2020年7月基金市场绩效分析：权益市场收益上扬，国防军工主题业绩优秀

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。  基础市场分析  股票市场概况：7 月沪深两市代表指数上证综指、深证成指及沪深 300 指数收益率为 10.90%、13.72%和 12.75%；创业板综指跟随主板市场走势，全月上涨 13.85%。  债券市场概况：债券各指数除转债外均未能取得正收益，中证企业债、中证全债和中证国债指数收益率分别为-0.08%、-0.39%和-0.42%，中证转债指数收益率录得 7.47%。  全球金融市场：7 月海外权益市场涨跌各半。阿根廷 MERV 指数本季收益率为 27.31%，大幅领涨全球市场，巴西 IBOVESPA、印度 SENSEX 指数分别以 8.27%和 7.71%的收益排名第二、三位。香港方面，月初冲至短期高位后全月处于回调下跌趋势。恒生指数本期收益率为 0.69%。  基金绩效分析  基金概况：从具体收益率看，投资于国内权益市场的主动投资股票型基金和主动投资混合型基金 收益分别为 12.66%和 10.97%，指数型股票基金平均净值大幅上涨 13.36%，为本期表现最佳类型基金；主动投资债券基金小幅上涨 0.68%；投资于海外市场的QDII 产品平均涨幅为 4.43%。 上海证券基金评价研究中心 分析师：谢忆 执业证书编号：S0870519080001 邮箱：xieyi@shzq.com 电话：（021）53686103 研究助理：李柯柯 执业证书编号：S0870118080010 邮箱：likeke@shzq.com 电话：（021）53686122 研究助理：夏天阳 执业证书编号：S0870120070007 邮箱：xiatianyang@shzq.com 电话：（021）53686106 权益市场收益上扬 国防军工主题业绩优秀 ----2020 年 7 月基金市场绩效分析 证券投资基金研究报告/基金报告 股票型、混合型、债券型、QDII 基金月报 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 一、基础市场分析 1、股票市场概况 2020年7月，国内股市呈现冲高回落格局。A股整体震荡调整。基本面来看，全月国内疫情略有反复，复工复产有序推进，经济数据持续回暖，叠加政策面全国多地推出相关政策促进消费，虽然7月市场走势整体较为震荡，但市场情绪明显提升，但疫情对经济的影响或将持续存在，加之近期中美对抗加剧，A股于七月中旬冲高后震荡回调。具体来看，沪深两市代表指数上证综指、深证成指及沪深300指数收益率为10.90%、13.72%和12.75%；创业板综指跟随主板市场走势，全月震荡上涨13.85%。 表 1、股票市场代表性指数最近一年月度涨跌幅 2019-8 2019-9 2019-10 2019-11 2019-12 2020-1 2020-2 2020-3 2020-4 2020-5 2020-6 2020-7 上证综指 -1.58% 0.66% 0.82% -1.95% 6.20% -2.41% -3.23% -4.51% 3.99% -0.27% 4.64% 10.90% 深成指 0.42% 0.86% 2.00% -0.55% 8.86% 2.41% 2.80% -9.28% 7.62% 0.23% 11.60% 13.72% 沪深 300 -0.93% 0.39% 1.89% -1.49% 7.00% -2.26% -1.59% -6.44% 6.14% -1.16% 7.68% 12.75% 创业板 1.67% 2.27% 1.57% -1.38% 8.85% 6.16% 5.79% -9.07% 7.37% 1.23% 15.26% 13.85% 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期 2020 年 7 月 31 日（下同） 具体来看，成长股表现优于价值股。中小盘指数分别上涨12.94%、12.88%，大盘指数大幅冲高后回调，收益率录得12.49%。从估值的角度来看，中高市盈率指数收益率分别为12.60%、16.88%；低市盈率指数本期取得6.70%的收益。 板块方面，全市场板块普涨，休闲服务板块得益于免税政策的主力，表现突出，本期涨41.39%，本年以来累计涨83.90%，为全行业第一；国际局势的变化及北斗卫星组网等利好信息推升国防军工行业，该行业本期表现亦较为突出，本期涨27.80%。本期钢铁、通信、银行等行业表现落后，未能取得较为突出的业绩。 qRsRqOxOoPqQpQoNpQrNmN9PcM7NtRoOsQpPiNnNvNeRmMoR7NmOqQNZsPoMwMnOuN基金月报 3 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 图1、本期申万市场风格指数涨跌幅（%） 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 图2、本期申万行业指数涨跌幅（%） 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心（申万一级行业分类） 2、债券市场概况 在前期较为宽松的资金面结束后，7月资金面受缴税和当前较低的超额存款准备金规模影响，利率中枢进一步抬升，波动加大，央行公开市场操作持续净回笼，资金面偏紧。整体来看，债券各指数除转债外均未能取得正收益，中证企业债、中证全债和中证国债指数收益率分别为-0.08%、-0.39%和-0.42%，中证转债指数收益率录得7.47%。 中债国债到期收益率曲线平坦化，中长端上行幅度较大。中债国债一年期、五年期、十年期到期收益率较上期末分别上行6.64BP、-1.14 1.05 2.02 2.08 2.92 -2.99 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.001.002.003.004.00大盘指数中盘指数小盘指数高市盈率指数中市盈率指数低市盈率指数基金月报 4 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 14.80BP和14.34BP至2.24%、2.70%和2.96%。统计2013年至今的利率水平发现，各期限券种期末到期收益率低于2013年以来平均水平，本期末一年、五年期和十年期券种分别位于均值以下60.66BP、56.41BP和49.13BP。 图3、中债国债收益率曲线 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 数据时间：2018.1.1-2020.7.31（下同） 信用债方面，不同等级中短端上行显著。AAA级企业债一年期、五年期和十年期分别较上期末上行17.73BP、8.60BP和0.80BP至2.91%、3.78%和4.06%。AA级企业债一年期和五年期分别较上期末上行7.73BP和7.60BP和13.59BP至4.28%、4.43%，十年期收益率下跌1.20BP至4.83%。 图4、中债企业债到期收益率曲线(AAA) 中债企业债到期收益率曲线(AA) 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 基金月报 5 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 企业债信用利差较上期末除一年期走阔外，五年期与十年期皆小幅收窄。当前AAA企业债与国债一年期利差维持在66.60BP的水平，较上期末走阔11.09BP，AA