商业贸易行业：跨境电商的主流模式和玩家

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业深度报告 跨境电商的主流模式和玩家 我国出口跨境电商 B2C 发展晚于 B2B，2006 年起 DX、兰亭集势、环球易购等先后成立，凭借国内庞大完善的产业链以及电商化不断成熟，最大化缩减中间环节，赚取差价丰厚利润，带动出口 B2C 持续快速发展。根据网经社，2013-19 年我国出口跨境B2C 由 0.38 万亿元增至 1.73 万亿元，CAGR 达 28.7%，占出口跨境电商比例由 14.1%增至 21.5%。随着全球移动互联网不断发达、欧美日成熟市场和新兴市场电商渗透率持续提升，出口 B2C占比将继续提升。 目前出口 B2C 卖家可分为（1）第三方平台型：依托亚马逊、eBay、速卖通、wish 等开店运营，目前仍为主流模式；（2）自建平台型：依托公司建立自有电商平台进行销售，包括综合性平台及服装、3C 等垂直平台。 两者模式实际运营的最大区别在于流量端，第三方平台型卖家可以依托平台自身站内流量，而自建平台则需自行承担引流。过去流量长期集中于亚马逊等几家头部大型平台，站内流量红利丰厚，第三方平台型卖家受益于此发展迅速，自建平台则多通过产品品质、性价比、会员运营、广告营销等差异化运营以抢夺流量源。近年来与国内电商趋势类似，伴随海外社媒等站外流量崛起，相关能力突出的自建平台获长足发展；Shopify 崛起亦为其合作商家自建站流量获取和运营提供重要赋能；Tiktok 等短视频直播流量又形成新风口，因此当下流量已不再为几家大型寡头平台所垄断，第三方平台型卖家也愈加重视站外流量运营，竞争更加多元化。 我们对当下代表性 B2C 出口跨境电商公司的模式、平台、品类、出口市场以及财务等进行详细梳理。具体包括： （1）美股上市：兰亭集势；（2）A 股上市：跨境通、安克创新（创业板上市已获审通过）；（3）新三板退市：傲基科技、赛维电商；（4）被 A 股上市公司子收购：有棵树（天泽信息子公司）、泽宝技术（星徽精密子公司）、通拓科技（华鼎股份子公司）、价之链（浔兴股份子公司）、易佰网络（华凯创意拟收购，尚待证监会审核）；（5）A 股上市公司自设子公司：吉宏股份（设立吉客印）、广博股份（设立环球淘）；（6）其他：棒谷科技、浙江执御（浙江富润、富安娜投资参股）、Shein（即南京领添，媒体报道其计划今年美国 IPO）等。 维持 强于大市 史琨 shikun@csc.com.cn 010-65608483 执业证书编号：S1440517090002 香港证监会牌照中央编号：BPD410 发布日期： 2020 年 08 月 07 日 市场表现 相关研究报告 -9%11%31%51%2019/8/62019/9/62019/10/62019/11/62019/12/62020/1/62020/2/62020/3/62020/4/62020/5/62020/6/62020/7/62020/8/6商业贸易上证指数商业贸易 行业深度报告 商业贸易 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、B2C 出口跨境电商占比提升，第三方&自建平台竞争多元化 .................................................................... 1 二、主要 B2C 出口跨境电商梳理 .......................................................................................................................... 2 （一）跨境通（环球易购、前海帕拓逊） ................................................................................................... 2 （二）华凯创意（拟收购易佰网络） ........................................................................................................... 8 （三）天泽信息（有棵树） ..........................................................................................................................11 （四）吉宏股份（吉客印） ......................................................................................................................... 14 （五）星徽精密（泽宝技术） ..................................................................................................................... 15 （六）华鼎股份（通拓科技） ..................................................................................................................... 18 （七）环球淘（广博股份） ......................................................................................................................... 20 （八）兰亭集势 ............................................................................................................................................. 21 （九）安克创新 ............................................................................................................................................. 23 （十）傲基科技 .........................................................................................................................................