化增强，布局 5G》 《工具型产品研究系列之四：华宝科技龙头 ETF：乘科技东风，伴创新成长》 团队成员： 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 海外中国互联网板块：疫情影响减弱，步入快速复苏发展阶段： ✓ 生活服务：外卖基本恢复，O2O 模式继续。餐饮外卖复苏快于堂食，复苏率已超 90%，到店餐饮单量已回升至近七成水平。 ✓ 国内互联网广告：转战线上，形式+ROI 为王。线上广告预算剧增，此外“宅经济”红利加大了游戏、在线教育、办公领域等投放力度。 ✓ 移动支付：渗透率提升，数字货币助力生态。20Q1 移动支付市场交易规模同比增长 2.3%，公共卫生事件凸显了移动支付的优势，也提供了向长尾用户渗透的机会，支付领域流量回暖。 ✓ 互联网医疗：互联网医疗行业将进入快速发展期。根据 Frost&Sullivan 的统计及预测，2020 年互联网医疗市场规模预计可达到 330 亿元，2026 年预计可达到 2000 亿元。 ✓ 游戏娱乐：业绩大幅增长，云游戏进入测试年。 ⚫ 中证海外中国互联网指数（H11136.CSI，简称中国互联网）选取海外交易所上市的中国互联网企业作为样本股，采用自由流通市值加权，反映在海外上市的中国互联网企业的整体走势。指数汇聚了海外互联网板块的龙头，长短期业绩优异，具备一定的防御属性，估值处于历史中部偏下区间。 ✓ 长短期业绩优异：长期收益高、回撤低，大幅优于主流宽基指数，短期来看近半年与今年以来收益均表现优异。 ✓ 具备防御属性：由于指数投资标的为海外上市的中国互联网企业，与 A股的相关性相对于国内上市资产较弱，因此当 A 股市场快速大幅下跌、呈现熊市特征时，中国互联网指数的跌幅往往小于其他市场指数。 ✓ 聚焦互联网零售与互联网软件等领域：从成分股的行业分布来看，集中分布于互联网与零售、互联网软件与服务、综合消费者服务等细分行业，占比分别为 40.65%、35.11%、7.25%，合计占比达 83.01%。 ✓ 指数前十大成分股汇聚了海外互联网板块的龙头，多数企业今年以来收益表现突出。 ✓ 指数当前估值高于主流宽基指数，但处于自身历史中部偏低位置。 ⚫ 交银中证海外中国互联网指数基金(164906.OF)成立于 2015 年 5 月 27 日，为全市场第一只、且目前唯一一只跟踪中国互联网指数的基金，2 季度末规模为19.40 亿。 ⚫ 基金经理蔡铮，硕士，目前管理 9 只基金，规模 37.05 亿。 风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。 ＃title＃ 工具型产品研究系列之四十五： 交银中证海外中国互联网： 分享海外中国互联网龙头的发展红利 ＃createTime1＃ 2020 年 9 月 15 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 定量研究专题报告 目录 1、海外中国互联网板块：疫情影响减弱，步入快速复苏 ................................... - 3 - 1.1、生活服务：外卖基本恢复，O2O 模式继续 ............................................... - 3 - 1.2、互联网广告：形式+ROI 为王 ..................................................................... - 4 - 1.3、移动支付：渗透率提升，数字货币助力生态 ............................................ - 5 - 1.4、互联网医疗：互联网医疗行业将进入快速发展期 .................................... - 7 - 1.5、游戏娱乐：业绩大幅增长，云游戏进入测试年 ........................................ - 8 - 2、中证海外中国互联网指数 ................................................................................ - 10 - 2.1、指数编制方式 ............................................................................................. - 10 - 2.2、长短期业绩表现优于主流宽基指数 ......................................................... - 11 - 2.3、细分行业分布 ............................................................................................. - 13 - 2.4、覆盖行业龙头标的 ..................................................................................... - 14 - 2.5、当前指数估值处于历史中部偏低位置 ..................................................... - 16 - 3、交银中证海外中国互联网指数基金(164906.OF) ............................................ - 18 - 4、基金经理介绍 ..............................................................................................