房地产行业2020年第二季度上海房地产市场浅析：行情全面复苏，市场依然理性

01 行情全面复苏，市场依然理性 —— 2020 年第二季度上海房地产市场浅析 一、上海经营性用地市场 （一）供地节奏加快纯宅地出让门槛降低 4 月 10 日，上海市发改委曾透露《上海市扩大有效投资稳定经济发展若干政策措施》将出台，提出将加快经营性用地出让节奏，适当增加年度土地供应量。从 2020 年二季度上海经营性用地供应水平中可以看出政策的执行力度。与 2018、2019 年同期的供应总量相比，今年二季度的经营性用地供应出现了成倍增长，总量达到近 350 公顷，其中含住宅的混合用地、居住用地和商办用地都是市场集中供应的主力，含住宅的混合用地供应总量达 145.6 公顷；含居住用地供应总量达 105.2 公顷，同比涨幅超过五成，商办用地供应总量达 63.4 公顷，超出 2019 年二季度总量的四倍多。 02 自 2017 年开始，政府为控制地价水平及成交溢价率，对居住用地的入市基本都采用招挂复合方式，且出让要求大幅提升，而在今年 4 月初，上海居住用地的出让规则出现了调整，而后二季度推出的居住用地基本参照调整后的出让规则入市交易。 另外在自持住宅用于租赁住房要求方面，按照此前的土地市场行情，居住用地中多数有 15%的自持要求，只有少数居住用地无该项要求，多为远郊区地块和通过“城中村”改造途径定向出让的用地；而此次在二季度供应的 29 幅居住用地中有近七成的地块是不需要自持 15%的租赁住房的，且其中不乏杨浦、虹口这些中心城区的地块，土地市场中无自持要求的居住用地数量逐渐上升。 oPoNrPyRnMrRrOtQtMrNmN8OdNbRtRoOnPpPjMqQoRfQoMpN8OnPnOMYnMqMNZtOsQ 03 （二）出让金走高纯宅地溢价率回升 二季度上海经营性用地的出让金达到 665 亿元，同比上涨 27%，已经成为近五个季度以来的最高值，一方面供应的放量对土地交易市场助力效果显著，居住用地、含住宅的混合用地、商办用地集中入市大幅提升了对于房企的吸引力；另外一个重点在于宅地出让条件的放松，进一步提振了房企的拿地积极性，二季度仅居住用地的土地出让金就占到整体经营性用地总额的六成。 在居住用地交易方面，得益于大体量纯宅地供应入市的带动，今年二季度全市居住用地成交达到101.5 公顷，体量是近五个季度的第二高，同比涨幅近七成，成为支撑全市经营性用地量价回升的主要功臣之一。 04 而溢价率是近期居住用地交易中变化最为凸显的，此前受制于严苛的土地出让规则，本市居住用地交易中底价成交为主基调，即便出现溢价成交，溢价程度也极小，2019 年二季度至 2020 年一季度全市居住用地成交的平均溢价率都控制在 2%以内；进入 2020 年二季度，在竞地人数扩充、自持要求取消等要素推动下，居住用地争夺的激烈程度逐渐提升，二季度中约 70%的居住用地是溢价交易的，整体平均溢价率达到 18%，个别热门区域的居住用地成交溢价率超过 50%。 临港 NHC10101 单元 06-01 地块最终由万达集团竞得，成为本季度居住用地成交溢价水平最高的土地，归结原因可能有以下几点：首先有区位优势，地块位于近期规划如火如荼的临港自贸区主城区范围内，且周边聚集万科、保利等多个新建小区，居住氛围浓厚；其次地块没有 15%的租赁住房自持要求，拿 05 地成本和运营成本大幅减少；还有较为重要的一点，06-01 地块起始出让的楼面底价仅为 11518 元/平方米，而在相距不远处 2016 年出让成交的三幅居住用地（临港南汇新城 NNW-C4A-02 地块，NNW-C4D-02 地块，NNW-C4D-08 、NNW-C4D-09 地块）的起始出让楼面底价已经达到 21000 元/平米，底价差距 80%以上，因此出让底价较低也是造成高溢价的关键原因。 总体来看，近期经营性用地供应放量以及出让规则的调整使房企的拿地意愿明显增强，交易市场快速回暖。其中居住用地仍是市场关注的重点，交易热度最为显著，近阶段新房市场接连面临供不应求的行情，供应缺口初步显现，再加上前期居住用地供求的减量为后市新房供应不足埋下隐患，故而本轮居住用地交易量的回升可为后期新房市场的供需平衡起到支撑作用。 二、上海新增商品住宅市场 （一）整体行情走势 年初的新冠疫情严重打压了上海楼市的行情，2、3 两个月全市商品住宅的新增供应合计仅为 4.26 万平方米、大幅低于正常行情下的单月水平。不过，随着疫情逐步得到控制、社会生产生活各方面逐渐步入正轨，楼市也呈现出明显的复苏态势，4、5 月新增供应总量相较前三个月明显激增，总量分别达到 95.67万和 60.78 万平方米，同比分别上涨 30.53%和 41.69%。 06 在新增供应迅速回升的拉动下，商品住宅的交易量也随之得到大幅提升，自 3 月份起成交量逐月提升。其中 5 月份的成交量上涨最为强劲、总量达到 102.85 万平方米，同比、环比涨幅分别达到 53.11%和 75.86%，时隔 44 个月、使得单月成交量再度突破百万方大关。 从近两年上半年的商品住宅市场成交总量对比来看，由于 2、3 两个月受疫情影响、2020 年成交量被明显打压，使得前四个月的成交总套数与 2019 年同期差额达到近 5,000 套，而截至 5 月底、这一差距已被缩小至约 1,700 套，足见 2020 年 5 月成交量反弹力度之大。 07 值得注意的是，随着 6 月新增供应量的回调，整体交易量也出现相应的下滑，不过整体仍呈现出供不应求的态势，表明市场上仍在消化前期的新增供应。 从房价的情况来看，除了仅有零星成交的 2 月份，成交迅速反弹的 4、5 月份，月度成交均价也纷纷再度站上 6 万元/平方米的水平，其中 5 月均价更是达到了 63,458 元/平方米，创下历史第二高位、仅次于 2018 年 10 月创下的最高位。可见，近两个月的商品住宅市场总体呈现出了量价齐涨的行情。随着中高端项目逐渐被去化，外围远郊项目重新占据主导，6 月份的全市均价也相应出现了明显下滑，环比下降11.16%后至 56,374 元/平方米、再度回到 6 万元/平方米以下的水平。 新增商品住宅市场在近期出现了久违的强劲上升、供需两端双双表现旺盛，主要是行情被前期疫情积压后而出现的滞后性反弹。从微观层面来看，当前楼市政策与前期保持基本一致、政策环境较为稳定，且LPR 报价在 1~4 月份出现持续下滑、房贷利率当前处在低位运行阶段，种种因素都有利于购房者出手。从宏观层面来看，受全球疫情持续蔓延且在短期内难有改善的背景下，包括中国在内，全球经济都将受到严重的冲击，房地产也再度成为不少人投资避险的首选。 （二） 典型个案分析 我们可以通过对二季度楼市中一些典型个案的市场表现进行探究，以此来了解这轮楼市行情在短期内快速上涨的真相。 08 ◆ 4 月新开盘项目简析 徐汇天悦（认筹率 135%）——地段稀缺优势 项目地处新房资源已极为稀缺的徐汇区内中环地区、位于南站板块，主力户型为 99~161 ㎡的 3 房和 4 房，网签均价为 97,906 元/㎡，尽管均价相较周边二手住房小