主题基金研究系列之六：指数增强基金发展正当时

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 定量研究 专题报告 证券研究报告 ＃emailAuthor＃ 分析师： 于明明 S0190514100003 徐寅 S0190514070004 ＃assAuthor＃ 报告关键点 本文通过对指数增强基金历史表现各个方面的分析，总结了指数增强基金的共性，发掘了优秀指数增强基金。 ＃relatedReport＃ 相关报告 主题基金研究系列之一：TMT 主题基金 主题基金研究系列之二：国内公募对冲产品大有可为 主题基金研究系列之三：通过 QDII 债券型基金投资中资美元债 主题基金研究系列之四：医药主题基金 主题基金研究系列之五：主动量化基金未来可期 团队成员： 投资要点 ＃summary＃  指数增强基金，通常是指在一定偏离度和跟踪误差的约束内，追求相对基准指数超额收益的基金产品。指数增强基金持有人在收获指数收益的同时，还能够享受到基金管理人提供的较为稳定的超额收益增厚，相对于被动指数投资，具有极高的性价比。  从指数增强基金的历史回顾中，我们可以看到，2016 年以来指数增强基金规模和数量持续上升，同时指数增强基金自 2015 年以来，在一定跟踪误差的约束下，实现了较高的超额收益与信息比，累计提供了十分可观的超额收益。  指数增强基金有一定的共性，如仓位高、持仓分散；同时通过对不同基金的个性化分析，我们也能看出它们在交易行为、持仓偏好、收益来源等方面都存在鲜明的特点。  指数增强基金产品通常具有跟踪误差约束，能够在基准上提供可观且稳定的超额收益，相对于被动指数投资，具有极高的配置性价比。在国内一大批优秀且经验丰富的指数增强管理人的精心耕耘下，成熟且业绩优秀稳定的指数增强基金产品不断涌现，指数增强基金将会迎来较大的发展空间。 风险提示：本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。 ＃title＃ 主题基金研究系列之六：指数增强基金发展正当时 ＃createTime1＃ 2020 年 6 月 5 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 定量研究专题报告 目 录 1、指数增强基金简介 .............................................................................................. - 4 - 2、指数增强基金历史回顾 ...................................................................................... - 4 - 2.1、指数增强基金规模与数量 ........................................................................... - 4 - 2.2、指数增强基金业绩回顾 ............................................................................... - 5 - 2.3、指数增强基金特点分析 ............................................................................... - 8 - 3、指数增强基金个性分析 .................................................................................... - 10 - 3.1、基金 A 个性分析 ........................................................................................ - 10 - 3.2、基金 B 个性分析 ......................................................................................... - 14 - 3.3、基金 C 个性分析 ......................................................................................... - 19 - 3.4、基金 D 个性分析 ........................................................................................ - 23 - 4、指数增强基金发展正当时 ................................................................................ - 26 - 附录 1：成立满 3 个月的指数增强基金列表........................................................ - 27 - 附录 2：Barra 风格因子计算方法.......................................................................... - 29 - 附录 3：基于持仓的 Barra 风格因子归因方法 ..................................................... - 29 - oPmPrPwPoPnNtMsRtMsOrQ8OaObRnPoOoMqQiNpPpRjMoOnQ8OpNpNMYmPrMvPoOmQ 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 定量研究专题报告 图表 1、过去 5 年指数增强基金的规模与数量变化(规模：亿元) ....................... - 5 - 图表 2、当前不同宽基指数下增强基金的规模与数量（规模：亿元） .............. - 5 - 图表 3、成立满 3 个月且 2020Q1 规模在 1 亿以上的沪深 300 增强基金 ........... - 6 - 图表 4、沪深 300 增强基金 2015 年以来的业绩中位数 ........................................ - 7 - 图表 5、成立满 3 个月且 2020Q1 规模在 1 亿以上的中证 500 增强基金 ........... - 7 - 图表 6、中证 500 增强基金 2016 年以来的业绩中位数 ........................................ - 8 - 图表 7、过去 5 年指数增强基金、普通股票型基金、偏股混合型