汽车行业月报：汽车产销同比增长，商用车增势迅猛

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业月报 证券研究报告 ＃industryId＃ 汽车 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃marketData＃ ＃relatedReport＃ 相关报告 《汽车行业月报—产销持续向好，商用车再创新高 20200714》 《汽车行业月报—产销持续向好，同比增速提高 20200613》 《汽车行业月报—产销复苏，需求仍待释放 20200414》 《汽车行业月报-销量大幅下跌 三月有望逐步恢复 20200316》 ＃emailAuthor＃ 海外汽车 分析师： 余小丽 兴业证券经济与金融研究院 yuxiaoli@xyzq.com.cn SFC：AXK331 SAC：S0190518020003 ＃assAuthor＃ ＃dyCompany＃ 汽车行业月报 ＃title＃ 汽车产销同比增长，商用车增势迅猛 ＃createTime1＃ 2020 年 8 月 13 日 20 指数表现： ＃summary＃ 指数名称 指数点位 本月涨跌幅(%) 年内涨跌(%) Wind 香港汽车与汽车零部件指数 12,513.0 23.1 7.5 恒生指数 24,595.4 0.7 -12.8 Wind 汽车与汽车零部件指数 7,892.6 12.4 15.0 沪深 300 指数 4,695.0 12.8 14.6 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点： ＃summary＃ l 7 月港股汽车板块收益率显著跑赢大市，整车企业普遍上涨，零部件和经销商分化明显。恒生指数上涨 0.7%，沪深 300 指数上涨 12.8%，Wind 汽车与汽车零部件指数上涨 12.4%，Wind 香港汽车与汽车零部件指数上涨 23.1%。 l 7 月，汽车产销环比小幅下降，同比大幅增长。汽车产销分别完成 220.1 万辆和 211.2 万辆，环比分别下降 5.3%和 8.2%，同比分别增长 22.3%和 16.8%。1-7 月，汽车产销分别完成 1231.4 万辆和 1236.5 万辆，产销量同比分别下降11.6%和 12.5%，降幅比上个月分别减小 5.1 和 4.3 个百分点。其中，乘用车产销同比保持增长，商用车同比继续大幅增长，新能源汽车结束同比下降。7月，乘用车产销分别同比增长 13.6%和 9.0%。商用车 7 月产销分别同比增长70.2%和 59.3%， 1-7 月累计产销分别同比增长 16.4%和 14.3%。新能源汽车结束同比下降，产销分别完成 10.0 万辆和 9.8 万辆，同比分别增长 15.6%和19.3%，呈现良好的恢复态势。 l 7 月，汽车经销商库存预警指数为 62.7%，行业库存压力水平有所升高。 l 7 月，随着我国经济运行总体复苏态势继续向好，以及在各项促消费政策的带动下，汽车产销延续了二季度以来的回暖势头。从行业发展态势看，虽然本月产销增长势头良好，但企业终端库存有所增长，行业需求恢复仍不及预期。展望下半年，我们认为汽车行业整体有望延续增长态势，其中商用车在国三淘汰加速及基建投资加码双重动力下三季度仍有望继续保持增长，新能源汽车因一系列刺激政策及低同比基数有望继续实现正增长。 l 我们推荐关注：（1）整车：布局新能源汽车多年，未来将开放产业链实现外供的比亚迪股份（1211.HK）；凭借行业领先 MAN 发动机技术在高端、天然气及国六重卡市场掌握先发优势，市占率有望不断增大的重卡龙头中国重汽（3808.HK）。（2）零部件：具备全球布局及管理能力，在电动车及智能驾驶领域积极布局的汽车零部件公司敏实集团(425.HK)；为中国及海外众多知名品牌提供 OEM 配套服务全球汽车玻璃龙头供应商福耀玻璃（3606.HK）。（3）汽车经销商：行业龙头中升控股（881.HK）、宝马在华最大经销商永达汽车（881.HK）及凭借“单城单店”策略快速成长的美东汽车（1268.HK）。 风险提示：1、当前事件持续；2、影响行业的相关政策；3、行业恢复不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外跟踪报告(评级) 目 录 1、行情概述：7 月港股汽车板块收益率跑赢大市 ................................................ - 3 - 2、市场表现：汽车产销同比增长，商用车增势迅猛 ........................................... - 4 - 3、主要企业销量概况 ............................................................................................... - 9 - 4、投资建议 ............................................................................................................. - 11 - 4、风险提示 ............................................................................................................. - 12 - 图 表 图 1、 主要指数收益率表现 .................................................................................... - 3 - 图 2、 主要整车企业收益率表现 ............................................................................ - 3 - 图 3、 主要零部件与经销商企业收益率表现 ........................................................ - 4 - 图 4、 乘用车各车型销量 ........................................................................................ - 5 - 图 5、 7 月排名前十的企业销量概况 ..................................................................... - 5 - 图 6、 乘用车分国别销量概况 ................................................................................ - 5 - 图 7、 7 月乘用车品牌销量前十位 ..........................................