公用事业行业：1~4月内陆用电数据持续强劲，单月二产用电增速回正

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业点评报 告 证券研究报告 ＃industryId＃ 公用事业 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证环保公用】电力月报：1~3 月内陆用电数据整体强劲，高载能行业用电增速环比回升1.9pct》2020-04-26 《【兴证环保公用】电力月报：1~2 月分省用电两极分化，内陆用电数据整体强劲》2020-03-26 《【兴业公用&煤炭】电力煤炭月报：11 月高载能行业用电增速继续承压，节前供给承压支撑煤价》2019-12-29 ＃emailAuthor＃ 分析师： 蔡屹 caiyi@xyzq.com.cn S0190518030002 团队成员： 蔡屹、李春驰、王锟、苗蒙 投资要点 ＃summary＃ 事件：1-4 月电力数据如下：1-4 月，全社会用电量 2.13 万亿千瓦时，同比-4.74%，增速同比下滑 10.3pct，环比回升 1.79pct；全国发电设备累计平均利用小时 1102小时，同比-9.4%（增速环比回升 1.9pct）。对此，我们点评如下： 4 月二产用电增速回正，增速环比提升 4.4pct。1-4 月，第二产业用电量累计1.39 万亿千瓦时，同比-6.1%，增速环比提升 2.7pct；第三产业用电量累计 3424亿千瓦时，同比-8.1%，增速环比提升 0.2pct；城乡居民生活消费用电量累计3734 亿千瓦时，同比+3.9%，增速环比提升 0.4pct。4 月份，第二产业用电量3904 亿千瓦时，同比+1.3%，增速环比提升 4.4pct；第三产业用电量 796 亿千瓦时，同比-7.8%，增速环比提升 12.0pct；城乡居民生活用电量 810 亿千瓦时，同比+6.5%，增速环比提升 1.2pct。 1~4 月份内陆用电数据整体强劲，沿海地区下滑显著。分省来看，1~4 月份分省用电数据两极分化明显：内陆地区中，云南、新疆、内蒙、甘肃、青海用电增速排名靠前，增速分别为 6.7%/5.6%/4.2%/3.9%/2.1%，远超全社会用电平均增速-4.7%；沿海地区中，浙江、江苏、上海、广东用电增速排名靠后，增速分别为-11.8%/-9.9%/-9.6%/-9.0%，均低于全社会用电量增速。 4 月高载能行业用电增速环比回升 4.5pct。4 月份，四大高载能行业用电量同比增速+1.5%，增速环比回升 4.5pct，其中化学原料制品、非金属矿物制品、黑色金属冶炼和有色金属冶炼用电增速环比变化分别为+2.1pct /+16.8pct /+6.7pct /+0.2pct。1~4 月份，四大高载能行业用电量同比-4.7%，增速环比+2.3pct，其中化学原料制品、非金属矿物制品、黑色金属冶炼和有色金属冶炼用电增速环比变化分别为+2.0pct /+5.9pct /+1.8pct /+1.4pct。 利用小时：火电增速环比回升 2.2pct，核电增速环比回升 2.1pct。1-4 月，全国发电设备累计平均利用小时 1102 小时，同比-9.4%（增速环比回升 1.9pct）。分类型看，水电利用小时为 865 小时，同比-9.80%（增速环比回升 0.2pct）；火电利用小时为 1266 小时，同比-10.40%（增速环比回升 2.2pct）；核电利用小时为 2230 小时，同比-1.24%（增速环比回升 2.1pct）；风电利用小时为 745 小时，同比-2.87%（增速环比下滑 1.4pct）；太阳能利用小时为 419 小时，同比+3.46%（增速环比回升 1.3pct）。 1~4 月风电发电量同比+4.4%，光伏发电量同比+10.1%。1-4 月份，全国规模以上电厂发电量 2.14 万亿千瓦时，同比-5.0%，增速同比下滑 9.1pct；水电发电量 2720 亿千瓦时，同比-9.4%，增速同比下滑 23.1pct；火电发电量 1.58 万亿千瓦时，同比-5.9%，增速同比下滑 7.3pct；核电发电量 1087 亿千瓦时，同比+3.7%，增速同比下滑 23.1pct；风能发电量 1383 亿千瓦时，同比+4.4%，增速同比回升 2.1pct；太阳能发电量 441 亿千瓦时，同比+10.1%，增速同比下滑0.7pct。 全国 6000 千瓦及以上电厂装机容量同比+5.3%，增速环比-0.3pct。截至 2020年 4 月底，全国 6000 千瓦及以上电厂装机容量 19.19 亿千瓦，同比+5.3%，增速环比-0.3pct。水电装机容量 3.14 亿千瓦，同比+2.0%，增速环比-0.1pct。火电装机容量 11.92 亿千瓦，同比+3.9%，增速环比-0.4pct。核电装机容量 0.49亿千瓦，同比+6.2%，增速环比 0.0pct。风电装机容量 2.13 亿千瓦，同比+12.6%，增速环比+0.2pct。光伏装机容量 1.51 亿千瓦，同比+14.3%，增速环比-0.1pct。 风险提示：电价下调风险，利用小时下降风险，煤炭价格波动风险。 ＃title＃ 1~4 月内陆用电数据持续强劲，单月二产用电增速回正 ＃createTime1＃ 2020 年 5 月 26 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业点评报告 目 录 1、1-4 月二产用电增速环比回升 2.7pct，高载能行业用电增速环比回升 2.3pct- 4 - 1.1、4 月二产用电增速回正，增速环比提升 4.4pct .......................................... - 4 - 1.2、1~4 月份内陆用电数据整体强劲，沿海地区下滑显著 ............................ - 6 - 1.3、4 月高载能行业用电增速环比回升 4.5pct .................................................. - 7 - 2、1-4 月火电利用小时增速环比回升 2.2pct ......................................................... - 8 - 2.1、利用小时：火电增速环比回升 2.2pct，核电增速环比回升 2.1pct .......... - 8 - 2.2、发电量数据：风电发电量同比+4.4%，光伏发电量持续高增长 ........... - 10 - 2.3、装机情况：全国 6000 千瓦及以上电厂装机容量同比+5.3%，增速环比-0.3pct .............................................................................................................................. - 12 - 图 1、全社会用电量及累计同比（亿千瓦时）